银行业专题报告：82家银行中报业绩，窗口指导力度几何？

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 82 家银行中报业绩，窗口指导力度几何？ 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 银行行业 2020.08.07/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师： 杨仁文 执业证书编号： S1220514060006 E-mail： yangrenwen@foundersc.com [Table_Author] 联系人： 余金鑫 E-mail： yujinxin@foundersc.com 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 36 总股本(亿股) 18165.10 销售收入(亿元) 14151.53 利润总额(亿元) 6755.63 行业平均 PE 25.09 平均股价(元) 7.63 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《南京银行：高 ROE 优质城商行，定增打开扩张空间——19 年报、20 年一季报详解》2020.05.06 《交通银行：资产扩表稳健，拨备有待补充——2020 年一季报点评》2020.05.06 《招商银行：业绩稳健超预期，重心切换好对冲——2020 年一季报详解》2020.05.06 《高基数下的高增长，延续 19 年业绩景气——江苏银行 20 年一季报详解》2020.04.30 《业绩全面回升，资产质量承压——贵阳银行 19 年报、20 年一季报详解》2020.04.29 合并口径下的业绩表现如何？在 77 家未上市银行合并的总资产 YoY+13.0%，营业收入 YoY +1.2%，营业支出 YoY +4.0%，归母净利润 YoY-4.4%。营收增速低迷，减值损失计提力度不低（营业支出主要反映了减值损失），共同造成了利润的负增长。 样本城商行中报业绩并不能算差。整体来看，营收 YoY-0.2%，减值损失 YoY+5.0%，归母净利润 YoY-2.4%。其中，浙江省样本归母净利润 YoY+19.5%，减值损失 YoY-17.3%，明显在反哺利润，未看到有意压降的迹象。各地区城商行业绩分化较大，看不出统一的利润指导思路。 样本农商行业绩受资产质量拖累。整体来看，营收 YoY+2.4%，减值损失 YoY+18.3%，归母净利润 YoY-5.7%，好于预期。其中，浙江省样本农商行减值损失 YoY+15.9%，与规模扩张速度相当，符合不良的自然生成规律；而江苏省样本农商行减值损失YoY+39.6%，可能有逆周期增提拨备的因素在。 利润受到窗口指导的特征并不明显。无论是处于主动还是被动，样本银行并未出现过高的减值损失计提，主要是营收的下滑造成了利润适度负增长。负增长幅度较大的主要是总资产低于 500亿的农商行，并不具有行业普遍性。从经营的角度来看，上市银行中报基本面大概率将保持稳健。当前市场对银行板块已较为悲观，且估值与非金融板块的差距持续扩大，拐点已近。 风险提示：疫情控制或复工进度不及预期；疫情全球扩散加重；实体企业财务状况恶化范围扩大。 0%10%20%30%40%50%2019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/102019/112019/122020/12020/22020/3沪深300银行(中信) 研究源于数据 2 研究创造价值 [Table_Page] 银行-行业专题报告 目录 1 82 家样本说明 .............................................................................................................................. 3 2 利润表全拆解 ............................................................................................................................... 4 3 业绩归因分析 ............................................................................................................................... 5 4 城商行分区域 ............................................................................................................................... 6 5 农商行分区域 ............................................................................................................................... 7 nMnOsMuNmNrRpQnOoRtPqRaQdN9PnPnNnPoOfQnNuMjMpOnN6MtRpMNZmNpOuOmNrR 研究源于数据 3 研究创造价值 [Table_Page] 银行-行业专题报告 1 82 家样本说明 今年银行中报业绩预期不明朗。今年以来，银行遵循着向实体让利的导向，监管数次传达出降低中报利润增速预期的信号，并引导银行做实不良认定、加大处置力度，都给中报业绩带来了不确定性。然而，我们只知其方向，但不知其幅度。 统计 82 家未上市银行中报业绩。为此，我们监测了近 500 余未上市银行，截至 8 月 6 日，共有 82 家披露了中期业绩，主要是城商行和农商行。截止 20 年一季末，城商行总资产 38 万亿，农商行总资产 39万亿，该样本对其的覆盖度分别为 12.0%、10.2%，具备一定的代表性。 图表1： 20 年中报 82 家样本银行资产规模分布（亿） 资料来源：WIND，方正证券研究所 20H1 利润表现明显不如 19H1。大体上，以资产规模 500 亿为分水岭，500 亿以下的银行绝大部分 20H1 归母净利润增速为负，幅度从 0%到-70%不等；规模在 500 亿-5000 亿之间的银行利润增速则表现分化，正增长和负增长都有，对半开。注意，全部 82 家样本银行，没有出现利润负增长超过 100%的，也即，其间并未出现中报亏损的情形。 图表2： 82 家样本银行 20H1 归母净利润增速 图表3： 82 家样本银行 19H1 归母净利润增速 资料来源：WIND，方正证券研究所 资料来源：WIND，方正证券研究所 样本城农商行分区域的覆盖度。以资产规模统