汽车行业10月展望：自主品牌逐步回暖，新能源汽车逐月走强

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因：定期报告 汽车行业 10 月展望 维持评级 自主品牌逐步回暖，新能源汽车逐月走强 看好 2020 年 9 月 30 日 行业研究/定期报告 汽车行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 市场震荡调整。2020 年 9 月（截止至 2020 年 9 月 28 日收盘），沪深 300 涨跌幅-4.86%，创业板涨跌幅-7.70%，汽车行业涨跌幅 0.61%，中信一级 29 行业排名第 1 位。细分行业中乘用车（10.94 %）排行最前，专用汽车（-14.16 %）排行最后。概念板块中吉利概念（2.31 %）、电动物流车指数（-0.26 %）排行最前，汽车后市场（-9.64 %）、智能汽车行业（-9.50 %）排行最后。 行业回顾 ➢ 汽车产销表现趋稳，库存压力加大。8 月，汽车产销量为 211.88、218.58万辆，同比分别增长 6.44%、11.66%，较上月分别下降 15.86pct、5.11pct；汽车经销商库存预警指数、库存系数分别为 52.80、1.50，均较上月下降。 ➢ 乘用车：产销延续回暖态势，各车型均实现同比增长。8 月，乘用车产销量为 169.38、175.45 万辆，同比分别增长 0.04%、6.15%，分别较上月收窄 13.51pct、2.80pct，轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车月销量同比分别增长 5.69%、6.85%、1.10%、17.16%。 ➢ 商用车：重型货车表现亮眼，客车产销同比环比改善。8 月，货车及细分车型产销量均同比大幅增长，重型货车产销表现领跑货车，客车产销同比仍下降，但降幅环比收窄，货车月产销同比分别增长 49.34%、49.01%，重型货车月产销同比分别增长 74.35%、77.51%，客车月产销同比分别下降3.88%、9.55%，同比降幅环比收窄 15.09pct、5.53pct。 ➢ 新能源汽车：细分市场共同发力，月产销持续同比高增长。8 月，新能源汽车产销量为 10.55、10.93 万辆，同比分别增长 20.84%、28.22%，同比分别较上月提升 2.49pct、5.58pct。。 ➢ 上市公司销量分化明显，优质车企增长态势持续。整体分化明显，大部分车企当月销量已高于去年同期水平，目前增长态势良好，预计全年汽车销量将超过去年，货车为主的企业销量表现依然出众，但增长幅度在逐月减弱。具体来看，长安、长城、福田汽车等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，例如海马汽车、宇通客车等。预计 9、10 月销量将高于去年同期。 重要政策整理（详见正文内容） 投资建议 相关报告： 【山证汽车】汽车行业：货车产销领跑行业，新能源汽车销量逐步上升 分析师： 张 湃 执业登记编码：S0760519110002 电话：0351-8686797 邮箱：zhangpai@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 长期来看： 建议关注以下领域： 一、市占率持续领先、销售渠道完善的乘用车、重卡整车龙头：①国内汽车行业已经趋于成熟化，行业需求空间有限，优质资产有望借力做大；②技术积累雄厚，车型布局较广，产业链更为布局完善，业绩弹性强，竞争优势。 二、是附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商：①技术优势领先，议价能力较强，有望实现海外替代；②行业升级空间较大，单车价值量有进一步拉升的空间，为零部件龙头供应商提供了更大的发展空间。 三、是聚焦新能源汽车，从优质产业链入手，自上而下寻找优质标的，建议关注特斯拉产业链、大众 MEB 平台：①利好政策多；②产业潜在需求大、业绩爆发力强；③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大，技术领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模；④优质车型示范效应下，有望加速电动车普及、动力电池为核心的新能源汽车成本下降、相关零部件国产化进程，进而带动产业链受益。 短期来看： 行业：目前来看，我国经济复苏态势持续向好，制造业供需两端稳定回暖，消费市场继续改善。乘用车方面，由于较强的消费需求与各地不断的补助资金支撑，高端车销量持续增长，乘用车市场已逐渐好转，特别是美系、日系、德系乘用车销量增长情况较好，自主品牌近期新车新品牌发布频繁，发力高端车市场，产销持续修复。新能源汽车方面，下半年新能源汽车产销数量逐步增加，预计后续将维持增长状态。 政策：年初以来的汽车整体刺激消费措施目前已取得较好成效。后续持续推出更多利好燃油车的可能性较小，整体重心或将放置于利好新能源汽车方向。 市场：预计未来一个月行业将处于波动上行状态，近期建议关注较为销售较好的整车、新能源汽车、MEB、特斯拉的相关零部件等，如：上汽集团、长安集团、华域汽车、三花智控、星宇股份。 风险提示：国内经济增长恢复低于预期；汽车销量不及预期；上游原材料价格大幅波动；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。 nQrNnPxPyQbRaO9PnPrRmOrReRnNxOjMpMnNaQrQpRNZqNqNvPmQmO 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行业市场表现 ................................................................................................................................................................... 6 1.1 行业整体表现 ............................................................................................................................................................ 6 1.2 细分行业市场表现 .................................................................................................................................................... 6 1.3 相关概念板块市场表现 .................