银行业月报：经济数据保持向好态势，LPR环比持平

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共18页 银行 分析师:王鸿行 登记编码：S0730519050002 wanghx@ccnew.com 021-50586635 经济数据保持向好态势，LPR 环比持平 ——银行行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 银行 公司简称 19BVPS 20BVPS 20PB 评级 常熟银行 6.18 6.71 1.11 增持 南京银行 9.08 10.23 0.76 增持 平安银行 14.07 15.30 0.87 买入 工商银行 6.93 7.5 0.66 增持 建设银行 8.39 9.12 0.67 增持 银行相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《银行行业月报:经济运行延续复苏，社融增长保持强劲》 2020-06-30 2 《银行行业半年度策略:逻辑重心切换，优选韧性良好标的》 2020-06-24 3 《银行行业点评报告:对金融体系“1.5 万亿元”让利规模的几点理解》 2020-06-18 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编： 200122 发布日期：2020 年 07 月 30 日 ⚫ 投资要点: ⚫ 银行指数跑输大盘，个股普涨。6 月 25 日至 7 月 27 日，沪深 300 指数上涨 9.4%，银行指数上涨 3.1%，银行指数跑输沪深 300 指数 6.3个百分点。在 30 个中信一级行业指数中，银行指数区间表现位居第26 位。板块中，国有大型银行指数持平，全国性股份制银行指数上涨3.6%，区域性银行指数上涨 6.1%。个股涨多跌少，青岛银行、无锡银行、宁波银行、长沙银行与浙商银行涨幅靠前，交通银行、邮储银行、工商银行、常熟银行与建设银行表现靠后。 ⚫ 6 月经济运行延续复苏态势。二季度国内生产总值同比增长 3.2%，好于预期。6 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.8%，增速较 5月份加快 0.4 个百分点；社会消费品零售总额 33526 亿元，同比下降1.8%，降幅比上月收窄 1.0 个百分点；出口同比增长 0.5%，增速较 5月回升 3.8 个百分点；进口同比增长 2.7%，较 5 月上升 19.4 个百分点。1—6 月份，全国固定资产投资同比下降 3.1%，降幅比 1—5 月份收窄 3.2 个百分点。 ⚫ 社融保持强劲，LPR 环比持平。2020 年上半年社会融资规模的增量累计为 20.83 万亿元，比去年同期多 6.22 万亿元。6 月份当月社会融资规模的增量为 3.43 万亿元，比去年同期多 8099 亿元。6 月末社会融资规模的存量为 271.8 万亿元，同比增长 12.8%，增速比上年同期高1.6 个百分点。6 月末 M2 同比增长 11.1%，与上月持平。7 月，一年期LPR 为 3.85%，与上月持平，5 年期 LPR 为 4.65%，与上月持平。1 年期与 5 年期 LPR 均已连续四月持平。7 月，1 年期中期借贷便利（MLF）利率与 7 天逆回购利率均与上月持平。 ⚫ 维持行业“同步大市”投资评级，重点关注基本面韧性良好标的。近期银行板块回落明显，银行指数距离 7 月 1 日上涨前的起点约 5%的涨幅。市场上有分析开始讨论银行二季度业绩负增长的可能性。业绩负增长主要是通过加大核销力度来实现，银行业绩负增长可以迎合监管的需求，平复社会舆论压力。目前估值维持在历史低位，对净息差与资产质量的担忧预期反应充分，估值安全边际极高。随着下半年经济逐步回暖，银行估值修复的可能性越来越大。基于此，认为银行板块向上弹性大于向下空间。重点关注基本面韧性良好的标的。 ⚫ 风险提示：资产质量大幅恶化。 -15%-9%-3%3%9%15%21%2019-072019-112020-03银行沪深300 银行 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共18页 内容目录 1. 行情跟踪 .......................................................................................................... 4 2. 经济数据跟踪 ................................................................................................... 5 2.1. 二季度 GDP 增速转正 ........................................................................................................... 5 2.2. CPI 环比继续下降，同比涨幅小幅提升 .................................................................................. 5 2.3. PPI 环比转涨、同比降幅收窄 ................................................................................................. 6 2.4. 工业生产继续回暖 ................................................................................................................. 6 2.5. 市场销售延续逐步改善态势................................................................................................... 7 2.6. 固定资产投资持续好转 .......................................................................................................... 8 2.7. 货物出口同比增长 ........................................................................................