房地产行业：9月销售增速高位有所回落，5年期以上LPR连续6月持平

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告/行业动态报告 9 月销售增速高位有所回落，5 年期以上 LPR 连续 6 月持平 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现：本周申万房地产板块收于 4052.39 点，累计下跌 1.12%，同期上证综指累计下跌 1.75%，深证成指累计下跌 2.99%，沪深 300 累计下跌 1.53%；横向对比，板块表现位于中游。 公司动态：招商蛇口 Q3 实现归母净利润 12.78 亿元，同比+5.6 倍；荣盛发展 Q3 实现归母净利润 14.59 亿元，同比-24.92%；招商积余 Q3实现归母净利润 1.49 亿元，同比+177.71%。 行业新闻：国家统计局发布《2020 年 1—9 月份全国房地产开发投资和销售情况》，1-9 月商品房销售面积同比-1.8%，商品房销售额同比+3.7%；央行公布LPR，1 年期LPR为3.85%，5 年期以上LPR为4.65%，均与上月持平，LPR 已连续六个月未变。 土地市场：10 月 12 日-10 月 18 日，全国 100 大中城市合计成交土地建面环比+123.0%，同比-61.9%；楼面价环比-24.7%,同比-34.6%；溢价率为 17.56%，环比上涨 16.3pct，同比上涨 9.2pct。 成交市场：10 月 16 日-10 月 22 日，30 大中城市新房成交面积为 368万方，环比上周-6.5%，同比持平，年初至今累计成交面积同比-7.7%。其中一线城市成交面积 60 万方，环比+5.6%，同比+2.9%。 推盘去化：10 月 16 日-10 月 22 日，15 城商品房推盘面积为 395 万方，环比+77.2%，同比+50.1%；去化周期为 17.2 月，相比上周减少 0.1月，批售比（移动平均 3 月）为 1.36，相比上周上升 0.02。 重点事件点评：9 月房地产开发投资同比+12.0%，增速高位走稳；新开工同比-1.9%；同期竣工同比-17.7%；9 月土地购置面积同比-4.8%，增速连续三月出现同比下滑。9 月商品房销售额同比+16.0%，增速环比收窄 11.0pct；销售面积同比-1.8%，降幅环比收窄 1.5pct。9 月火爆的销售表现印证了市场的需求韧性可以与强供给高位匹配的预判，预计全年成交量增速有望实现同比正增长。 个股方面推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科 A、金地集团、保利地产、华夏幸福和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团；持续看好龙头物管公司：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招商积余。 风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 万科 A 27.88 3.44 3.91 4.56 8.10 7.13 6.11 买入 保利地产 16.40 2.34 2.76 3.25 7.01 5.94 5.05 买入 金科股份 8.87 1.06 1.34 1.65 8.37 6.62 5.38 买入 荣盛发展 7.86 2.10 2.59 3.04 3.74 3.03 2.59 买入 蓝光发展 5.12 1.15 1.65 2.00 4.45 3.10 2.56 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -4.44% -5.71% 1.30% 相对收益 -5.86% -5.84% -20.59% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量（只） 134 总市值（亿） 22740 流通市值（亿） 19736 市盈率（倍） 8.86 市净率（倍） 1.96 成分股总营收（亿） 25385 成分股总净利润（亿） 2227 成分股资产负债率（%） 79.17 [Table_Report] 相关报告 《东北证券房地产周报：深圳示范区试点方案落地，物管公司迎密集上市期》 2020-10-19 《东北证券房地产周报：国庆假期新房销售同比持平，9 月房企销售高基数下延续高增》 2020-10-15 《REITs 深度研究系列二：海外 reits 市场研究之新港篇》 2020-09-30 《房地产行业 2020 半年报综述：利润率筑底有望小幅回升，去杠杆持续推进》 2020-09-30 [Table_Author] 证券分析师：王小勇 执业证书编号：S0550519100002 18117166023 wuyx@nesc.cn 房地产 发布时间：2020-10-26 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 31 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 市场表现 .......................................................................................................5 1.1. 板块表现 ..................................................................................................................................... 5 1.2. 个股表现 ..................................................................................................................................... 5 1.3. 重要公告 ..................................................................................................................................... 6 2. 行业新闻 ...................................................................................................