建材、建筑行业定期报告：逆周期调节加码，基建有效投资有望扩大

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 原材料 | 建材 推荐（维持） 逆周期调节加码，基建有效投资有望扩大 2020 年05 月31 日 建材、建筑行业定期报告 上证指数 2813.77 行业规模 占比% 股票家数（只） 86 2.3 总市值（亿元） 9109 1.6 流通市值（亿元） 7985 1.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.7 24.6 17.8 相对表现 4.9 26.5 23.6 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《建材、建筑行业定期报告—基建投资持续发力，加大配置产业链板块》2020-04-26 2、《建材、建筑行业定期报告—基建发力正当时，继续推荐基建产业链》2020-04-19 3、《建材、建筑行业定期报告—开工端持续回升，继续推荐基建产业链机会》2020-04-12 郑晓刚 zhengxiaogang@cmschina.com.cn S1090517070008 于泽群 yuzequn@cmschina.com.cn S1090518080002 ❑ 水泥行业：水泥价格继续上行，出货情况佳支撑淡季价格。本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为 0.3%。价格上涨地区为上海、浙江、江西上饶、陕西关中和云南潽耳等部分地区，幅度 10-30 元/吨。5 月底，国内大部分地区水泥市场迎来传统淡季，雨水天气增加明显，但从企业出货情况看，仍高于去年同期水平，助力水泥价格在淡季继续上行。进入 6 月，下游市场需求将会季节性减弱，考虑到各地企业或将执行自律停产，价格回落幅度有望小于往年同期水平。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥、受益于基建投资的区域龙头祁连山。 ❑ 玻璃行业：现货成交明显活跃，价格大幅回升。五月末全国建筑用白玻平均价格 1424 元，环比上月上涨 77 元，同比去年下降 70 元。月末剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为 78.10%，在产产能 90102 万重箱，环比减少 930 万重箱，同比减少 4758 万重箱。月末行业库存 5031 万重箱，环比减少 157 万重箱，同比增加 563 万重箱。本月现货市场总体走势符合预期，生产企业出库情况环比有明显好转，市场情绪较为乐观。经过上个月各个区域现货价格的大幅度调整，市场销售价格的竞争优势已经比较明显，贸易商和加工企业的采购成本有了相当大幅度的改善。总体看全国现货价格回升幅度比较明显。 ❑ 玻纤行业：无碱粗纱交投尚可，电子纱价格出现下滑。月内无碱粗纱市场整体运行尚可，市场交投良好，风电纱出货良好支撑，厂家产品结构有所调整，大众型产品库存偏低位，6 月部分厂将针对毡用及板材产品价格进行再次上调，供应面来看，部分产线存点火计划，但正式投产尚需时间，市场观望气氛较浓。短期来看，无碱玻璃纤维池窑企业价格仍延续平稳趋势；电子纱市场随着终端需求回落，厂家电子布出货速度将逐步放缓，库存增加压力下，厂家预计短期价格难有上调预期。重点关注中材科技。 ❑ 建筑行业：1）财政赤字率提高+专项债扩容，利好基建融资面。今年赤字率上调，新增 1 万亿元财政赤字全部转给地方，利于缓解地方财政压力。专项债额度 3.75 万亿，目前已发行 2.17 万亿，后续仍有 1.58 万亿待释放，预计今年基建仍将持续发力。2）逆周期调节加码，基建产业链流动性有望边际向好。央行将加强逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，保持流动性合理充裕。3）“两新一重”建设，为扩大有效投资的重要支撑。新型城镇化方面，3.9 万个老旧小区改造需求有望拉动有效基建投资。重大工程方面，国家铁路建设资本金新增 1000 亿元，促进交通领域投资规模增长。 ❑ 投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建。 ❑ 风险提示：基建与房建投资不及预期，原材料价格大幅度提升。 -20-10010203040Apr-19Aug-19Dec-19Apr-20(%)建材沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 一、本周核心观点 ......................................................................................................... 6 1、建材行业本周观点 ................................................................................................... 6 2、建筑行业本周观点 ................................................................................................... 7 3、重点推荐个股 .......................................................................................................... 7 二、本周行业动态 ......................................................................................................... 8 1、宏观 ......................................................................................................................... 8 2、基础建设行业 .......................................................................................................... 9 3、房地产行业 .............................................................................................................. 9 4、水泥行业一周回顾 ................................................................................................. 11 5、玻璃行业一周回顾 ................................................................................................. 15 6、玻纤市场一周回顾 ................................................................................................. 18 三、建筑建材行业一周