电子行业2025年报及2026一季报综述：行业增长动能分化，关注AI受益细分行业

电子 | 证券研究报告 — 行业专题报告 2026 年 5 月 12 日 强于大市 相关研究报告 《中美“对等关税”跟踪系列三》20250414 《中美“对等关税”跟踪系列二》20250414 《 中 美 关 税 政 策 对 电 子 行 业 影 响 点 评 》20250406 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子 证券分析师：茅珈恺 jiakai.mao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525110002 证券分析师：周世辉 shihui.zhou@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525080001 电子行业 2025 年报及 2026一季报综述 行业增长动能分化，关注 AI 受益细分行业 2026Q1 电子各细分板块增长动能差异较大，半导体设备/材料、数字芯片设计、模型芯片设计、被动元件、印制电路板、消费电子零部件及组装、品牌消费电子、其他电子行业营业收入维持较高速增长；分立器件、LED、面板行业营业收入增长动能相对较弱。 支撑评级的要点  半导体设备行业营收较快增长。半导体设备行业 2026Q1 营业收入 255.0 亿元，YoY+39%，QoQ-16%；毛利率 40.6%，YoY-1.1pcts，QoQ+2.9pcts。  半导体材料行业营收较快增长。半导体材料行业 2026Q1 营业收入 142.5 亿元，YoY+38%，QoQ+3%；毛利率 18.9%，YoY-1.6pcts，QoQ+3.6pcts。  电子化学品行业营收维持稳健增长。电子化学品行业 2026Q1 营业收入 178.5 亿元，YoY+23%，QoQ-2%；毛利率 28.7%，同比持平，QoQ+0.7pct。  集成电路制造行业营收维持稳健增长。集成电路制造行业 2025Q4 营业收入 314.2亿元，YoY+14%，QoQ+6%；毛利率 18.2%，YoY-2.6pcts，QoQ-5.5pcts。  集成电路封测行业营收维持稳健增长。集成电路封测行业 2026Q1 营业收入 249.5亿元，YoY+14%，QoQ-7%；毛利率 14.5%，YoY+1.3pcts，QoQ-1.6pcts。  数字芯片设计行业维持高景气度，毛利率大幅提升。数字芯片行业 2026Q1 营业收入 686.3 亿元，YoY+81%，QoQ+20%；毛利率 47.5%，YoY+14.8pcts，QoQ+10.8pcts。  模拟芯片设计行业营收维持较快增长，毛利率环比复苏。模拟芯片行业 2026Q1营业收入 139.0 亿元，YoY+27%，QoQ-8%；毛利率 33.9%，YoY-1.4pcts，QoQ+0.5pct。  分立器件行业维持下行趋势。分立器件行业 2026Q1 营业收入 116.8 亿元，YoY-47%，QoQ-5%；毛利率 26.5%，YoY+7.1pcts，QoQ+2.6pcts。  光学元件行业营收小幅下行。行业光学元件行业 2026Q1 营业收入 128.2 亿元，YoY-5%，QoQ-21%；毛利率 20.3%，YoY+1.4pcts，QoQ+1.6pcts。  面板行业景气度趋稳。面板行业2026Q1营业收入1416.9亿元，YoY+3%，QoQ-7%；毛利率 13.5%，YoY-0.4pct，QoQ-1.4pcts。  LED 行业营收小幅下行。LED 行业 2026Q1 营业收入 220.8 亿元，YoY-2%，QoQ-17%；毛利率 20.8%，YoY-0.2pct，QoQ+2.3pcts。  被动元件行业营收较快增长。被动元件行业 2026Q1 营业收入 154.0 亿元，YoY+33%，QoQ+9%；毛利率 26.5%，YoY+0.2pct，QoQ+0.2pct。  印制电路板行业营收较快增长。印制电路板行业 2026Q1 营业收入 825.3 亿元，YoY+32%，QoQ-5%；毛利率 24.0%，YoY+3.0pcts，QoQ+1.5pcts。  消费电子零部件及组装行业营收较快增长。消费电子零部件及组装行业 2026Q1营业收入 5032.1 亿元，YoY+36%，QoQ-17%；毛利率 10.4%，YoY+0.4pct，QoQ+0.5pct。  品牌消费电子行业营收较快增长。品牌消费电子行业 2026Q1 营业收入 380.4 亿元，YoY+32%，QoQ-8%；毛利率 29.0%，YoY+3.1pcts，QoQ+1.2pcts。  其他电子行业维持高景气度。其他电子行业 2026Q1 营业收入 862.3 亿元，YoY+98%，QoQ+54%；毛利率 9.0%，YoY-0.8pct，QoQ-0.9pcts。 评级面临的主要风险  全球经济下行，下游需求不及预期。竞争格局恶化，行业盈利能力不及预期。AI产业迭代放缓，技术突破不及预期。 2026 年 5 月 12 日 电子行业 2025 年报及 2026 一季报综述 2 半导体设备 半导体设备行业 2026Q1 营业收入 255.0 亿元，YoY+39%，QoQ-16%；毛利率 40.6%，YoY-1.1pcts，QoQ+2.9pcts。 半导体设备行业具有一定的季节性。整体而言，半导体设备行业 2026Q1 营业收入同比较快增长；毛利率同比小幅下滑，环比有所回升。考虑到半导体设备国产替代的持续推进，我们预计半导体设备行业未来营业收入依然会保持同比较快增长。 图表 1. 申万电子三级子行业半导体设备季度营收和毛利率 资料来源：ifind，中银证券 131.0 158.1 200.0 236.8 184.1 205.1 287.7 304.9 255.0 43.4%45.1%43.2%39.3%41.6%41.9%39.5%37.6%40.6%32%34%36%38%40%42%44%46%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.02024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单位：亿元营业收入（左）毛利率（右）2026 年 5 月 12 日 电子行业 2025 年报及 2026 一季报综述 3 以下为申万电子三级子行业半导体设备涵盖的具体公司及其 2026Q1、2025Q4 业绩明细： 图表 2. 申万电子三级子行业半导体设备 2026Q1 业绩明细 公司代码 公司简称 营业收入（亿元） QoQ（%） YoY（%） 归母净利润（亿元） QoQ（%） YoY（%） 002371.SZ 北方华创 103.23 -14.35 25.80 16.35 317.40 3.42 688012.SH 中微公司 29.15 -32.56 34.13 9.30 3.36 197.20 688082.SH 盛美上海 14.76 -9.96 13.06 1.04 -19.69 -57.66