减隔震行业专题二：若立法落地，20倍行业空间可期-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 减隔震行业专题二：若立法落地，20 倍行业空间可期 [Table_Summary] 报告摘要 立法信心强 八年磨一剑，立法程序已近尾声。复盘 13 年以来住建部《工程质量安全监管司工作要点》，自 13 研究起草到去年 10 月二次征求意见稿，已历经八年时间，当前正处于司法部立法程序后期阶段。 今年 4 月住建部在《2019 年度法治政府建设工作情况》与《住房和城乡建设部工程质量安全监管司 2020 年工作要点》中分别两次强调加快推进《建设工程抗震管理条例》立法进程”，做好条例宣贯工作，再次彰显我国加快推动抗震立法的决心。 静态空间测算：20 倍增长可期 根据司法部 2019 年 10 月 8 日公示的《建设工程抗震管理条例（征求意见稿）》针对“学校、幼儿园、医院、养老机构、应急指挥中心、应急避难场所等公共建筑”提出的减隔震应用强制性要求。我们综合人口密度情况和面积的因素，针对高烈度设防区和地震重点监视防御区作出相应的静态空间测算，（已考虑两部分区域的重合情况），经测算，立法后仅静态空间就超过 200 亿，是云南原有空间的 29 倍左右，是原有全国空间的 20 倍左右！ 投资建议 立法后行业静态空间爆发的基础之上，仍有 LNG、商业地产、IDC 等立法强制范围外应用扩张，加之随着我国基础设施补短板和LNG 等公共建筑类别抗震设计需求刚性，长期仍可维持较好的动态需求。 减隔震行业当前具备“小行业大公司”的特征，行业集中度较高，行业排名第一的龙头震安科技占据全国份额 30%以上，加新布局产能共计 16.8 万套，是 19 年的 3.7 倍。原减振领域公司时代新材、天铁股份近年开始布局建筑减隔震。立法顺利落地后预计龙头公司前景可期，首推震安科技。 ◼ 走势比较 [Table_IndustryList] ◼ 子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《太平洋建筑周观点 0510：看好钢结构、减隔震高成长性，关注大基建稳增长》--2020/05/10 《REITs 破冰助阵基建投资上修》--2020/05/05 《立法落地预期强，Q1 业绩超预期》--2020/04/27 [Table_Author] 证券分析师：王介超 电话：18600570430 E-MAIL：wangjc@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519100003 证券分析师：任菲菲 电话：13046033778 E-MAIL：renff@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520010001 (17%)(11%)(4%)2%9%15%19/5/1419/7/1419/9/1419/11/1420/1/1420/3/14建筑与工程Ⅲ沪深300[Table_Message] 2020-05-15 行业深度报告 看好/维持 建筑与工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 减隔震行业专题二：若立法落地，20 倍行业空间可期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 重点推荐公司盈利预测表 [Table_ImportCompany] 代码 名称 最新评级 EPS PE 股价 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 20/05/14 [Table_ImportCompany1] 300767 震安科技 买入 1.13 1.81 3.4 6.38 84.3 52.82 28.12 14.98 91.8 600458 时代新材 增持 0.07 0.34 0.47 - 105.04 19.55 13.98 - 6.5 300587 天铁股份 增持 0.7 1.06 1.24 - 22.74 16.39 14.00 - 17.17 资料来源：Wind 资讯，太平洋研究院整理 mNoNpRxOoPqQpQmPrOqMrQ6MbP7NoMqQtRrRfQnNrMiNnMxP7NpNoMxNtOpNuOnQpN 行业深度报告 P3 减隔震行业专题二：若立法落地，20 倍行业空间可期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、复盘 10 年政策走向，建筑抗震立法势在必行 .............................................................................. 5 二、立法迫切性分析：提升设防标准，全面加强执行力 .................................................................... 6 三、静态空间测算：立法范围内产业静态规模 200 亿 ........................................................................ 8 三、投资建议 ......................................................................................................................................... 10 四、风险提示 ......................................................................................................................................... 11 行业深度报告 P4 减隔震行业专题二：若立法落地，20 倍行业空间可期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表 1、关于《建设工程抗震管理条例》推进进程时间线梳理 ...................................................... 5 图表 2、住建部政策走向复盘............................................................................................................ 5 图表 3、减隔震技术执行口径的变迁 ................................................................................................ 8 图表 4、数据测算部分示例 ..............