债券违约专题研究之十四：2020年至今新增违约主体全梳理

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 8 月 26 日 固定收益 2020 年至今新增违约主体全梳理 ——债券违约专题研究之十四 固定收益简报 ◆ 债券违约回顾 近些年以来，信用债市场规模日趋扩大，很好地支持了实体企业、降低了其融资成本，与此同时债券违约案例也有所增多。2014 年首例债券违约事件发生以来，2015 年、2016 年发生债券集中违约事件，2017 年这种情况有所消退，而 2018 年、2019 年又开启新一轮债券违约高峰。 截至目前公开债券市场共有 165 个主体发生了债券违约事件，从属性分布来看，民企仍是违约重灾区，165 个违约主体中，民企占比 81.82%（非国企定义为民企，下同）。 发生违约事件的主体分布于 26 个申万一级行业，综合行业违约数量居首，为 22 家，其次是化工、机械设备、商业贸易、建筑装饰等行业，这些行业的违约主体数量均逾 10 家。受疫情影响，部分债券发行人信用资质明显恶化，2020 年信用债的风险仍较高。 ◆ 2020 年至今新增违约主体概况 2020 年至今（截至 8 月 25 日）有 15 个新增违约主体，相比去年同期新增数量有所下滑。从公司属性来看，15 个新增主体中有 12 个为民企。 2020 年至今新增违约主体分布于 11 个申万一级行业，综合行业违约较多，其次是医药生物和通信行业。 ◆ 风险提示 前期已存在明显瑕疵的主体后续违约的概率仍高，警惕该类主体的违约风险，以及违约后对市场造成的负面冲击。 分析师 张旭 (执业证书编号：S0930516010001) 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 危玮肖 (执业证书编号：S0930519070001) 010-58452070 weiwx@ebscn.com 相关研报 LPR 转换中，房贷应不应该转？——2020年 8 月 16 日货币政策观察 …………………………………2020-08-16 引导市场利率围绕 OMO 和 MLF 利率平稳运行——2020 年第二季度《货币政策执行报告》点评 …………………………………2020-08-07 一文纵览 QDII 债券型基金——中资美元债系列之七 …………………………………2020-08-02 2019 年地级市政府债务全扫描（华北、东北、西北、西南）——区域财政专题研究之十二 …………………………………2020-07-21 债券违约处置将更有序——《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》点评 …………………………………2020-07-15 2020-08-26 固定收益 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 债券违约回顾 ............................................................................................................................ 3 2、 2020 年新增违约主体违约事件全梳理 ........................................................................................ 4 2.1、 力帆控股 .......................................................................................................................................................... 4 2.2、 天神娱乐 .......................................................................................................................................................... 5 2.3、 康美药业 .......................................................................................................................................................... 6 2.4、 中融新大集团 .................................................................................................................................................. 7 2.5、 新华联集团 ...................................................................................................................................................... 8 2.6、 北大科技园 ...................................................................................................................................................... 9 2.7、 桑德工程 .......................................................................................................................................................... 9 2.8、 力帆股份 ........................................................................................................................................................ 10 2.9、 宜华集团 ........................................................................................................................................................ 11 2.10、 森工集团 ...........................................................................