拨云见日，新冠疫情影响下财富管理业务的转型升级

拨云见日，新冠疫情影响下财富管理业务的转型升级—普华永道财富管理解决方案2目录前言4第一部分新冠疫情背景下的财富管理行业5一、疫情对经济和个人财富的影响61. 新冠肺炎疫情冲击下，个人财富管理意识增强，资产配置成为个人财富保障的关键62.疫情带来的不确定性对持续增长的中国个人财富造成短期冲击，企业经营风险和个人理财风险加剧9二、疫情后财富管理机构需打造五大核心制胜能力161. 市场剧烈波动后，客户对专业财富管理机构的需求增加，金融机构迎来财富管理业务发展的历史机遇162. 五大核心能力（SMART）助力金融机构把握发展机遇，在财富管理行业竞争中脱颖而出19第二部分普华永道财富管理解决方案22一、财富管理业务规划与商业模式设计23二、财富管理业务体系搭建与详细方案设计25三、财富管理业务落地实施与推广26结语27资料来源27联系我们283图表索引图表12010-2019年各类资产价值变化7图表22013-2019年中国个人可投资金融资产（万亿人民币）9图表3国际市场/中国市场财富管理业务客户大类划分（可投资金融资产）10图表4小微企业流动资金预计维持时间12图表5疫情期间的收入变化14图表62007-2012年全球领先财富管理机构客户AUM规模及变动1642020年伊始，突发的新冠疫情给刚步入新纪元的财富管理行业蒙上一层阴霾。2018年，资管新规和银行理财新规等一系列政策出台驱动资管产品打破刚兑，倒逼投资者放弃寻求保本高收益的理财产品，推动了财富管理行业的良性发展。2019年，在市场环境及客户资产配置意识不断增强的影响下，财富管理行业迈入新的发展阶段。过去，在我国经济高速发展的背景下，人们普遍一味追求高额投资回报。近年经济压力所带来的风险已驱使一部分人改变他们的投资习惯，此次突发疫情更是提高了人们对保护生命财产安全的紧迫感。这将进一步驱使我国投资者重新审视投资理念，思考如何更好地实现财富的增值、保值和传承。尤其是除了追求高额回报的目标之外，投资者将更重视对个人和家族财富的风险管理。因此，尽管突发疫情给财富管理行业带来许多不确定性，我们同时也应当看到，人们对专业化财富管理业务需求的增加将促使财富管理机构持续提升专业服务水平。财富管理机构亟需搭建完善的财富管理业务体系：坚持以客户为中心的服务理念、打造全球化资产配置的专业能力、建立财富规划和资产传承的一站式服务模式、提升数字化营销和服务的综合体验，为各类型客户量身定制解决方案。“前言5新冠疫情背景下的财富管理行业6一、疫情对经济和个人财富的影响新冠肺炎疫情冲击下，个人财富管理意识增强，资产配置成为个人财富保障的关键财富管理的核心是通过多元化的资产配置有效地为客户管理风险。但国内客户对资产配置的重要性普遍认识不够，一味追求产品的收益率，而忽视了对风险的有效管理。从国外市场的历史经验来看，每当市场经历了重大事件，如2008年金融危机后，都会“孕育”出一大批寻求专业机构为其提供财富管理服务、助其“疗伤”的客群。新冠疫情影响下风险资产波动明显，多元化资产配置有助于规避市场波动带来的个人财富风险。国内市场受疫情的直接影响，春节假期后的首个交易日（2月3日）收盘时，上证指数和深证成指分别下跌7.72%、8.45%，超过3000只个股跌停。而同一天的避险类资产SHFE黄金收于359.30元/克，较前一个交易日上涨2.45%，中证全债指数上涨0.73%。境外市场方面，疫情在全球呈扩散趋势之前，二月初受美国大选局势影响以及市场信心的提振，标普500在2月19日收盘价为3386.15，创造历史新高。在2月3日美国标普下跌2.30%，跌幅远小于国内市场，在此阶段疫情对海外风险资产的表现影响相对有限。随着境外疫情持续发酵，美国标普2月24日至2月28日的跌幅为11.49%，创造2008年金融危机以来最大单周跌幅。在突发事件的影响下，不同的资产走势将具有较大的不确定性，因此多元化资产配置有助于降低突发事件带来的不确定性以及负面影响。在进行资产配置时，一方面，在现金管理类、固定收益类、权益类、贵金属等大类资产中，需跨类别配置，避免采用单一的投资组合。同时，在同一资产类别中，建议投资不同种类的产品，如多元化投资行业，将进一步分散风险；另一方面，跨地域配置全球资产，避免区域性风险造成的收益波动。通过跨大类资产、跨产品种类、跨地域进行多元化资产配置，提高投资收益的稳定性，有效实现个人财富的增值和保值。17为体现全球化资产配置对于长期投资的作用，我们选取50%的中国市场资产(包含30%中国市场股票、20%中国市场债券）以及50%的全球市场资产（包含30%全球市场股票、20%全球市场债券），作为全球市场资产配置的参考，并年度进行再平衡。假设2010年第一个交易日初始投资金额为100元，分别投资于不同类型资产，得出近十年各类资产价值变化走势如下：注：1. 2010-2019年各类资产价值变化采用每个交易日收盘价格进行计算2.中国股票市场采用沪深300指数计算，中国债券市场采用中证企业全债指数计算3.全球股票市场采用MSCI全球指数计算，全球债券市场采用Barclay Global Aggregate Index计算4.各类资产价值变化已包含每日汇率的变化资料来源：彭博数据库，万得数据库，普华永道分析4060801001201401601802002202010201120122013201420152016201720182019中国股票市场中国债券市场全球股票市场全球债券市场中国全球50/50图表1：2010-2019年各类资产价值变化82019年全年收益率中国股票市场中国债券市场全球股市全球债市中国全球50/5036.07%4.96%26.72%8.86%21.60%2010~2019年平均年收益率4.09%4.64%7.40%2.77%4.93%2010~2019年收益率波动率24.44%3.77%11.39%3.98%9.70%2010-2019年年度最大回撤率43.48%4.28%23.69%7.04%17.00%注：波动率：选取2010到2019年年度收益率进行年波动率的计算。资料来源：彭博数据库，万得数据库，普华永道分析从2010-2019年各类资产价值变化以及各类资产收益率可以看出，中国股票市场波动较大，近十年的沪深300的平均年收益率为4.09%，而国内债券市场经历了黄金十年，年平均收益率反而高过风险与波动更高的股票市场。未来由于中国市场高息资产减少、经济进入新常态阶段、降息降准预期增强，债券市场将会持续承压。2019年全年沪深300的涨幅达到36.07%，随着金融机构加速转型、A股对外开放度进一步提高、机构投资者占比逐渐提升，中国股票市场将会具有较好的投资价值。从近十年全球资本市场主要大类资产和中国全球50/50配置的各类数据对比可以看出，简单的跨市场股票与债券的资配能平滑股票市场波动率，降低回撤，同时保有股票市场高收益预期。随着国内财富管理机构全球化投资和业务合作能力的提升以及投资者对于资产多元化配置需求的进一步加深，通过跨大类资产、跨产品种类、跨地域的进行资产配置，有助于降低组合内各产品及风险因子相关性，分散投资风险，提升总体投资的表现。20132014201