债看两会之政策篇（五）：如何挖掘“两会”的重点信息

——债看两会之政策篇（五）如何挖掘“两会”的重点信息2020年5月18日固定收益首席分析师：樊信江SAC NO：S1120519100006固定收益分析师：颜子琦SCA NO：S1120520010001研究助理：孙嘉伦、张伟请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告目录1（一）两会应关注哪些内容？（二）如何读懂《政府工作报告》？（三）附录：2015-2019年《政府工作报告》重点工作（四）风险提示rMmQpNvNvNaQaO7NoMrRsQnNkPpPrMfQpOwP6MoPpRuOmMpRwMmRoO1.1.1两会在我国政策体系中发挥什么作用？ 进一步细化各项政策：在以年为单位的政策周期中，中央经济工作会议负责最顶层的政策设计，决定下一年度的战略方向、政策基调和重点工作。两会围绕上年末中央经济工作会议内容，负责将政策进一步扩充和细化，拆解成具体的量化目标和任务，便于各级政府推进落实。2表：2018年中央经济工作会议与2019年《政府工作报告》部分内容对比资料来源：新华网，华西证券研究所整理2018年中央经济工作会议2019年《政府工作报告》货币政策稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用多种货币政策工具，疏通货币政策传导渠道，保持流动性合理充裕，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险。深化利率市场化改革，降低实际利率水平。完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。财政政策积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按2.8%安排；财政赤字2.76万亿元，其中中央财政赤字1.83万亿元，地方财政赤字9300亿元。财政支出超过23万亿元，增长6.5%。中央对地方均衡性转移支付增长10.9%。拟安排地方政府专项债券2.15万亿元。将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档的税率不变。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。基建加大基础设施等领域补短板力度。加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。合理扩大有效投资。紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。今年中央预算内投资安排5776亿元，比去年增加400亿元。创新项目融资方式，适当降低基础设施等项目资本金比例，用好开发性金融工具，吸引更多民间资本参与重点领域项目建设。落实民间投资支持政策，有序推进政府和社会资本合作。改革完善招投标制度。政府要带头讲诚信守契约，决不能“新官不理旧账”，对拖欠企业的款项年底前要清偿一半以上，决不允许增加新的拖欠。制造业推动制造业高质量发展。推动先进制造业和现代服务业深度融合，坚定不移建设制造强国。推动传统产业改造提升。围绕推动制造业高质量发展，强化工业基础和技术创新能力，促进先进制造业和现代服务业融合发展，加快建设制造强国。打造工业互联网平台，拓展“智能+”，为制造业转型升级赋能。支持企业加快技术改造和设备更新，将固定资产加速折旧优惠政策扩大至全部制造业领域。强化质量基础支撑，推动标准与国际先进水平对接，提升产品和服务品质，让更多国内外用户选择中国制造、中国服务。消费促进形成强大国内市场。要努力满足最终需求，提升产品质量，加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展，改善消费环境，落实好个人所得税专项附加扣除政策，增强消费能力，让老百姓吃得放心、穿得称心、用得舒心。推动消费稳定增长。多措并举促进城乡居民增收，增强消费能力。落实好新修订的个人所得税法…多渠道增加优质产品和服务供给…大力发展养老特别是社区养老服务业…加快发展多种形式的婴幼儿照护服务…促进家政服务业提质扩容…发展全域旅游，壮大旅游产业；稳定汽车消费…发展消费新业态新模式…健全农村流通网络…加强消费者权益保护…1.1.2两会在我国政策体系中发挥什么作用？ 承上启下：承上：两会将党中央的意图进行细化，给地方政府予以明确指引。启下：地方两会先行召开，汇集各地意见、议案、提案等，全国两会进行审议。 赋予各项政策合法性：两会还将通过人大代表审议表决的方式，赋予各项政策合法性。3表：我国政策体系及重要会议一览资料来源：华西证券研究所整理系统会议召开时间职责党的全国代表大会五年一次，一般10、11月召开总览全局，确定发展方向，选举中央委员一中全会：党代会闭幕第二天召开一中全会：确定党的人事问题二中全会：党代会第二年的两会之前召开二中全会：确定国家机构的人事问题三-六中全会：通常在中间三年召开三-六中全会：确定重大经济、社会、党建、军队问题七中全会：下次党代会开幕前一周左右召开七中全会：总结本届工作，部署下一届全国代表大会中央政治局会议每月一次，关于经济工作的通常每季度（4、7、10、12月）一次中央政治局常委会不定期召开中央财经委员会通常在4、7、10月召开负责经济领域重大工作的顶层设计、总体布局、统筹协调、整体推进、督促落实党政联席中央经济工作会议每年年末召开分析当前经济形势，部署下一年度经济工作，确定政策基调全国人民代表大会每年一次，通常在3月初审议全国《政府工作报告》，部署全国具体工作，通过人大代表表决赋予各项政策合法性全国人民代表大会常委会每2月至少召开一次全国人大闭幕期间行使全国人大职权地方人民代表大会每年一次，通常在3月初审议地方《政府工作报告》部署各地具体工作，制定地方性法规地方人民代表大会常委会每2月至少召开一次地方人大闭幕期间行使地方人大职权全国政协会议每年一次，通常在3月初地方政协会议每年一次，通常在3月初全国金融工作会议五年一次，中央政府换届选举年的年初召开决定重大金融改革问题，确定金融发展大方向国务院常委会每周一次，周三召开决定当前国务院工作中的重大问题国务院金融发展稳定委员会不定期召开统筹金融工作央行货币政策委员会例会每季一次，通常在当季末或下季初总结上一季度金融工作，部署下一阶段金融工作其他部委会议每季一次，通常在2、5、8、11月决定相关领域具体问题人大政协政府中央委员会闭幕期间行使中央委员会职权，讨论本阶段重点工作政治协商，建议批评，民主监督党党的中央委员会全体会议1.2两会重点关注的内容——三份报告+四组采访+立法工作4资料来源：中国政府网，华西证券研究所整理目录5（一）两会应关注哪些内容？（二）如何读懂《政府工作报告》？（三）附录：2015-2019年《政府工作报告》重点工作（四）风险提示