新冠肺炎疫情对铁路运输行业的影响

1 客运影响较大，货运影响小 ----新冠肺炎疫情对铁路运输行业影响分析 联合资信 联合评级 公用事业部 杨婷 郭雄飞 内容摘要 在新冠肺炎疫情对短期经济发展产生较大冲击背景下，铁路运输行业不可避免地受到影响。为阻断疫情传播，中央和地方政府出台的限制人员流动、交通管制、延迟企业复工及学校开学等防疫措施，对短期客运需求影响较大、对货运需求影响小。短期债务规模大、账面资金储备不足的客运企业短期偿债能力会受到一定影响。国家及相关部委出台的一系列支持政策在一定程度上缓解了铁路运输企业的经营压力。铁路运输行业是关系国计民生的重要基础设施行业，预计行业内企业运营情况将逐步恢复，长期来看受疫情影响较小。 一、疫情对铁路运输行业的影响 铁路客运受影响较大，货运受影响小。 2020 年春节前后，新型冠状病毒感染的肺炎疫情（以下简称“新冠肺炎疫情”或“本次疫情”）爆发并迅速在全国范围内扩散，对居民生活及国民经济造成重大负面影响。2020 年 1－3 月，我国国内生产总值同比下降 6.8%，规模以上工业增加值同比下降 8.4%，全国固定资产投资（不含农户）同比下降 16.1%，社会消费品零售总额同比下降 19.0%，货物进出口总额同比下降 6.4%。 对于铁路运输而言，客运方面，本次疫情爆发后，中央和地方政府出台了相关疫情防控措施，人民群众也主动降低出行频次，铁路客运需求迅速降低。从 1月 24 日开始，铁路客运量开始出现同比大幅下滑，下滑幅度在 2 月 13 日到 2月 15 日一度超过 90%。从春运整体情况来看，2020 年春运铁路客运量较上年同比下降 49.15%。目前，随着国内疫情的逐步控制，全国各地已陆续开始复工复产，但由于外部疫情仍然严峻，同时国内疫情并未完全控制，导致铁路客运量恢复缓慢。从交通运输部公布的数据来看，3 月全国铁路日客运量较去年同期降幅仍在 60%以上。 2 图 1 新冠肺炎疫情期间铁路日客运量及其同比增速 资料来源：交通运输部 货运方面，虽然宏观经济冲击、物流渠道受阻在一定程度上给货运需求带来负面影响，但主要运输货种大宗货物节前冬储及淡季行情、“公转铁”等货物运输结构优化政策在一定程度上消化了本次疫情对铁路货运的负面影响。根据中国国家铁路集团有限公司公布数据，2 月份，全国铁路累计发送货物 3.1 亿吨，较去年同期增长 4.5%；3 月份，全国铁路货物发送量完成 3.46 亿吨，日均发送 1,116万吨，保持了 2 月份以来的高位运行状态，与去年同比持平。铁路货运整体受疫情影响小。 二、疫情期间的政策支持 相关政策支持一定程度上缓解了铁路运输企业的经营压力。 新型肺炎疫情期间，为降低铁路客运量急剧下降、免收退票费、阶段性下浮货运杂费等因素对铁路运输企业运营和流动性的影响，保障应急抗疫运输任务，中央相关部委、地方政府和国家铁路局出台了一系列政策为铁路运输企业发展纾困，有序推动复工复产，促进行业稳定发展。除减征社保费、医保费以及缓缴公积金等普适性政策外，相关部委出台了一系列缓解本次疫情消极影响的政策，涉及财政贴息支持、减费降税、优惠利率信贷支持等。 表 1 新冠肺炎疫情期间政府各部门对铁路运输行业的主要支持政策梳理 发布日期 发布单位 政策及会议名称 政策要点 2020.1.31 中 国 人 民 银行、财政部、银保监会、外汇局 《中国人民银行 财政部 银保监会 证监会 国家外汇管理局关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》（银发〔2020 〕29 号） 在疫情防控期间，人民银行会同发展改革委、工业和信息化部对生产、运输和销售应对疫情使用的医用防护服、医用口罩、医用护目镜、新型冠状病毒检测试剂盒、负压救护车、消毒机、84 消毒液、红外测温仪和相关药品等重要医用物资，以及重要生活物资的骨干企业实行名单制管理。人民银行通过专项再贷款向金融机构提供低成本资金，支持金融机构对名单内的企业提供优惠利率的信贷支持。中央财政对疫情防控重点保障企业3 给予贴息支持。 2020.2.7 财政部、税务总局 《财政部 税务总局关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关税收政策的公告》（2020 年第 8 号） 自 2020 年 1 月 1 日起，对纳税人运输疫情防控重点保障物资取得的收入，免征增值税。截止日期视疫情情况另行公告。 2020.2.14 银保监会 《中国银保监会办公厅关于进一步做好疫情防控金融服务的通知》（银保监办发〔2020〕15 号） 全力支持疫情防控企业扩大产能。紧紧围绕疫情防控需求，全力做好治疗药物、疫苗研发等卫生医疗重点领域，以及重要物资生产、运输物流等相关企业的融资支持。用足用好中央政策，专设机制、充分授权、主动对接，降低融资成本，提供优惠利率和优质金融服务，支持企业恢复产能和扩大生产。 2020.2.24 国家发改委 推动重大交通项目开工复工视频会 各省区市要积极借鉴江苏、广东、湖南、四川等省份的好经验、好做法，精准施策，全面推进重大交通项目复工。 2020.3.5 交通运输部 《交通运输部关于统筹推进疫情防控和经济社会发展交通运输工作的实施意见》（交规划发〔2020〕31 号） 加大项目储备和政策协调力度。提前启动一批符合国家战略、符合规划方向的项目，持续优化滚动项目库。加强项目审批服务，积极改进招标方式，优先采用电子招标，保障工程建设招投标有序开展。努力争取用地、用海、环保等方面的支持，协调加大地方财政资金、一般债券和专项债券的投入力度。部将继续对推进有力地区实施相关激励。 资料来源：相关政府部门网站 三、疫情对铁路运输企业的影响 客运类企业盈利能力受到较大影响，短期债务规模大、账面资金储备不足的企业短期偿债能力受到一定影响。 收入及现金流方面，铁路运输行业与宏观经济相关性较高，由于全年经济活动较为平稳，故铁路运输行业收入及现金流的季度性差异不明显，各季度占比较为均衡，但货运类企业受到一定的季节性货物需求影响，一季度营业收入及销售商品、提供劳务收到的现金占全年的比例略低。本次疫情对铁路客运需求影响较大，因而客运类企业营业收入和销售商品、提供劳务收到的现金将受到较大影响。对于货运类企业，由于货运量受到的影响较小，同时一季度收入及销售商品、提供劳务收到的现金占全年的比例略低，企业整体受到的影响小。 表 2 2019 年部分铁路运输企业单季度营业收入及现金流情况（单位：亿元、%） 公司简称 2019 年 第一季度 占比 2019 年 第二季度 占比 2019 年 第三季度 占比 2019 年 第四季度 占比 主要业务类型 营业收入 广深铁路 51.16 24.16 50.71 23.94 54.26 25.62 55.65 26.28 客运 京沪高铁 -- -- -- -- -- -- 79.40 24.10 客运 大秦铁路 197.43 -- 205.24 -- 196.06 -- -- -- 货运 铁龙物流 34.03 20.79 43.68 26.69 43.09 26.32 42.89 26.20 货运 西部创业 1.85 23.12 1.81 22