策略专题：北上流出放缓融券余额上升，房地产医药交通运输遭减持20200519

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·个股深度报告 证券研报告 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·专题研究报告 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 联系人： 张冬冬 电话：021-54967572 邮箱：zhangdd@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面：  基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 135.59 亿份，上期为 77.12亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII:4 月资金净流入 15 亿美元，3 月资金净流入 11.6 亿美元；RQFII:4 月资金净流入 6.5 亿元人民币，3 月资金净流入 126.9 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流入。本期沪股通净流出 1.02 亿元（上期净流出 23.14 亿元），深股通资金净流入 41.64 亿元（上期净流入 51.71 亿元）；合计净流入 40.62 亿元（上期合计净流入 28.57 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比上升 148.59 亿元，截止到 05 月 15 日，两市融资余额 10543.12 亿元（上期 10409.55 亿元），融券余额 249.31 亿元（上期 234.30亿元）。  资金压力面：  产业资本增减持：本期二级市场净减持 133.70 亿元（上期净减持 81.27 亿元）。  IPO 融资规模：本期上市新股 2 家，总募集资金 17.53 亿元（上期上市新股 4 家，总募集资金 22.55 亿元）。  解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0511-0515）市场迎来约 672.27 亿元解禁规模，上期（0506-0508）、下期（0518-0522）市场的解禁压力规模分别为 255.21、577.37 亿元。  交易费用：本期交易费用 66.43 亿元（上期 44.40 亿元）。  公开市场操作：  公开市场：本期无公开市场操作。（上期无公开市场操作）。  中期借贷便利：5 月开展一年期 MLF 操作 1000 亿元，利率为 2.95%，维持不变，4月共投放 1000 亿元。  市场资金价格：  货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 7.4bp，SHIBOR 一周利率下调 15.2bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 7bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）下调 20.1bp；3 个月同业存单收益率上调 5.9bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）上调 5.16bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）上调 10.01bp。  国债市场：1 年期国债收益率上调 3.41bp，10 年期国债上调 6.34bp。  理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 4.02%，下调 7bp。  风险提示：石油价格持续走低、中美贸易摩擦加剧、疫情未能有效控制 2020 年 05 月 19 日 策略专题 北上流出放缓融券余额上升，房地产医药交通运输遭减持（本期 0511-0515） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·策略专题 目录 图表 1：市场资金情况（亿元） 3 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份） 3 图表 3：QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 4 图表 4：沪股通与深股通情况（亿元） 4 图表 5：融资融券余额（亿元） 5 图表 6：IPO 融资额（亿元） 5 图表 7：产业资本增持情况（亿元） 6 图表 8：解禁压力（亿元） 6 图表 9：一周交易费用合计（亿元） 7 图表 10：央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元） 7 图表 11：Shibor 利率（%） 8 图表 12：银行间质押式回购（%） 8 图表 13：三个月同业存单收益率（%） 8 图表 14：银行同业间拆借利率（%） 8 图表 15：国债收益率（%） 9 图表 16：人民币理财产品收益率（%） 9 mNmPpRwPmNnNrOpMtMnRnMaQ8QaQoMoOpNrRiNqQrMlOmOnNaQmOmONZnRpOwMrMsR 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·策略专题 一、市场流动性跟踪 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 135.59 亿份，沪深股通合计净流入 40.62 亿元，IPO 融资规模 17.53亿元，融资融券余额环比上升 148.59 亿元。资金流出方面，产业资本净减持 133.70 亿元，资金解禁规模 255.21亿元，交易费用为 66.43 亿元。 图表 1：市场资金情况（亿元） 市场流动性跟踪（亿元人民币） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 135.59 77.12 海外资金 QFII&RQFII（按月） 113.39 209.56 深沪港通净流向 40.62 28.57 一级市场 IPO 融资规模 17.53 22.55 杠杆资金 融资融券余额 +148.59 +213.32 产业资本 解禁压力 255.21 505 产业资本净流向 -133.70 -81.27 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 66.43 44.40 公开市场操作 逆回购 0 0 中期借款便利 MLF 1000 1000 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 135.59 亿份，上期为 77.12 亿份。 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·策略专题 QFII/RQFII 净额：QFII:4 月资金净流入 15 亿美元，3 月资金净流入 11.6 亿美元；RQFII:4 月资金净流入 6.5亿元人民币，3 月资金净流入 126.9 亿元人民币。 图表 3：QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流入。本期沪股通净流出 1.02 亿元（上期净流出 23.14 亿元），深股通资金净流入 41.64 亿元（上期净流入 51.71 亿元）；合计净流入 40.62 亿