中国企业并购市场2025年中回顾及展望-普华永道

普华永道中国企业并购市场2025年中回顾及展望2025年8月普华永道目录普华永道中国企业并购市场2025年中回顾及展望1前言21. 中国企业并购市场概览42. 战略投资者103. 私募股权和风险投资等财务投资者134. 中国内地企业海外并购205. 主要发现汇总266. 展望31普华永道普华永道中国企业并购市场2025年中回顾及展望前言报告中所列示数据的说明（1）• 报告中数据除注明外均基于《Refinitiv》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析提供的信息。• 《Refinitiv》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成。• 报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露。• 报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）。• “国内”是指中国内地、香港、澳门和台湾特别行政区。• “中国内地企业海外并购”是指除港澳台外的中国企业在境外进行收购。• “入境并购”是指境外企业收购国内企业。• “私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的直接投资。2普华永道3• “风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易。• “战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）。• “财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金。• 为了剔除汇率的影响，我们基于2025年上半年人民币对美元的月平均汇率调整了往年的以美元为计价单位的交易金额。普华永道中国企业并购市场2025年中回顾及展望普华永道4中国企业并购市场概览普华永道中国企业并购市场2025年中回顾及展望普华永道普华永道中国企业并购市场2025年中回顾及展望2022年上半年至2025年上半年并购交易数量和交易金额概览2025年上半年，虽然私募股权基金交易（510亿美元）及中国内地企业海外并购交易（110亿美元）表现疲软，但境内战略投资者并购强劲增长，规模增长逾一倍，破千亿美元；受此推动，中国企业并购市场交易金额较去年同期大幅增长45%，总规模超1,700亿美元；风险投资基金交易数量同步显著攀升。*财务投资者参与的中国内地企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算。资料来源：Refinitiv、投中数据及普华永道分析5交易量交易额交易量交易额交易量交易额交易量交易额交易量交易额交易量交易额交易量交易额战略投资者十亿美元十亿美元十亿美元十亿美元十亿美元十亿美元十亿美元境内2,409 93.7 2,069 96.3 1,483 65.2 1,757 79.6 1,414 50.7 1,702 79.1 1,660 107.5 17%112%境外55 6.2 69 7.5 42 5.8 38 8.6 47 4.0 35 1.6 28 1.7 -40%-58%战略投资者小计2,464 99.9 2,138 103.8 1,525 71.0 1,795 88.2 1,461 54.7 1,737 80.7 1,688 109.2 16%100%财务投资者私募股权基金交易950 111.6 1,070 119.6 569 67.9 599 78.0 461 53.0 580 66.9 448 50.9 -3%-4%风险投资基金交易2,585 1.9 2,181 3.5 1,817 1.5 1,949 1.5 2,718 1.0 3,407 1.2 3,354 1.3 23%31%* 财务投资者小计3,535 113.5 3,251 123.1 2,386 69.4 2,548 79.5 3,179 54.0 3,987 68.2 3,802 52.2 20%-3%中国内地企业海外并购国有企业16 4.0 14 1.1 8 0.8 15 2.9 8 0.4 6 1.6 15 1.8 88%350%民营企业97 3.2 75 4.0 84 3.4 111 8.4 77 3.7 68 3.3 90 6.6 17%78%*财务投资者178 24.7 110 4.7 79 1.8 57 1.5 57 1.3 43 2.0 28 2.4 -51%85%中国内地企业海外并购小计291 31.9 199 9.8 171 6.0 183 12.8 142 5.4 117 6.8 133 10.8 -6%100%香港/台湾地区企业海外并购61 2.3 68 2.4 45 2.6 46 1.8 54 5.3 77 2.8 69 1.7 28%-68%总计6,173 222.9 5,546 234.4 4,048 147.2 4,515 180.8 4,779 118.1 5,875 156.5 5,664 171.5 19%45%1H222H221H232H231H242H24交易量变化%1H25 vs.1H24交易额变化%1H25 vs.1H241H25普华永道普华永道中国企业并购市场2025年中回顾及展望2013年至2025年中国企业并购市场半年期总览2013年至2025年中国企业并购市场半年期整体情况 | 总体而言，尽管交易量仍低于2016至2021年峰值水平，但过去两年半交易量呈现稳步回升态势；同时，交易金额仍处于历史较低区间。1,826 2,621 2,654 4,245 4,543 4,876 5,365 6,042 4