债券2017年银行年报-2018年一季报分析报告：利率市场化和监管升级背景下，商业银行业务转型和战略选择

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告【债券深度报告】 利率市场化和监管升级背景下，商业银行业务转型和战略选择——华创债券 2017 年银行年报&2018 年一季报分析报告2017 年金融去杠杆成为市场的主题，商业银行在经历了此前同业杠杆和表外业务快速扩张的狂欢后，又在监管的压力下，开始重新审视同业、资管、表外业务的发展方向。通过分析 2017 年商业银行年报及 2018 年一季报，我们希望找出银行在转型过程中业务选择的一些变化；同时也希望挖掘其在利率市场化进程加速的环境下，对于未来业务的判断和战略选择。 资 产端：存放同业资产持续负增长，贷款比重进一步上升。从 25 家上市银行的资产负债表来看，总资产增速明显放缓，从 2017 年三季度的 8.5%下降到了四季度的 6.3%，2018 年一季度继续下滑至 5.4%。其中，贷款比重持续上升至 51.3%，存放同业占比四季度下降至 1.6%；其他科目占比变动不大。2018 年一季度占比基本维持稳定。在去杠杆稳步推进过程中，同业和表外空转现象得到有效抑制，资金“脱虚向实”、银行业回归服务实体经济本源的趋势明显，贷款占比未来将继续回升。同时，在利率市场化不断推进的大背景下，商业银行的信贷结构出现了调整，零售业务成了多家银行的重要发力方向。2017 年四季度，债券市场再次聚焦监管，11 月中旬资管新规征求意见稿出台，债市对于监管的担忧再起，收益率呈现上行的走势。在交易性机会缺乏的情况下，票息成为最主要的获利策略，银行为了减少估值压力增加债券配置减少交易，这也继续体现在银行资产端债券投资类科目的变化之中。2017 年四季度，商业银行同业资产规模占比较三季度进一步下降了 0.1 个百分点至 5.7%，而 18 年一季度反弹至 5.9%。同业投资一季度的反弹主要是源于买入返售资产占比的增加，这与一季度末银行间资金面相对宽裕，银行季末拆借行为略有放松有关。负 债端的转型：存款占比回升，负债成本提升，负债端结构亟需优化从 25 家上市银行的资产负债表来看，总负债增速从三季度的 8.5%，下滑至四季度的 5.9%，今年一季度继续下滑至 5.1%。向中央银行借款持续较高增长，卖出回购金融资产款增速在今年一季度由正转负，同业和其他金融机构存放款项持续负增长。从占比情况来看，各科目占比较为稳定变动不大，吸收存款项占比在 2017 年持续下行，2018 年 1 季度触底回升，同业存放占比小幅下降，应付债券占比小幅回升。2017 年存款占比持续下降主要是受到货币基金及一些互联网产品分流的影响等。2018 年下降趋势发生逆转，存款占比稳步增长，一方面有季节因素，银行在争取“开门红”，一季度存款规模一般会上行；另一方面导致吸收存款占比上升的关键因素还有两个：监管整顿同业业务，以及结构性存款规模迅速飙升。结构性存款环比增速持续走高，继保本理财后成为银行揽储利器。拆分个人存款进行横向对比，结构性存款增幅远大于活期储蓄和定期储蓄。银行综合负债成本在 2017 年间持续上行，2018 年第一季度大幅提升至 2.04%，同比上升了 18bp，涨幅明显。分银行类型来看，大型银行负债成本相对最低且涨幅最小，其他各类型银行负债成本均大幅上行，相较于 2017 年年初，2018年一季度股份制银行上行了 39bp 至 2.73%，城商行上行 50bp 至 2.85%，农商行上行 18bp 至 2.37%。未来在表内存款浮动上限进一步放开，表内利率市场化推进的背景下，银行负债成本易上难下，优化负债结构和加强负债管理能力将成为商业银行的工作重点，并增强多元化负债对资产端业务发展的支撑能力。从 年报信息看利率市场化背景下银行的业务转型与战略选择为应对利率市场化，国内商业银行在战略、业务和经营管理上都进行了相应转型发展。具体地，在战略上国内商业银行积极向交易银行转型，业务上大力发展非息业务，经营管理上重点建设金融科技银行。在金融去杠杆和严监管的背景下，银行积极推动金融市场业务转型。战略定位证券分析师：周冠南 电话：010-66500918 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 《小微企业融资成本下降之路——华创债券专题报告 2018-05-05》 2018-05-05 《匿名客户倒逼同业去杠杆，产品赎回警惕流动性冲击——《商业银行大额风险暴露管理办法》点评 2018-05-07》 2018-05-07 《理性看待新规调整，资管格局重塑影响深远——华创债券资管新规点评深度报告 2018-5-11》 2018-05-11 《匿名客户倒逼同业去杠杆，产品赎回警惕流动性冲击——《商业银行大额风险暴露管理办法》解读 2018-5-11》 2018-05-11 《住房租赁类 REITs：判断现金流更具技巧——华创债券资产证券化系列专题 2018-05-18》 2018-05-18 相关研究报告 华创证券研究所 债券研究 债券深度报告 2018 年 05 月 20 日 债券深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 上加快构建同业平台；业务转型中积极发展轻型资产，投资标的中看重标准化资产；同时积极开展业务创新，探索金融对外开放；同时进一步提高金融市场业务的风险管控能力。 在资产管理业务方面，资管新规对商业银行资产管理业务提出较高要求，要求银行理财回归“受人之托，代客理财”的资管业务本质。在此背景下，各家商业银行顺应监管要求，在资产配置方面，主动压缩非标业务，推动非标转标；在理财业务资金来源方面，依据自身禀赋，大力拓展私人银行业务、对公业务；在产品设计方面，推出净值化产品和开放型产品，逐步完善投资者教育。未来将进一步借助大资管平台或资管子公司发挥银行在资产管理领域的独特优势。  风 险提示： 银行综合负债成本进一步上行。 债券深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、从上市银行年报看金融去杠杆环境下银行业务的转型 .....................................................................................8 （一）资产端：存放同业资产持续负增长，贷款比重进一步上升 ....................................................................8 1、现金及存放中央银行科目占总资产比例下降 ...........................................................................................8 2、发放贷款及垫款项占总资产比重进一步上升 .........................................................................................