机械行业2020年7月策略：关注长期赛道，优选负债率低现金流好的低估值龙头公司

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 机械设备 [Table_IndustryInfo] 机械行业 2020 年 7 月策略 中性 （维持评级） 2020 年 07 月 20 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 关注长期赛道，优选负债率低现金流好的低估值龙头公司  关注长期赛道中低估值的优质龙头公司 当前时点看，全球利率持续下行，短期的内外部经济环境、疫情等因素并不明朗，企业的经营基本面触底时点、反弹力度仍旧需要评估，因此我们认为目前阶段的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平来综合考虑，精选长期胜出概率大的公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。本次报告我们从资产负债率、现金流的财务角度选出机械行业中稳健增长的长期赛道，优选低估值龙头公司，建议重点关注 1）叉车行业杭叉集团、安徽合力；2）手工具行业巨星科技；3）高端密封件行业中密控股。  投资建议：寻找结构性机会 基于总量需求的担忧和对经济增长的不确定性的担忧，我们认为机会依旧是结构性的，我们维持 2018 年下半年以来对行业的“中性”评级。 从投资主线的角度，我们持续看好 4 个方向： 1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司：重点推荐华测检测、广电计量、安车检测（汽车组覆盖）、迪安诊断（医药组覆盖），其他关注苏试试验、康达新材、国检集团、电科院。 2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、激光行业重点推荐柏楚电子；b、液压件行业重点推荐恒立液压； c、线性驱动行业重点推荐捷昌驱动；d、两机叶片行业重点推荐应流股份；e、高端密封件行业重点推荐中密控股。 3）处于成长阶段或高景气度的产品型公司：a、工程机械行业重点推荐三一重工、浙江鼎力；b、叉车行业重点推荐杭叉集团、安徽合力；c、手工具行业重点推荐巨星科技；d、泵阀行业重点推荐江苏神通、纽威股份。 4）景气度高的专用装备行业：a、半导体装备行业重点推荐汉钟精机，其他关注北方华创等；b、锂电装备行业重点推荐杭可科技，其他关注先导智能；c、光伏装备行业重点推荐捷佳伟创。  行业重点推荐组合 重点组合：华测检测、广电计量；柏楚电子、浙江鼎力、恒立液压、三一重工、汉钟精机、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、伊之密。组合（等权重）6 月表现 11.55%，中信机械指数 7.68%，沪深 300 6.12%。 其余建议关注：应流股份、江苏神通、交控科技、苏试试验、国检集团、康达新材、锐科激光、杭叉集团、巨星科技、中密控股等。  风险提示： 宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动。 相关研究报告： 《机械行业 2020 年中投资策略暨 6 月策略：把握结构性机会，精选优质赛道龙头公司》 ——2020-06-17 《机械行业 2019&20Q1财报总结暨5 月策略：关 注 长 期 趋 势 ， 精 选 优 质 个 股 》 — —2020-05-12 《机械行业 2020 年 4 月策略：检测产业链梳理》 ——2020-04-14 《机械行业 2020 年 03 月策略：半导体装备产业链梳理》 ——2020-03-09 《机械行业 2020 年 2 月策略：锂电装备产业链梳理》 ——2020-02-13 证券分析师：贺泽安 电话： E-MAIL： hezean@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 证券分析师：吴双 电话： E-MAIL： wushuang2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6J/19S/19N/19J/20M/20M/20上证综指机械设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 长期赛道视角看机械行业 ............................................................................................. 4 叉车行业：大空间、长期持续增长的稳健赛道 .................................................... 5 手工具行业：日常使用的工具，渗透率提升带来行业持续稳健增长 .................. 10 高端密封件行业：耗材属性、应用广泛，长期增长稳健 .................................... 12 6 月行情回顾 .............................................................................................................. 15 6 月机械板块重点推荐组合表现 ......................................................................... 15 6 月机械板块上涨 6.12%，跑输沪深 300 1.56 个点 .......................................... 15 6 月机械板块 TTM 市盈率有所提升 ................................................................... 16 6 月机械子行业中新能源汽车装备、电梯装备、光伏装备涨幅靠前 ................... 17 风险提示 .................................................................................................................... 19 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 20 分析师承诺 ................................................................................................................ 20 风险提示 .................................................................................................................... 20 证券投资咨询业务的说明 ................................