3月统计局房地产数据追踪：房地产行业：新房销售降幅收窄，开发投资延续下行

请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 房地产 证券研究报告/行业研究/行业深度 2026 年 04 月 24 日 房地产行业：新房销售降幅收窄，开发投资延续下行 ——3 月统计局房地产数据追踪 研报摘要 l 新房：3 月销售边际改善，一线城市新房房价环比正增长。3 月作为传统销售旺季，开发商推盘积极性提升，加上多地优化限购、放松公积金贷款政策等刺激，市场信心逐步修复。3 月，中国商品房销售额 0.91 万亿，累计同比-16.7%，单月同比-13.88%，环比+10.88%；商品房销售面积1.02 亿平方米，累计同比-10.4%，单月同比-8.02%，环比+10.09%。 l 二手房：一线城市二手房价率先实现环比正增长，租金企稳是后续关键。3 月 70 个大中城市二手房价格环比降幅收窄，其中，一线城市二手住宅销售价格环比转正，环比增长 0.4%，样本二线、三线城市二手房住宅销售价格指数分别环比下降 0.2%、0.4%。另外，从租金的角度来看，3 月六大重点城市的二手租金指数由降转增，重点城市二手住宅租金转增，为未来二手房价企稳提供了积极信号。 l 开发投资：持续下行，新开工、竣工仍不乐观。3 月房地产开发投资完成额累计同比-11.2%，降幅较前月略有扩大。高库存累积控增量，销售延续下行，价格尚未出现明显复苏，开发商投资动力不足。 l 投资建议：3 月以来，房地产行业销售和投资虽然尚未出现明显的反转和复苏，但行业的积极因素正在累积。京沪地产限制性政策进一步放松之后，3 月新房、二手房成交正在走出独立行情，呈现出一定量稳价涨的特征。其次，租金市场出现一定修复，3 月六大重点城市的二手租金指数由降转增，租金企稳作为房价的“基本面锚点”，为后续房价企稳提供积极信号。从地产股的角度来看，核心区域货值充足，前期历史包袱较轻的房企仍值得关注。（1）关注核心区域新增货值充足的开发商，如建发国际集团、绿城中国、滨江集团、华润置地、中国金茂等；（2）恒隆地产、太古地产等商业运营能力突出的开发商在存量时代价值有望进一步凸显；（3）二手房成交占比提升下关注中介机构的布局机会，如贝壳- W、我爱我家。 l 风险提示：商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；商品房去库存不及预期风险 强于大市（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 蔡萌萌 S0670524110001 caimengmeng@jrjzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%09-2410-2411-2412-2401-2402-24房地产沪深300 请仔细阅读报告末页声明 2 / 14 行业研究 | 房地产 目录 一、 核心城市新房价格率先实现正增长 .......................................................... 4 （一） 新房：3 月销售边际改善，一线城市房价环比正增长 .................................. 4 （二） 二手房：一线城市二手房价环比正增长，租金企稳是后续关键 ................. 6 二、 土地：缩量延续，结构分化 ...................................................................... 9 三、 投资：下行延续，未见拐点 .................................................................... 11 四、 投资建议 .................................................................................................... 12 五、 风险提示 .................................................................................................... 13 请仔细阅读报告末页声明 3 / 14 行业研究 | 房地产 图表目录 图 1：3 月中国商品房销售额 0.91 万亿，累计同比-16.7%，单月同比-13.88%，环比+10.88% ............................................................................................................................................... 4 图 2：3 月中国商品房销售面积 1.02 亿平方米，累计同比-10.4%，单月同比-8.02%，环比+10.09% ................................................................................................................................. 4 图 3：3 月，重点 35 城商品住宅批准上市 8.31 万套，累计同比-17.52%，单月同比-9.54% ............................................................................................................................................... 4 图 4：居民收入就业预期尚未出现明显改善 ............................................................................ 5 图 5：房价下跌的预期尚未扭转 ................................................................................................ 5 图 6：截至 2026 年 3 月，中国商品房待售面积 7.86 亿平方米，累计同比-0.1% ................ 5 图 7：截至 2026 年 3 月，不同城市间去化周期分化明显 ...................................................... 6 图 8：3 月 70 个大中城市新房销售价格指数同比降幅进一步扩大 ....................................... 6 图 9：3 月一线城市新房销售价格指数环比正增长 ................................................................. 6 图 10：1-3 月，多个城市二手房销售同比仍下行 .........................................................