汽车行业月报：销量稳健，估值持续下行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 投资策略 行业月报 2018 年 07 月 13 日一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,397/-9.56 创业板/月涨跌幅(%) 1,953/-6.31 AH 股价差指数 2,284 A 股总/流通市值 (万亿元) 55.94/39.73 证券分析师：梁超 电话： 0755-22940097 E-MAIL： liangchao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 联系人：何俊艺 E-MAIL： hejunyi@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业月报 销量稳健，估值持续下行  汽车板块低迷，整体估值下降板块行情：6 月受到中美贸易战和市场情绪影响，板块整体下跌。6 月 WIND汽车板块整体下跌 5.63%，CS 汽车下跌 5.54%，其中 CS 乘用车下跌 4.32%，CS 商用车下跌 7.19%，CS 汽车零部件下跌 5.28%，CS 汽车销售与服务下跌 7.85%，CS 摩托车及其他下跌 11.23%。新能源车下跌 7.18%，智能汽车下跌 7.62%。同期沪深 300 指数和上证综合指数跌幅分别为 5.70%和 6.38%，汽车板块表现符合大盘趋势。2018 年 6 月底 CS 汽车 PE 值为 17.53 倍，CS汽车零部件 PE 值为 20.70 倍，估值水平有所下降。 6 月汽车产销同比小幅增长，新能源纯电插混走势均强6 月产销同比增速有所放缓，2018 年 6 月汽车产销量分别达到 229 万辆和227.4 万辆，同比增长 5.8%和 4.8%； 6 月乘用车销量 187.4 万辆，同比增长 2.3%；轿车销量同比保持增长，SUV、MPV 销量同比下滑，6 月商用车产销保持增长，客车产销均下降；新能源汽车销量同比增长 42.9%，其中纯电动汽车与插电式混合动力汽车销量分别为 6.2 万辆和 2.2 万辆，同比增长29.5%和 102%，走势均强。  行业相关指标原材料指标：根据 WIND 大宗商品价格指数，2018 年 6 月原材料价格基本保持稳定，橡胶类 6 月末为 35.16，较 4 月末 37.27 有小幅下跌;钢铁类 6 月末指数为120.73，相较 5 月末 119.31 小幅上涨; 浮法平板玻璃 6 月末市场价格为 1608.60，相较 5 月末 1606.20 有小幅上涨。铝锭 A00 6 月末市场价格 14500.30，相较 5月末 14623.40 有小幅下跌; 锌锭 0#6 月末市场价格为 24427.30,和 5 月末价格24189.20 有小幅上涨。总体看汽车行业相关原材料中，6 月原材料价格相对保持稳定，橡胶价格小幅回调，铝锭呈下降趋势，钢铁、玻璃、锌锭呈现上升趋势。汇率指标：2018 年一季度美元兑人民币持续贬值，4-6 月美元汇率持续回升；欧元兑人民币在 2018 年至今延续区间内小幅震荡的趋势。  投资建议6 月汽车产销同比小幅增长，前十车企增速高于行业，汽车出口同比较快增长，汽车板块估值下降。我们认为当前汽车行业从成长期逐步迈入成熟期，产能开始过剩，行业分化加大，竞争有望持续加大。贸易战增加不确定性影响行业预期，但短期对产业影响有限。我们持续看好汽车行业投资机会，推荐整车龙头上汽集团、优质零部件星宇股份、宁波高发、华域汽车和东睦股份，关注福耀玻璃与宇通客车。 风险提示全球贸易战加剧；产业政策变化；汽车行业增速低于预期0.00.51.01.5J/17S/17N/17J/18M/18M/18沪深300深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 受贸易战和市场情绪影响，汽车板块估值下降 ............................................................. 5 受贸易战和市场情绪影响，汽车板块走势整体下挫 ............................................. 5 整车与零部件板块估值回落 ................................................................................. 6 6 月汽车产销同比小幅增长 .......................................................................................... 7 乘用车同比持续增长 ............................................................................................ 7 商用车产销保持较快增长，客车产销均下降 ...................................................... 10 新能源汽车销量同比增长 42.9%，纯电插混走势均强 .........................................11 6 月经销商库存预警指数走高 ............................................................................ 13 行业相关运营指标 ...................................................................................................... 13 原材料价格指数：相对保持稳定，钢铁、玻璃、锌锭小幅上涨 .......................... 13 汇率：美元兑人民币汇率继续回升，欧元兑人民币持续震荡 ............................. 14 6 月重要行业新闻与上市车型 .................................................................................... 15 行业新闻：中美贸易战加剧，车联网标准体系指南发布，新能源补贴新政实施 . 15 上市车型梳理 ..................................................................................................... 16 投资建议 .........................................................