传媒互联网行业十月投资策略：国庆档恢复良好，关注三季报板块业绩表现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 传媒 [Table_IndustryInfo] 传媒互联网十月投资策略 超配 （维持评级） 2020 年 10 月 20 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 国庆档恢复良好，关注三季报板块业绩表现  九月传媒板块跑输市场整体表现 1）9 月份传媒（中信指数）下跌 7.71%，跑输沪深 300 指数 2.96 个百分点，在中信一级 30 个行业中，传媒板块排名第 20 位，中等偏下；2）个股表现上字节跳动主题较为突出，相关标题盛迅达、华谊嘉信、腾信股份、金科文化、元隆雅图等涨幅居前；跌幅靠前的为暴风集团、宣亚国际、思美传媒、天神娱乐、掌趣科技等标的。  国庆档票房恢复良好，关注三季报表现 1）国庆档假期八天累计票房达到 39.46 亿元（含服务费），国庆前七天累计票房 36.96 亿，同减 15%，在上座率限制（不超 75%）等因素的背景下创下同档期历史票房第二，恢复情况良好；国庆档后共定档影片 48部，有望进一步加速票房市场复苏,建议持续关注优质内容龙头及院线板块；2）三季报即将拉开帷幕，从已披露业绩预告的公司来看，利欧股份、昆仑万维、电魂网络、芒果超媒、分众传媒等公司业绩表现良好，受疫情等因素影响，影视板块整体表现仍然相对较差，欢瑞世纪、金逸影视、北京文化等公司业绩出现大幅下滑。  把握景气周期，关注三季报业绩表现 1）新品驱动下游戏板块有望保持高景气，近期调整后赋予中长期较好买点，继续推荐三七互娱、吉比特、电魂网络、掌趣科技、心动公司、祖龙娱乐络等标的；视频推荐在线视频龙头芒果超媒、新媒股份；2）关注拐点复苏，电影（光线传媒、万达电影，关注华谊兄弟、北京文化）、电视剧（华策影视）、版权运营（捷成股份）、电梯广告（分众传媒）、网吧娱乐（顺网科技）；3）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐 IP 运营（阅读行业推荐阅文集团、掌阅科技、中文在线；出版龙头新经典、中信出版；图片视频推荐视觉中国；动漫推荐奥飞娱乐）；营销新生态（天下秀等）、云游戏（顺网科技）等方向；4）国信传媒行业十月推荐组合为芒果超媒、吉比特、分众传媒、电魂网络。  风险提示：商誉风险，宏观经济波动风险，监管风险等 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 300413 芒果超媒 买入 75.66 1355.76 0.85 1.08 89.01 70.06 002555 三七互娱 买入 35.58 721.12 1.19 1.40 29.90 25.34 603444 吉比特 买入 586.99 417.53 14.49 16.77 40.51 35.00 002027 分众传媒 买入 9.35 1353.30 0.15 0.28 62.33 33.46 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《2020 年国庆档点评：国庆档加速行业复苏，观影需求旺盛，亟待优质内容供给》 ——2020-10-10 《游戏行业事件点评：《原神》拒绝上架华为等渠 道 ， 内 容 议 价 能 力 持 续 提 升 》 — —2020-09-24 《游戏行业买量专题：买量迈入新时代，精品开启新征程》 ——2020-09-15 《传媒互联网中期回顾暨 9 月投资策略：疫情影响上半年业绩表现，关注国庆档及游戏新品表现》 ——2020-09-15 《哔哩哔哩-BILI.O-财报点评：破圈之外，积极关注 UP 主商业化生态发展》 ——2020-09-01 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 证券分析师：夏妍 电话： 021-60933162 E-MAIL： xiayan2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003 证券分析师：高博文 电话： E-MAIL： gaobowen@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4O/19D/19F/20A/20J/20A/20上证综指传媒 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 市场行情回顾：9 月跑输市场整体表现 ........................................................................ 4 国庆档回顾：恢复良好，关注新片导入 ....................................................................... 5 投资建议：把握景气变化，关注三季报业绩表现 ......................................................... 9 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 11 分析师承诺 ................................................................................................................ 11 风险提示 .................................................................................................................... 11 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 11 rQtQrPuNoPmMrOoNoRqMqR9P8QbRsQmMmOoOiNnMmMlOsQrRbRoMmPwMmMnMvPqNoQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图 1：传媒行业单月相对收益 ...................................................................................... 4 图 2：9 月传媒行业涨幅排名 ....