电子元器件行业半导体专题研究系列十九：全球存储器行业动态跟踪暨龙头公司Q1财报纪要

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 电子元器件 半导体专题研究系列十九 超配 2020 年 05 月 27 日 全球存储器行业动态跟踪暨龙头公司 Q1 财报纪要 证券分析师： 欧阳仕华 0755-81981821 ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师： 许亮 0755-81981025 xuliang1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 事项： [Table_Summary] 我们汇总全球三家存储芯片龙头公司 Samsung、SK Hynix 和 Micron 的法说会核心观点，对全球存储器芯片市场的现状和下半年进行了研判。 国信观点： 1、数据中心服务器、PC 等市场需求强劲，预计景气度将维持全年；2、产业趋势上看，DRAM 和 NAND 均处于技术快速突破阶段，预计下半年 DRAM 1Z 制程以及 NAND 新代产品将会量产；3、由于全球供应链由于疫情影响，智能手机短期市场需求波动明显，2020H2 需求存在不确定性。 利用国产内存颗粒生产的内存模组产品已经开始上市销售，显示国内存储芯片产业正处于 0 到 1 的突破阶段。我们重点推荐国产存储芯片龙头企业：兆易创新、北京君正、澜起科技、深南电路。同时关注深科技，通富微电，太极实业等优质产业链公司。 评论：  2020 年 Q1 存储芯片全球龙头观点汇总 SK Hynix：DRAM 价格季度环比增长 3%，NAND 价格季度环比增长 7%。今年第二季度将增加 96 层 NAND 闪存的销售比例，并开始批量生产 128 层产品。 SK Hynix 2020 年第一季度的合并收入为 7.20 万亿韩元，营业利润为 8000 亿韩元，净收益 6490 亿韩元。该季度营业利润率为 11％，净利润率为 9％。 尽管由于 COVID-19 导致外部业务条件突然发生变化，但由于服务器产品销量增加，良率提高以及服务器业务的增长，公司第一季度收入和营业利润分别比上一季度增长了 4％和 239％。服务器客户的强劲需求抵消了因季节性放缓和COVID-19 影响而下降的疲软移动需求。公司 DRAM 的位出货量仅比上一季度下降了 4％，而平均销售价格比上一季度增长了 3％。 对于 NAND 闪存，服务器固态驱动器（SSD）的良好需求分别推动位出货量增长 12％和平均售价相比上一季度增长 7％。 关于未来的全球存储半导体市场，SK 海力士在总体市场预测中看到了前所未有的不确定性。 预计全球智能手机销量将下降，但基于社会差异化趋势对IT产品和服务的需求将在中长期内推动服务器内存需求的增长。 SK 海力士将维持之前宣布的投资计划，该计划较去年同期明显减少。公司将全力致力于技术迁移和计划于今年年底准备的 M16 FAB 洁净室的准备工作。还将继续将其部分 DRAM 容量转移至 CMOS 图像传感器，并按计划将其现有 NAND闪存容量转移至 3D NAND 闪存。 对于 DRAM，SK hynix 将积极响应快速增长的大于 64 GB 大容量服务器模块的需求，并扩大 1Ynm 移动 DRAM 的销售 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 以提高盈利能力。同时，公司将在今年下半年开始批量生产 1Znm DRAM 产品，并及时应对预计将开始全面增长的GDDR6 和 HBM2E 市场。 对于 NAND 闪存，公司将在今年第二季度增加 96 层 NAND 闪存的销售比例，并开始批量生产 128 层产品。此外，SK海力士将在第一季度扩大其NAND闪存销售额中已达到40％的SSD产品的销售比例，并通过为数据中心提供PCIe SSD的产品组合来提高利润率。SK 海力士宣布，在遵守各国及当地政府的建议和法规的前提下，公司能够确保其全球生产基地正常运转。 图 1：SK Hynix 存储器营业收入（亿韩元） 资料来源:wind、国信证券经济研究所整理 Samsung： 2020 年 Q1 整体市场需求坚挺主要得益于服务器和 PC 市场，智能手机市场需求保持平稳。这主要得益于疫情影响下的远程办公和线上活动，但是由于 2020 下半年智能手机需求仍不明确，存在这一定的市场风险。分开来看： DRAM：2020年Q1服务器和PC主要客户在DRAM产品需求整体需求强劲。公司技术进展持续加强，预计将会在2020Q2 推进 1Y 制程新产品，并保持产品组合的弹性变化。2020H2 预计在 5G SOC 产品和先进 CMOS 产品会有大量市场需求，公司同时预计 2020H2 将会有望推进 1Z 制程 DRAM 产品。 NAND：2020 年 Q1 需求主要来自于服务器市场 SSD 类的高附加值产品，公司同时正在加强 5 代 V-NAND 的成本控制能力；Q2 公司也将继续加强这两项业务的推进；2020H2 预计公司将有望推进 6 代 V-Nand 产品。 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000Hynix DRAMHynix NANDDRAM YOYNAND YOYqNnRoMyQvNbRdN8OnPnNsQmMlOrRsPiNmOqP9PmNpQxNmNrRuOmQnP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 2：Samsung 存储器营业收入（亿韩元） 资料来源:wind、国信证券经济研究所整理 Micron： 整体来看，COVID-19 在第一季度将影响十分明显，这反映在智能手机和汽车销量的急剧下降中。消费电子产品的销售疲弱以及客户在中国的工厂停工，对公司在第二季度末造成不利影响。在中国，由于游戏，电子商务和远程办公活动的增加，数据中心需求的增长抵消了较低的消费者需求。展望第三季度，由于这些趋势在全球范围内也正在形成，所有地区的数据中心需求看起来都很强劲，并导致供应短缺。此外，用于支持在世界许多地方开展的在家工作和虚拟学习计划的用于商业和教育领域的笔记本电脑的需求在近期增长。随着世界应对 COVID19 的爆发，公司预计对智能手机，消费电子产品和汽车的总体需求将低于此前对 2020 财年下半年的预期。 DRAM 和 NAND 分产品来看： 在 DRAM 中，Micron 是第一个引入 1Z 制程量产的工厂，预计到 2020 年夏季，超过一半的位产量将达到 1Y 和 1Z。公司正在谨慎管理台湾新洁净室扩建的施工进度，目前公司的目标仍然是在 2021 年年中首次量产。在 FQ2 中，公司开始对基于 1Z 的 DDR5 模块进行采样，并有望在 2020 年日历中引入高带宽内存。公司在 1-alpha 节点上也取得了良好进展。 在 NAND 方面，公司在替换门或 RG 过渡方面取得了重大进展，并有望在本季度开始批量生产，第四