轻工制造行业跟踪报告：Q2基金持仓轻工制造占比再提升，建议关注景气度提升的造纸和家居细分行业

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业跟踪报告 推荐（维持） Q2 基金持仓轻工制造占比再提升，建议关注景气度提升的造纸和家居细分行业  2020Q2 股票型开放式基金：投资总市值较 2020 年 Q1 增加，重仓持股市值占比同比提升。我们选取股票型开放式基金重仓持股情况进行分析：2020 年二季度末股票型开放式基金股票投资总市值 12147 亿，较 2020Q1 季度末增加1183.91 亿，较去年同期增加 3548.54 亿，其中前十大重仓股持股总市值 5513亿，占股票投资总市值比重 45.4%，占比较 2020 年一季度末提升 1.7pct，较去年同期提升 3.6pct。  重仓股中行业结构：轻工制造 0.13%，排名第 27 位。分行业看，2020 年二季度末股票型开放式基金重仓持股中，按照占样本基金股票投资总市值计算，医药占比 7.30%，排名第一；食品饮料占比 6.58%，排名第二；电子占比 5.68%，排名第三；非银行金融占比 5.32%，排名第四；银行占比 3.32%，排名第五；轻工制造占比 0.13%，排名第 27。按照占重仓持股市值比例计算，医药、食品饮料、电子、非银、银行、轻工制造占重仓市值比例分别为 16.1%、14.5%、12.5%、11.7%、7.3%和 0.3%。  行业占比变动：2020 年 Q2 轻工制造占比较 2020 年 Q1 增 0.02pct。占比增幅方面，股票型开放式基金重仓持股中，2020 年二季度末较 2020 年一季度末占比增加最多的为医药行业，环比提升 1.86pct，其次为电力设备及新能源行业，环比提升 0.72pct，食品饮料行业环比提升 0.54pct 排名第三；轻工制造占比较2020 年一季度末提升 0.02pct；2020 年二季度末较 2020 年一季度末占比下降最多的为银行行业，环比下降 0.96pct，其次为通信行业，环比下降 0.61pct，非银行金融行业占比环比下降 0.58pct，排名第三。  重仓轻工制造股结构：太阳纸业、欧普照明、江山欧派持仓市值排序前三。规模方面，在重仓的轻工制造行业中，2020 年二季度末持股太阳纸业 2.66 亿，排名第一；欧普照明 1.86 亿，排名第二；江山欧派 1.71 亿，排名第三。其中，持股市值较 2020 年一季度末增加值前三分别为太阳纸业（+26585 万）、裕同科技（+5147 万）、江山欧派（+5032 万）；持股市值较 2020 年一季度末减少值前三分别为齐心集团（-5673 万）、集友股份（-5537 万）、蒙娜丽莎（-2289万）。结构上来看，在重仓的轻工制造行业中，2020 年二季度末太阳纸业占比 16.5%，排名第一，较 2020Q1 环比提升 16.4pct，较 2019Q2 同比增加 16.5pct；欧普照明占比 11.5%，排名第二，较 2020Q1 环比下降 0.5pct，较 2019Q2 同比增加 7.2pct；江山欧派占比 10.6%，排名第三，较 2020Q1 环比增加 0.7pct，较2019Q2 同比增加 10.6pct。  轻工行业投资策略：狂沙吹尽始到金，大宗业务助龙头家居企业突围。我们认为随着“新冠”疫情缓解、地产精装房政策等一系列宏观事件对于轻工行业影响逐渐显现，轻工各个子行业均呈现增速换挡的现象，行业投资逻辑从全行业的高速发展以及景气转移到细分行业中优秀企业运用自身的竞争优势扩张市场份额。我们认为家居细分行业值得重点关注，随着家居行业的增长方式逐渐从传统的渠道扩张向存量渠道竞争迁移，那些渠道管理能力优异，能够有效将整装等新流量整合进自身客户体系的公司将成为“白银时代”的赢家，此外，大宗业务料将成为未来定制家具销售的重要渠道之一，品牌力强且资金实力雄厚的公司有望获益。  风险提示：房地产周期持续下行带来家具行业需求下降；全球疫情可能持续蔓延影响终端销售。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 133 3.4 总市值(亿元) 10,797.42 1.34 流通市值(亿元) 8,016.82 1.36 % 1M 6M 12M 绝对表现 16.05 17.95 28.34 相对表现 1.72 0.25 4.0 《轻工制造行业周报（20200629-20200705）：轻工行业中报前瞻出炉，预计各细分行业环比改善明显，持续提示家居行业投资机会》 2020-07-05 《轻工制造行业周报（20200706-20200712）：6月纸造纸产业链库存数据出炉，成品纸库存下降，持续提示太阳纸业投资机会》 2020-07-12 《轻工制造行业周报（20200713-20200719）：箱板纸价格大幅上行，成品纸库存持续下行，持续提示太阳纸业投资机会》 2020-07-19 -8%3%15%27%19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/052019-07-25～2020-07-23沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2020 年 07 月 25 日 轻工制造行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、基金持仓情况：2020 年二季度末轻工制造行业占基金股票投资总市值 0.13%，环比增 0.02pct ........................... 4 1、总量：2020Q2 投资总市值较 2020 Q1 增加，重仓持股市值占比同比提升 .......................................................... 4 2、行业结构：医药、食品饮料、电子占比居前，轻工制造占比 0.13% .................................................................... 4 3、个股持股市值：2020Q2 太阳纸业、裕同科技、江山欧派环比增加居前，齐心集团、集友股份减少较多 ...... 6 二、投资策略：狂沙吹尽始到金，大宗业务助龙头家居企业突围 ..................................................................................... 9 三、风险提示 ...................................................................