半导体材料投资地图

半导体材料投资地图首席电子分析师: 贺茂飞SAC执业证书编号: S0020520060001e-mail: hemaofei@gyzq.com.cn联系人：刘堃e-mail : liukun1@gyzq.com.cn证券研究报告2020年7月9日请务必阅读正文之后的免责条款部分超硅半导体金瑞泓科技宁夏银和有研集团半导体材料投资地图硅片靶材CMP抛光材料电子特气光掩膜光刻胶湿制程化学品113.8亿美元13.7亿美元20.1亿美元17.3亿美元16.1亿美元42.7亿美元40.4亿美元沪硅产业中环股份江丰电子有研新材阿石创隆华科技安集科技鼎龙股份上海新阳南大光电晶瑞股份容大感光飞凯材料永太科技雅克科技北京科华晶瑞股份江化微上海新阳飞凯材料光华科技华特气体金宏气体雅克科技中环装备菲利华清溢光电欧莱高新材料智沐科技苏州观胜江苏博砚绿菱气体上市公司非上市公司苏州制版上海凸版光掩模tOnRtRvNzR6M8Q9PoMrRmOpPkPnNpQkPrRwPaQmNsMuOpMxPuOmNmN请务必阅读正文之后的免责条款部分沪硅产业硅片沪硅产业是中国大陆规模最大的半导体硅片企业之一，在中国大陆率先实现300mm半导体硅片规模化销售。主要产品为提供的产品类型涵盖300mm抛光片及外延片、200mm及以下抛光片、外延片及SOI硅片，在特殊硅基材料SOI硅片领域具有较强的竞争力。客户包括台积电、中芯国际、华虹宏力、华力微电子、长江存储、武汉新芯、华润微等。半导体材料投资地图CMP抛光材料鼎龙股份是国产CMP抛光垫领域的龙头企业，主要产品包括用于半导体晶圆的打磨和抛光过程的化学机械CMP抛光垫、清洗液和用于柔性面板显示产业的基材PI浆料，以及打印复印通用耗材，产品销往欧美、日韩、东南亚市场，拥有包括众多世界五百强在内的国内外知名大企业。公司2019年CMP材料客户拓展顺利，未来有望带来业绩增量。鼎龙股份安集科技CMP抛光材料安集科技主营产品为抛光液和光刻胶去除剂，客户包括中国大陆的中芯国际、长江存储、华虹宏力、华润微电子和中国台湾的台积电等。公司光刻胶去除剂具有国内领先技术水平；机械抛光液已在130-28nm技术节点实现规模化销售，14nm技术节点产品已进入客户认证阶段，10-7nm技术节点产品正在研发中。靶材有研新材是国内规模最大、材料种类最齐全的高端电子信息用材料研发制造商，其核心业务为高纯金属材料/靶材业务和稀土业务，产品广泛应用于半导体、平板显示、太阳能等领域。公司技术实力雄厚，在高纯金属材料领域，已实现从高纯金属材料到靶材生产的一体化模式，靶材客户覆盖中芯国际、大连Intel、TSMC、UMC、北方华创等多家高端客户。有研新材江丰电子靶材主要产品为各种高纯溅射靶材，包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等，产品广泛应用于半导体、平板显示、太阳能等领域。目前，公司的超高纯金属溅射靶材产品在全球先端7nm FinFET (FF+)技术超大规模集成电路制造领域批量应用，成功参与电子材料领域的国际市场竞争。清溢光电掩膜版公司主要从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务，产品根据基板材质的不同主要可分为石英掩膜版、苏打掩膜版和其他（包含凸版、菲林），主要应用于平板显示、半导体芯片、触控、电路板等行业。半导体类客户包括艾克尔、颀邦科技、长电科技、中芯国际、士兰微、英特尔等，请务必阅读正文之后的免责条款部分化学品光刻胶主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池材料和基础化工材料等。公司超高纯度试剂已经达到国际最高纯度G5等级，已获华虹宏力、长江存储等国内知名半导体客户的采购；光刻胶产品规模化生产近30年，达到国际中高级水准，产品主要应用于半导体及平板显示领域，客户包括晶安光电、水晶光电、扬杰科技、安芯半导体、扬杰科技、福顺微电子等；此外，公司亦代工生产三菱化学的彩色光刻胶。化学品光刻胶公司产品包括晶圆制造及先进封装用电镀及清洗液系列产品、半导体封装用电子化学材料应用于电子电镀与电子清洗。公司光刻胶已入中试阶段，湿化学品包括干法刻蚀后清洗液，占比比电镀液略高。公司化学材料、化学材料配套设备、涂料2019年产量分别为5373吨、38台、9898吨。客户包括国内大多数半导体封装企业、国内20多家知名晶圆制造企业，代表客户有中芯国际、上海华力、日月光、长电科技等。晶瑞股份上海新阳半导体材料投资地图雅克科技特气光刻胶雅克科技是一家由阻燃剂行业龙头转型的新型材料平台型公司，主营产品包括电子特气、半导体化学材料和光刻胶。其收购的科美特是国内CF4和SF6的龙头企业，现有CF4产能2000吨，SF6产能8500吨；收购的华飞电子现有球形硅微粉产能14400吨，占国内球形硅微粉市场份额的70%；收购的LG彩色光刻胶事业部将在韩国投资建设彩色光刻胶生产工厂。客户包括SK海力士、三星电子、英特尔、台积电、中芯国际等。华特气体特气华特气体的核心业务为特种气体的研发、生产及销售，并提供相关技术服务。公司已获专利101项、参与制定30项国家标准，解决了中芯国际、华虹宏力、武汉新芯、华润微电子等客户多种气体材料的进口制约，成为以特种气体为核心的本土龙头企业。2019年公司新增产能主要包括：高纯锗烷10 吨、硒化氢40 吨、磷烷10吨、氯气300吨、三氟化硼10 吨等，有效补充公司特种气体的产能，保证了公司的长远发展。飞凯材料化学品光刻胶公司产品包括紫外固化光纤涂料、电子化学品及光刻胶产品。半导体材料主要包括湿电子化学品如显影液、刻蚀液、剥离液、电镀液等，用于IC封装的锡球、环氧塑封料等，公司的光刻胶产品主要应用于TFT-LCD液晶显示面板领域，下游客户包括京东方、华星光电等龙头企业，以及中芯国际子公司等。请务必阅读正文之后的免责条款部分投资建议5目前全球的半导体产业链正向中国大陆转移，中国晶圆厂扩产的步伐已逐渐加快。伴随着国内晶圆厂的投产，将产生更多半导体材料的需求，此市场的需求空间已被打开。在2019年下游需求不振、全球半导体材料需求下滑的背景下，中国的半导体材料市场仍实现正的增长，表明了中国市场需求的旺盛。除此之外，国产替代已经成为中国半导体行业的主要诉求，下游厂商有更强的意愿为半导体材料厂商提供市场，以实现“获取市场 → 改善产品 → 进一步获取市场”的良性循环。在当前背景下，国产半导体材料厂商将享受市场规模扩大与市场份额提升的双重红利。建议关注：（1）硅片：沪硅产业（2）靶材：江丰电子、有研新材（3）CMP抛光材料：安集科技、鼎龙股份（4）光刻胶：上海新阳、雅克科技、晶瑞股份、飞凯材料（5）化学品：晶瑞股份、上海新阳、飞凯材料（6）特气：华特气体、雅克科技（7）掩膜版：清溢光电风险提示：（1）晶圆厂项目进度不及预期；（2）新产品研发、客户导入不及预期；（3）外部冲击导致市场拓展不及预期等表：重点公司盈利预测（亿元）证券代码证券简称总市值归母净利润PE净资产PB营业总收入PS2019A2020E2019A2020E20192020E2020Q12020E2019A2020E2019A2020E688019.SH安集科技239.15 0.66 0.77 363.19 310.58 9.11 9.4426.25 25.33 2.85 3.8