物联网行业专题：物联网赛道可重配

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 通信 物联网行业专题 超配 （维持评级） 2020 年 09 月 14 日 物联网赛道可重配 证券分析师： 程成 0755-22940300 chengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师： 马成龙 021-60933150 machenglong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 证券分析师： 陈彤 0755-81981372 chentong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080001 事项： [Table_Summary] 本文对 2020 年物联网的最新发展进行了跟新，并重申了当前我们继续看好物联网赛道的逻辑，给出了当前时点的重点标的，推荐移远通信、广和通、拓邦股份、宁水集团、新天科技。 正文：  物联网连接数依旧快速增长中 全球物联网连接数目前正处于复合 30%左右的速度快速增长。据 ABI Research 公司的数据， 2019 年全球物联网终端连接数量达到 49.16 亿，物联网连接价值达到 179.56 亿美元，预计到 2026 年物联网终端连接数量将达到 237.2 亿，物联网连接价值将达到 523.4 亿美元。而从蜂窝通信模组的出货量看，近两年增速均保持在 20%以上。 图 1：全球物联网连接数 图 2：全球蜂窝通信模组出货量 资料来源：ABI Research、国信证券经济研究所分析师归纳整理 资料来源：Berg insight、国信证券经济研究所分析师归纳整理 物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场。全球 60 亿的人口量级，按照人均 2 部手机，也就是百亿级别的存量市场，10 亿级别的增量市场。而每个人在衣食住行等各类场景所接触的需要联网的物体，人均可达 10个，是个千亿级别的存量市场，并有望带来百亿级别的增量市场。而当前的物联网连接数存量只有 50 亿，增量只有 14亿，因此空间巨大。 34%59%37% 35%30% 29% 27%22%18% 17%0%10%20%30%40%50%60%70%050001000015000200002500020162017201820192020202120222023202420252026物联网连接数（百万）增速23%17%34%22%22%26%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050100150200250300350400450201520162017201820192020E2021E全球蜂窝通信模组出货量（百万）增速 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 图 3：物联网连接数空间（亿） 资料来源：ABI Research,国信证券经济研究所整理 我们看到的典型物联网模组公司的收入增速连续多年保持高增长，且势头依然强劲。 图 4：移远通信季度收入及增速 图 5：广和通季度收入及增速 资料来源：Wind、国信证券经济研究所分析师归纳整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所分析师归纳整理  物联网新应用层出不穷 物联网应用在各行各业中快速普及。以蜂窝物联网为例，近几年，无线支付、车载、抄表、共享经济等各类应用在全面普及中，促成了行业出货量的快速增加。 501000141000200400600800100012002019年存量远期存量2019年增量远期增量物联网连接数（亿）0%10%20%30%40%50%60%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000营业收入同比(%)0%50%100%150%200%250%300%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q2营业收入（万元）同比增速qRsRsMvMpOnNpQmPtMtPpO6MdN9PnPpPsQpPiNnNwPkPpOnR6MoMmNuOoNzQuOnQwP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 6：蜂窝通信模组出货量（百万） 资料来源：ABI Research,国信证券经济研究所整理 当前，我们看到越来越多的新物联网应用在培育过程中，是构成未来增长的重要动力。  车联网 车联网包含的内容很多，目前可以看到的即将规模落地的主要有三个方向： （1） 汽车的联网 Tesla 引领了电动车的风潮，也带动了汽车智能化、联网化率的提升。目前，电动汽车基本都配备了可以接入运营商网络的通信模组，部分高端燃油车也在跟进。接入了运营商网络后，车主可以在中控屏上实时导航、看视频、浏览网页等，当然也需要为此支付一定的流量费，如 tesla 的高级联网功能（Premium Connectivity）费用为 9.99 美元/月。 图 7：Tesla 中控屏示意图 图 8：Tesla 高级联网服务示意图 资料来源：智东西、国信证券经济研究所分析师归纳整理 资料来源：智东西、国信证券经济研究所分析师归纳整理 （2） C-V2X（车路协同系统） 目前，各地都在积极试点 C-V2X 系统，来提升安全驾驶等级。通过部署在路边的 RSU 与车内的 OBU 设备进行点对点通信，来提供车辆高精度定位、高精度地图等服务，从而配合实现辅助驾驶功能。2016-2020 年 V2X 技术从标准确定走向小规模试用，预计 2022 年之后规模推广。按照单个 RSU 设备当前价值量达到 2 万元以上计算，该市场空间巨大。 图 9：V2X 系统示意图 图 10：V2X 功能示意图 020406080100120140201520162017201820192020E2021E远程控制工业计算公共安全无线支付健康医疗智能抄表交通运输 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 资料来源：中移物联、国信证券经济研究所分析师归纳整理 资料来源：中移物联、国信证券经济研究所分析师归纳整理 （3） 充电桩/站 目前，为了推进新能源汽车和方便电动自行车主，各地积极部署汽车充电桩和自行车充电站，沿街商店、街道社区、报刊亭旁、存车棚、彩票投注点等处已经可以逐步看到这些充电站。车主可通过付费进行快充。这些充电装置都接入了网络，方便车主查找以及付费操作等。充电装置是车联网重要的配套设施之一。 图 11：电动自行车充电站示意图 图 12：电动汽车充电桩示意图 资料来源：中国江苏网、国信证券经济研究所分析师归纳整理 资料来源：中国江苏网、国信证券经济研究所分析师归纳整理  工业互