通信设备行业：北斗，大国重器，自主可控典范

分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 ｜研究报告｜ [Table_Author] ● 于海宁 (8610)57065360 yuhn@cjsc.com.cn 执业证书编号： S0490517110002 [Table_Title1] 通信设备Ⅲ [Table_Title] 北斗——大国重器，自主可控典范 [Table_Summary] ⚫ 北三正式收官，迎来全球标配化时代 北三于 6 月 23 日发射最后一颗卫星，完成组网。北斗系统性能不逊于，部分指标优于GPS，尤其是在“一带一路”区域，定位精度达水平 5 米、高程 5 米。 ⚫ 军用市场：国之重器，需求确定性强 参考北二推进速度，我们认为特殊机构将于下半年小批量采购北三设备，明年开启规模采购。当前北斗装备渗透率仍较低，叠加北二到北三终端替换和新型武器推出，预计北三时期，特殊机构订单将较北二期间有大幅增长。我们认为为摆脱单一依赖 GPS及提升性能，双模或者多模形式或将成全球主流，打开北斗海外市场空间。 ⚫ 民用市场：走向全球，打开想象空间 卫星导航市场相对细分，全球布局或为国内北斗公司成长的必经之路。在“一带一路”地区，北斗系统的成本优势以及性能优势明显，鉴于“一带一路”区域人均 GDP 水平相对较低、人口众多，未来经济发展需要大量基础建设，有望成为北斗海外布局的突破口。截至 2019 年年底，国产北斗导航型芯片模块已出货超 1 亿片，北斗导航型芯片、模块、高精度板卡和天线已输出到 100 余个国家和地区。 ⚫ 产业链逐步成熟，下游应用场景不断拓展 北斗全产业链所有关键元器件已经基本实现国产化。北斗导航芯片、模块、天线等核心产品性价比与国际主流产品相当。支持北斗三号系统信号的 28 纳米芯片，已在物联网和消费电子领域得到广泛应用。22 纳米双频定位芯片已具备市场化应用条件。应用方面，北斗与交通运输、农林牧渔、电力能源等传统应用领域业务融合不断深化。5G正式商用，“5G+北斗”进一步打开北斗市场空间。 ⚫ 投资建议 北三完成全球组网，将推动北斗全球标配化。军用市场，当前北斗渗透率仍较低，特殊机构需求确定性强，预计将于下半年小批量采购。为摆脱单一依赖 GPS 以及提升性能，双模或者多模形式或将成全球主流。民用市场，北斗有望凭借其性能和成本优势，率先突破“一带一路”沿线国家和地区。北斗的应用与产业化进一步成熟，“5G+北斗”为许多行业应用提供基础支撑。重点推荐积极布局民用市场的军工龙头海格通信，关注民用龙头华测导航以及相关北斗厂商。 [Table_Invest] 报告日期 2020-06-22 行业研究 专题报告 评级 看好｜维持 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《移动广电共建共享，打造“网络+内容”生态》2020-05-21 •《把握自主可控加速机遇》2020-05-18 •《春风已至，万物互联》2020-05-07 [Table_Risk] 风险提示 1. 北斗应用发展不及预期； 2. 海外拓展受疫情影响。 -20%-6%8%22%36%50%2019-62019-92019-122020-32020-6通信设备Ⅲ沪深300指数23696 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 13 行业研究丨专题报告 目录 北三正式收官，迎来全球标配化时代 ........................................................................................... 3 军用市场：国之重器，需求确定性强 ........................................................................................................................ 5 民用市场：走向全球，打开想象空间 ........................................................................................................................ 7 产业链逐步成熟，下游应用场景不断拓展 ................................................................................................................ 9 投资建议 ..................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2020 年 6 月，北斗全球系统全面建设完成 ........................................................................................................ 3 图 2：北斗卫星导航系统卫星数量情况（颜色越浅越佳） ........................................................................................... 4 图 3：GPS 导航系统卫星数量情况 .............................................................................................................................. 4 图 4：格洛纳斯（GLONASS）卫星数量情况 .............................................................................................................. 4 图 5：伽利略（GALILEO）卫星数量情况 .................................................................................................................... 4 图 6：2020 年北斗系统计划提供的服务类型 .............................................................................................................. 5 图 7：叙利亚地区测量 GPS 信号 .............................................................