汽车行业11月份展望：商乘并进，汽车月产销同比高速增长

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因：定期报告 汽车行业 11 月展望 维持评级 商乘并进，汽车月产销同比高速增长 看好 2020 年 11 月 1 日 行业研究/定期报告 汽车行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 市场震荡调整。2020 年 10 月（截止至 2020 年 10 月 27 日收盘），沪深 300 涨跌幅 2.44%，创业板涨跌幅 2.85%，汽车行业涨跌幅 7.70%，中信一级 29 行业排名第 1 位。细分行业中乘用车（15.37 %）排行最前，专用汽车（3.06 %）排行最后。概念板块中充电桩（14.44 %）、吉利概念（11.85 %）排行最前，参股宁德时代（2.42 %）、智慧停车行业（2.75 %）排行最后。 行业回顾 ➢ 商乘并进，汽车月产销同比皆增。9 月，汽车产销量为 252.42、256.52万辆，环比增长 19.13%、17.36%，同比增长 14.26%、12.97%，较上月提升7.82pct、1.31pct；汽车经销商库存预警指数、库存系数分别为 54、1.56。 ➢ 乘用车：产销延续回暖态势，各车型均实现同比增长。9 月，乘用车产销量为 204.54、208.82 万辆，同比分别增长 9.69%、8.16%。细分车型环比皆增，同比仅 MPV 下降；各车系品牌乘用车环比不同程度增长，日系品牌表现亮眼；豪华车零售端同比高速增长，市场份额维持高位。 ➢ 商用车：重型货车表现亮眼，客车产销同比环比改善。9 月，货车产销量同比高增长态势延续，重型货车产销表现领跑货车，客车产销同比转正，货车月产销同比分别增长 42.42%、43.77%，重型货车月产销同比分别增长79.73%、80.20%，客车月产销同比分别增长 11.07%、12.78%。 ➢ 新能源汽车：新能源汽车产业发展规划发布，月产销同比显著提升。9月，新能源汽车产销量为 13.61、13.79 万辆，环比分别增长 28.93%、6.18%，同比分别增长 52.74%、72.96%，同比分别较上月提升 31.90pct、44.73pct。 ➢ 上市公司销量分化明显，优质车企增长态势持续。整体分化明显，大部分车企当月销量已高于去年同期水平，目前增长态势良好，预计全年汽车销量将超过去年，货车为主的企业销量表现依然出众，但增长幅度在逐月减弱。具体来看，长安、广汽、福田汽车等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，例如海马汽车、中通客车等。目前乘用车与卡车仍有较高的景气度，预计 10、11 月销量将高于去年同期。 重要政策整理（详见正文内容） 投资建议 长期来看： 相关报告： 【山证汽车】汽车行业：自主品牌逐步回暖，新能源汽车逐月走强 分析师： 张 湃 执业登记编码：S0760519110002 电话：0351-8686797 邮箱：zhangpai@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 建议关注以下领域： 一、市占率持续领先、销售渠道完善的乘用车、重卡整车龙头：①国内汽车行业已经趋于成熟化，行业需求空间有限，优质资产有望借力做大；②技术积累雄厚，车型布局较广，产业链更为布局完善，业绩弹性强，竞争优势。 二、是附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商：①技术优势领先，议价能力较强，有望实现海外替代；②行业升级空间较大，单车价值量有进一步拉升的空间，为零部件龙头供应商提供了更大的发展空间。 三、是聚焦新能源汽车，从优质产业链入手，自上而下寻找优质标的，建议关注特斯拉产业链、大众 MEB 平台：①利好政策多；②产业潜在需求大、业绩爆发力强；③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大，技术领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模；④优质车型示范效应下，有望加速电动车普及、动力电池为核心的新能源汽车成本下降、相关零部件国产化进程，进而带动产业链受益。 短期来看： 行业：目前产销已连续五个月增速保持在 10%以上。根据周度数据来看，预计十月乘用车销量仍可保持增长。分国别车型来看，近期自主品牌销量逐步回暖，美系、日系乘用车销量仍表现较强。新能源汽车方面，预计新能源汽车产销数量逐步增加。 政策：年初以来的汽车整体刺激消费措施目前已取得较好成效。后续持续推出更多利好燃油车的可能性较小，整体重心或将放置于利好新能源汽车方向。 市场：近几月车市火爆，汽车销售连续多月同比高速增长，走强趋势较为明确，带动乘用车企股价持续攀升。同时，新能源车增速仍在继续加快，未来有望同比高速增长。建议关注销量增长较快的整车与新能源企业、SUV、MEB、特斯拉的相关标的等，如：上汽集团、华域汽车、三花智控、长城汽车。 风险提示：国内经济增长恢复低于预期；汽车销量不及预期；上游原材料价格大幅波动；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。 tOtPsQyQvN9PcM7NnPrRoMoOeRnMpPiNnOnNbRpOqOwMrQoPxNsOzR 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行业市场表现 ................................................................................................................................................................... 6 1.1 行业整体表现 ............................................................................................................................................................ 6 1.2 细分行业市场表现 .................................................................................................................................................... 6 1.3 相关概念板块市场表现 ........................................