宏观观察2020年第15期（总第284期）：新冠肺炎疫情全球蔓延对我国产业链的影响分析及相关建议

Ω 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 ● 《人民币国际化观察》 作 者：范若滢 中国银行研究院 电 话：010 – 6659 2780 签发人：陈卫东 审 稿：周景彤 联系人：梁 婧 叶银丹 电 话：010 – 6659 6874 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 2020 年 5 月 19 日 2020 年第 15 期（总第 284 期） 新冠肺炎疫情全球蔓延对我国产业链的 影响分析及相关建议＊ 随着新冠肺炎疫情全球蔓延形势不断发酵，全球经济面临较大衰退风险，对我国产业链也带来了较大影响。从宏观层面看，疫情将从需求端、供给端对我国产业链造成多维度冲击；从行业层面看，出口依存度高、加工贸易占比高的行业受疫情的影响程度更为明显；从企业层面，生产、需求、现金流、运输等环节均存在严峻挑战。此外，疫情一定程度上将加快我国产业链转移速度，尤其是纺织服装、木材家具、通信设备、计算机和其他电子设备等行业容易受产业转移的冲击。在此过程中，需要高度关注我国产业升级情况与经济结构调整速度。 相关建议：一是推进产业链协同复工复产，增强我国产业链稳定性与安全性；二是充分激发内需市场活力，增强我国经济应对外部挑战能力；三是推动产业结构优化升级，维护我国完整产业链条优势；四是加强东西部合作，优先推动我国跨区域产业梯度转移和承接；五是加强金融支持产业转型升级力度；六是综合施策改善外贸企业的经营生态环境。 研究院 宏观观察 2020 年第 15 期（总第 284 期） 1 新冠肺炎疫情全球蔓延对我国产业链的影响分析及相关建议 随着新冠肺炎疫情全球蔓延形势不断发酵，全球经济面临较大衰退风险，对我国产业链也带来了较大影响。从宏观层面看，疫情将从需求端、供给端对我国产业链造成多维度冲击；从行业层面看，出口依存度高、加工贸易占比高的行业受疫情的影响程度更为明显；从企业层面，生产、需求、现金流、运输等环节均存在严峻挑战。此外，疫情一定程度上将加快我国产业链转移速度，尤其是纺织服装、木材家具、通信设备、计算机和其他电子设备等行业容易受产业转移的冲击。在此过程中，需要高度关注我国产业升级情况与经济结构调整速度。 相关建议：一是推进产业链协同复工复产，增强我国产业链稳定性与安全性；二是充分激发内需市场活力，增强我国经济应对外部挑战能力；三是推动产业结构优化升级，维护我国完整产业链条优势；四是加强东西部合作，优先推动我国跨区域产业梯度转移和承接；五是加强金融支持产业转型升级力度；六是综合施策改善外贸企业的经营生态环境。 一、新冠肺炎疫情全球蔓延形势仍存在巨大不确定性 从新冠肺炎疫情的发展形势来看，疫情已从起初的事件冲击演变成动态传导。分阶段来看，2019 年底至 2020 年 3 月，疫情主要在中国境内暴发、传播，中国成为“第一波疫情地区”；从 3 月中旬开始，中国境外的全球确诊病例数和死亡病例数相继超过中国境内，欧洲、美国等地成为“第二波疫情地区”，并逐渐进入平台期；从 4 月开始，土耳其、俄罗斯、印度等新兴经济体疫情形势恶化，逐渐成为“第三波疫情地区”。关于未来疫情全球发展的时间趋势预测，各机构组织和专家的观点差异较大。2020 年 5 月 14 日，世界卫生组织表示，新冠病毒可能成为长期问题，很难预测何时可以战胜病毒。 mNtQtNvMmNqQqPnOoRtPmN6M9R8OoMoOpNqQiNmMmRfQsQqQ9PpNpNvPpMvMMYnPmR 2 2020 年第 15 期（总第 284 期） 图 1：全球疫情各阶段涉及的主要国家经济占比与人口情况 资料来源：世界银行，联合国，中国银行研究院 在疫情全球“大流行”背景下，各国防控措施升级导致经济暂停、贸易萎缩，对制造业、服务业、居民信心、社会治理等造成全方位冲击，全球经济面临衰退风险。OECD、 IMF 等国际组织已经先后下调 2020 年全球经济增速预测。当前中国境内疫情防控工作取得初步成效，已进入“外防输入，内防反弹”的新阶段。中国产业链在经历境内疫情的“一次冲击”后，正遭受境外疫情的“二次冲击”。 图 2：主要机构对 2020 全球经济增速预测变化 资料来源：作者整理，中国银行研究院 0246810121416051015202530亿人%GDP占世界比重人口-右3.30%2.90%2.50%3.00%3.40%-3.00%2.40%-1.00%-3.50%-2.50%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%IMFOECD世界银行欧盟委员会高盛疫情前疫情后宏观观察 2020 年第 15 期（总第 284 期） 3 二、疫情对我国产业链的影响将是多维度、多方面的 （一）宏观层面：疫情将从需求端、供给端对我国产业链造成多维度冲击 从需求端看，疫情导致外需走弱将拖累我国出口表现。我国工业生产活动同时服务于国内、国外两个市场。疫情全球持续蔓延导致全球经济衰退的风险上升，海外市场萎缩将对我国较多行业产生严重负面影响，尤其是服务于海外市场占比较大的行业。我国境内疫情的负面影响已经在一季度的进出口数据中有所表现。2020 年一季度，我国进出口总额（以美元计价）同比下降 8.4%，其中出口降幅达 13.3%，对主要贸易伙伴出口均明显下降（对美国、日本、欧盟的出口分别下降 25.2%、16%和 16%，对东盟出口增速也降至 0.4%）。再进一步考虑到后续全球疫情影响，预计 2020 年全年我国出口将面临巨大压力。 图 3：中国出口金额增速与全球货物出口增速线性拟合情况 资料来源：作者测算，中国银行研究院 从定量测算来看，中国出口增速与全球经济增速、全球货物出口增速的走势均呈高度的一致性。此处，我们用中国出口金额增速与全球货物出口增速进行线性拟合1。 1 根据2006至2019年数据，中国出口金额增速与全球货物出口增速相关性达0.986。二者的一阶线性拟合表达式为：Y=0.986X+4.657。 -30-20-100102030-20-10010203040中国出口金额增速全球货物出口增速% 4 2020 年第 15 期（总第 284 期） 根据世界贸易组织（WTO）最新预测，在乐观