汽车汽配行业：新能源汽车产业链系列点评，国常会通过《新能源汽车发展规划》，电动化浪潮加速推进

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 汽车汽配 新能源汽车产业链系列点评（二） 超配 （维持评级） 2020 年 10 月 11 日 国常会通过《新能源汽车发展规划》，电动化浪潮加速推进 证券分析师： 梁超 0755-22940097 liangchao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 证券分析师： 王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 证券分析师： 何俊艺 0755-81981823 hejunyi@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080001 证券分析师： 居嘉骁 021-60875162 jujiaxiao@guosen.com 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518110001 事项： [Table_Summary] 10 月 9 日国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》，规划要求：1、加大关键技术攻关，鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新。支持新能源汽车与能源、交通、信息通信等产业深度融合，推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展，推进标准对接和数据共享。2、加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。鼓励开展换电模式应用。3、鼓励加强新能源汽车领域国际合作。4、加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持。2021 年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于 80%。 国信汽车与电新观点： 此次国常会通过《新能源汽车产业发展规划》明确了充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，强化企业在技术路线选择等方面的主体地位，更好发挥政府在标准法规制定、质量安全监管等方面作用，有利于引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力，一方面对我国新能源汽车发展的“量”提供了参考依据：2025 年新能源汽车新车销量占比达到 25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到 30%，2021 年起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公共领域车辆新能源汽车比例不低于 80%；另一方面也对发展的“质”提出了要求：包括研发布局、攻关核心技术以及加强跨界以及国际合作、加大充换电、加氢等公共设施建设，整体上符合市场预期。 投资建议：目前行业有两条相对明确的主线：1、伴随国内市场特斯拉 model3、比亚迪汉、小鹏 P7 等热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋势，部分环节开启涨价模式，产业链三季度业绩预期环比有明显改善，部分环节（如电解液溶剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔）出现量价齐升的局面，行业龙头受益于集中度提升以及大客户放量趋势；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为2020 年新能源汽车与 3C 数码行业有望迎来较高增长，原材料钴环节将存在较大的价格弹性，新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。从产业链维度来看，重点推荐电池上游环节寒锐钴业、华友钴业等，关注天奈科技；电池中游环节重点推荐宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能等；新能源整车下游环节重点推荐乘用车龙头比亚迪以及客车龙头宇通客车；传统与新能源差异化零部件环节重点推荐市场空间大且掌握高壁垒技术的热管理赛道龙头三花智控。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 评论：  国务院常务会通过《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，重点强调关键技术突破、基础设施建设、国际合作与公共领域政策支持 《新能源汽车产业发展规划 2021-2035 年（征求意见稿）》（后文简称《规划》）是继《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》文件后的又一具备重要意义的产业指引政策。该政策指出国家发展新能源的基本原则遵循“市场主导、创新驱动、协调推进、开放发展”，整体而言，该政策在销量占比、技术创新、基础设施建设、产业融合、行业标准等多个层面给予新能源行业产业引导。 《规划》在时间节点上规划：到 2025 年，新能源汽车销量占当年汽车总体销量比例达到 25%，有条件自动驾驶智能网联汽车销量占比达到 30%，同时要求高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域内的商业化应用，乘用车新车平均油耗降至 2.0L/100km，新能源乘用车新车平均电耗降至 11.0kWh/100km。 表 1：新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）核心内容总结 指引维度 核心内容 销量占比 到 2025 年，新能源汽车市场竞争力明显提高，销量占当年汽车总销量的 25%，有条件自动驾驶智能网联汽车销量占比 30% 技术创新 强化整车集成技术创新。以纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车为“三纵”，突破关键零部件技术。以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横” 基础设施建设 包括大力推动充换电网络建设、协调推动智能路网设施建设、有序推进氢燃料供给保障体系建设、建设智能基础设施服务平台等四个方面 产业融合 推动与能源、交通和信息通信的产业融合。 行业标准 推动新能源汽车标准协调与国际互认，组织企业和行业机构，积极参加国际标准的制修订。把握共建“一带一路”机遇，推动新能源汽车标准国际合作。支持国内检验检测认证机构与国外行业机构开展合作，推动在设计生产、质量安全、试验方法等方面标准和结果的国际互认。 资料来源:《新能源汽车产业发展规划 2021-2035 年（征求意见稿）》，国信证券经济研究所整理 此次国务院常务会议中通过了《规划》，并重点强调以下几点： 第一，加大关键技术攻关，鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新。支持新能源汽车与能源、交通、信息通信等产业深度融合，推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展，推进标准对接和数据共享； 第二，加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。鼓励开展换电模式应用； 第三，鼓励加强新能源汽车领域国际合作； 第四，加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持。2021 年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于 80%。  量的维度：新能源汽车目前渗透率仅 4.10%，《规划》目标 2025 年将达到 25% 我国目前新能源汽车渗透率仅为 4.10%（2020 年 1-8 月），距离《规划》中规划的 2025 年 25%销量占比相距甚远，后期成长空间巨大。根据中汽协数据统计，截至 2020 年 8 月我国新能源汽车销量为 59.6 万台，同比下降 24.82%。过去“补贴退坡+爆款车型断档”是目前国内新能源汽车销量面临的最大难题。从政策规划来看，《规划》