电子行业：海外电子跟踪报告，德州仪器20Q2季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 信息技术 | 电子 德州仪器20Q2季报总结及业绩说明会纪要 2020 年07 月22 日 海外电子跟踪报告 上证指数 3333 行业规模 占比% 股票家数（只） 295 7.6 总市值（亿元） 62559 8.6 流通市值（亿元） 42548 7.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 15.4 16.1 79.1 相对表现 0.9 2.1 56.0 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—台积电2020Q2 季报总结及法说会纪要》2020-07-16 2、《PCB 行业月度深度跟踪报告—苹果/通信 Q2 需求景气，关注中报及备货节奏》2020-07-11 3 、 《 海 外 电 子 跟 踪 报 告 — 美 光FY20Q3 季报总结及业绩说明会纪要》2020-07-01 事件： 德州仪器（NASDAQ：TXN）于 7 月 21 日发布 2020 年第二季度财报。二季度收入 32.39 亿美元，同比下降 12％，净利润 13.8 亿美元，同比增长 7.33％。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ 20Q2 公司营收 32.39 亿美元，毛利率 64.39%，营收及盈利略超此前指引。 德州仪器是世界第一大数字信号处理器（DSP）和模拟电路原件制造商，其模拟和数字信号处理技术在全球具有统治地位。公司 2020 年第二季度的营业收入为32.39 亿美元，同比-12％/环比-3.93％，高于市场预期 29.5 亿美元。第二季度营业利润 12 亿美元，同比-18％。净利润 13.8 亿美元，同比 7.33％/环比 16.39％。Q2 毛利润率 64.39％，净利润率 42.61％。20Q2EPS 为 1.48 美元，高于市场预期的 0.87 美元，第二季度表现略高于预期的主要原因是：1）由于线上办公的趋势，除汽车行业外，工业、通讯设备等行业营收均同比上涨。2）客户通过向公司下单来提升库存，以减少供应链中断的风险，这带来公司产品需求上涨。 ❑ 汽车行业/通信领域营收大幅下降，居家办公趋势上行致个人电子业务景气。 在核心业务中，模拟产品业务收入 24.34 亿美元，同比下滑 4%；嵌入式产品收入 5.46 亿美元，同比下滑 31%。从下游终端市场看，汽车行业营收环比下降约40％，同比下降超过 40％，主要因工厂停摆所致；工业市场营业收入环比上涨约2％，同比上涨 2％，主要因客户补充库存所致；个人电子产品营业收入环比上涨超 20％，同比上涨约 10％，主要因在家办公的趋势所致。通信设备行业营收环比增长 20％，同比下降 15％，该业务上公司对嵌入式产品进行了计划性缩减、导致其收入同比环比均下降，而模拟产品同比和环比都实现了增长。二季度来看，公司的库存周转天数为 170 天，略高于 Q1 的 145 天，分销商拥有的库存在第二季度再次下降约 1.5 亿美元，这是第七个季度连续性的计划削减，因为公司在持续从经销过渡到直销。 ❑ 公司展望 20Q3 营收有望环比提升，认为线上办公需求仍可持续。 全球经济环境仍较为不确定，但公司认为在家办公带来的需求上涨是可持续的。公司展望未来将能够继续为客户提供高可靠性的产品，以及缩短交付周期给下游客户更好的合作体验，周密的工厂运营计划和长寿命部件的产品组合让公司能够保证稳定的供给和核心竞争力。公司预计三季度营收在 32.6 亿- 35.4 亿美元之间，取中值为 34 亿美元，同比-10.86%/环比+4.97%，好于此前市场预期的 30.7 亿美元；每股收益在 1.14-1.34 美元之间，取中值 1.24 美元，同比-70.41%/环比-16.22%，仍好于此前市场预期的 0.97 美元。 ❑ 风险提示：客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -20020406080100120Jul/19Nov/19Mar/20Jun/20(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 （后附 2020FQ2 业绩说明会纪要全文） 图 1：德州仪器分季度营收（亿元） 图 2：德州仪器分季度净利润 资料来源：德州仪器，招商证券 资料来源：德州仪器，招商证券 图 3：德州仪器分季度毛利率及净利率 图 4：德州仪器 20Q2 营收结构 资料来源：德州仪器，招商证券 资料来源：德州仪器，招商证券 -0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.250501001502002503003503Q101Q113Q111Q123Q121Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q20营收YoYQoQ-1-0.500.511.522.533.5-200204060801001203Q101Q113Q111Q123Q121Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q20净利润QoQYoY0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%3Q101Q113Q111Q123Q121Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q20毛利率净利率75.15%16.86%8.00%AnalogEmbedded ProcessingOthernQsOoMyQyQaQaObRtRnNoMpPjMqQqPkPmOoN6MoPsMvPsOsPxNsRnR 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 附录：TI 20Q2 业绩说明会纪要 时间： 2020 年 7 月 21 日晚上 8：30 美国中部时间 出席： Dave Pahl, Head of IR & VP Rafael R. Lizardi, Senior VP of Finance& Operations, CFO and CAO Dave Paul 首先，我将先回顾一下我们在 4 月份的收益电话会议上描述的框架，即在 COVID-19疫情期间公司的经济状况。接下来，我将提供包括连续业绩在内的第二季度终端市场收入的更多细节，因为这个指标在这个时期能提供更多的信息。最后，Rafael 将介绍财务表现，对之前项目的观点和对第三季度发展的指导。 在 4 月的电话会议中，我们解释说，我们将利用我们的 3 大追求来推动我们的决策，因为它们在我们面临的 COVID-19 这样的不确定时期特别有用。几十年来，这些追求驱动着德州仪器的所有决策。这三大追求分别是:第一，像公司几十年的所有者那样行事；第二，适应这个不断变化的世界并取得成功；第三，成为一家让你您感到自