通信行业5G之零组件篇：5G时代，关注产品迭代升级及国产替代机遇

[Table_Yemei0] 行业研究·深度报告 2020 年 07 月 14 日 [Table_Title1] 5G 之零组件篇—— 5G 时代，关注产品迭代升级及国产替代机遇 [Table_summary1] ■ 5G 时代对上游供应链提出更高要求。5G 三大场景（大带宽（eMBB）、大连接（mMTC）、低时延（uRLLC））的极端差异化性能需求，要求 5G 比前几代移动通信性能更加出众。为了满足 5G 多项关键性能，5G 网络和终端都发生较大的变化，相应的上游供应链价值和供应链企业与 4G 时代有所差异。本篇报告以阶段一 eMBB 场景为主，网络围绕 NSA 和 SA 组网的 5G 网络供应链，终端主要围绕 5G 手机供应链展开。 ■ 5G 核心变化零组件：市场增长空间大，由海外巨头主导，关注国产替代机遇。5G 时代，全频谱接入采用低频和高频混合组网，意味着基站采用大规模天线阵列，手机芯片射频升级以支持包括毫米波在内的更多通信频段。5G 手机相对4G 手机核心的变化是以基带、射频前端、天线、连接器等为主要构成的网络信号接收及发送系统（射频系统）的升级。依次为：1）Soc 芯片（含基带）：高通、苹果占主导，海思、紫光展锐崛起；2）射频模块：海外企业占主导，本土企业在基站侧取得更多突破；3）天线、连接器：手机天线行业增长空间巨大，手机连接器及基站天线市场稳步增长；5G 基站天线行业集中度提升，关注头部企业；4）被动元器件：市场规模稳步增长，本土企业在各领域均有分布。 ■ 5G 相关零组件：受 5G 驱动面临升级迭代，与 5G 相关的细分市场增长空间较大，本土企业凭借产业地位获益。在射频系统变化的基础上，为保证及提升手机的性能及使用体验，根据零组件受到的影响大小排序，分别为：PCB、能源管理（电池、快充、散热等）、手机背板、存储器等。1）PCB：FPC 增长成手机主导，HDI 及 SLP 面临机遇，基站 PCB 向高频高速多层化演进；2）手机盖板及背板：去金属化成趋势，玻璃成主导方案；3）能源管理：锂电池行业持续受益，手机、基站成为红利市场。5G 手机功耗大幅提升，电池、快充、无线充电及散热板块均受益；5G 基站功耗大增，锂电池行业充分受益；4）存储器：韩美垄断市场，中国大陆企业进入发展初期。 ■ 布局建议及风险提示。因行业周期、供应链价值量和全球竞争力存在差异，对 5G 零组件整体保持乐观，但须注意细分领域的差异性及不确定性。风险提示：贸易摩擦风险、技术路线风险、下游客户依赖风险、海外布局风险、融资风险。 [Table_Author1] 杨新 科技行业研究员 ：0755-83077265 ：yangxin66@cmbchina.com 胡国栋 科技行业研究员 ：0755-83169269 ：huguodong@cmbchina.com 相关报告 《5G 之网络篇——5G 网络，新经 济 商 业 模 式 的 基 础 设 施 》2020.04 《科技行业之5G 行业篇—5G， 引领信息领域创新发展的核心引擎》2019.12 敬请参阅尾页之免责声明 [Table_Yemei1] 行业研究·深度报告 1/3 目 录 1．5G 时代对上游供应链提出更高要求 ................................................................ 1 1.1 5G 三大场景对网络和终端提出新要求 ............................................................ 1 1.2 5G 网络的基站供应链价值量显著提升 ............................................................ 2 1.3 5G 终端：5G 手机快速渗透，5G 物联网终端即将起步 ............................................... 3 2．5G 核心变化零组件：市场增长空间大，海外巨头占主导，关注国产替代机遇 ............................. 6 2.1 Soc 芯片（含基带）：高通、苹果占主导，海思、紫光展锐等本土企业崛起 ............................ 6 2.2 射频模块：欧美垄断市场，本土手机品牌崛起助推手机射频器件国产替代，基站侧业务机遇主要在滤波器 .. 8 2.2.1 手机射频器件：海外企业垄断市场，中国手机品牌崛起助推本土企业国产替代 .................... 8 2.2.2 5G 基站射频市场价值量提升，重点关注本土企业滤波器业务机遇 .............................. 10 2.3 手机天线行业增长空间巨大，手机连接器及基站天线市场稳步增长 .................................. 12 2.3.1 5G 时代手机天线行业量价齐升，本土企业有望进一步扩大市场份额 ............................ 12 2.3.2 5G 基站天线行业集中度提升，关注头部企业 ................................................ 13 2.3.3 手机连接器：三类连接器迎来市场增长 ..................................................... 14 2.4 被动元器件：市场规模稳步增长，本土企业在各领域均有分布 ...................................... 15 3．5G 相关变化零组件：受 5G 驱动面临升级迭代，市场增长空间大，本土企业有望获益 .................... 17 3.1 手机：5G 给 FPC、HDI 及 SLP 厂商带来机遇；基站：向高频高速演进，本土 PCB 企业占主导 ........... 17 3.1.1 PCB 产品升级，关注 FPC、Anylayer 及 SLP 厂商业务增长机遇 ................................ 17 3.1.2 5G 基站 PCB 向高频高速多层化演进，我国企业占主导地位 ................................... 19 3.2 手机盖板及背板：去金属化成趋势，玻璃成主导方案 .............................................. 20 3.2.1 手机盖板技术持续升级，蓝思科技和伯恩光学占据大部分市场份额 ............................. 20 3.2.2 手机背板去金属化，玻璃及复合材料成主流 ................................................. 20 3.2.3 结构部件：去金属化趋势下，主要企业积极转型 ......................