建筑材料行业2025年年报及2026年一季报综述：传统领域需求低迷业绩承压，新兴市场蓬勃兴起释放潜力

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2026 年 05 月 10 日传统领域需求低迷业绩承压，新兴市场蓬勃兴起释放潜力——建筑材料行业 2025 年年报及 2026 年一季报综述华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《中高端玻纤价格继续上涨，行业盈利能力有望持续提升—建筑材料行业月报》2026.01.24《“反内卷” 破局传统赛道，高端化打开成长空间—建筑材料行业 2026 年度投资策略报告》2025.12.24《地产积极政策出台，中高端玻纤带动盈利能力提升—建筑材料行业月报》2025.12.18摘要：建材行业：4 月 25 日中共中央政治局会议提出，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。5 月 7 日，央行推出一揽子货币政策措施，保持市场流动性充裕，其中包括调降公积金贷款利率。地产利好政策有望带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：2025 年全国水泥市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势。2025 年中国房地产投资延续调整态势，固定资产投资增速由正转负，致使水泥需求延续下滑的走势，2025 年水泥产量为 16.93 亿吨，同比下降 6.9%。水泥产量创 2010 年以来新低。我们重点研究的 12 家水泥上市公司在 2025 年实现营收 3500.37亿元，同比下滑 12.27%，实现归母净利 37.87 亿元，同比下滑58.80%。2026 年一季度全国水泥累计产量 3.01 亿吨，同比下降7.1%，降幅较去年同期扩大 5.7 个百分点。2026 年一季度,水泥行业对比去年同期总体呈现出 “需求疲软，量价齐跌，行业普亏”的特征。我们重点研究的 12 家水泥上市公司在 2026 年一季度实现营收 633.67 亿元，同比下滑 9.83%，实现归母净利-22.09 亿元，同比下滑 36.64%。展望 2026 年二季度，水泥行业预计仍将面临一定挑战。当前下游需求相对偏弱，企业库存也处于较高水平，加之部分地区在产能管控等政策执行上存在差异，多种因素共同影响下，市场可能延续震荡整理的走势。行业整体量价较一季度或有小幅改善，但实现明显复苏的难度依然较大。中长期来看，需关注水泥行业供给侧改革力度，同时关注行业内企业海外布局及多元化发展情况。个股关注水泥龙头华新水泥（600801.SH） 、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业：从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2025 年行业业绩呈下滑趋势，我们重点研究的 12 家玻璃上市公司共实现营业收入 1178.13 亿元，同比下滑 2.81%；实现归母净利 89.69 亿元，同比增长 6.10%。2026 年一季度行业业绩延续下行态势，我们重点研究的 12 家玻璃上市公司共实现营业收入 263.38 亿元，同比下滑 3.67%；实现归母净利 9.97 亿元，同比下滑 60.16%。平板玻璃行业短期将延续供需双缩的弱势格局，受地产竣工需求持续走弱拖累，上半年库存压力较大，价格震荡偏弱。长期来看，行业将加速洗牌，市场集中度持续提高，企业将向深加工、特种玻璃等证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款领域转型升级以摆脱对地产的单一依赖。建议关注旗滨集团（601636.SH）。光伏玻璃行业短期供需矛盾仍将延续，二季度价格或继续探底，行业亏损面进一步扩大。长期来看，行业竞争格局将更加稳定，高端超薄玻璃和海外产能将成为盈利核心增长点。建议关注福莱特（601865.SH）。玻纤行业：2025 年玻纤行业呈现显著结构性分化，普通粗纱产能过剩价格低迷，中高端风电纱、热塑纱完成两轮提价；电子布全年三次集中涨价，AI 带动的低介电特种布供不应求涨幅领先，龙头企业凭产品结构优势实现业绩高增长。2025 年，我们重点研究的 7 家玻纤上市公司共实现营业收入 651.14 亿元，同比增长21.49%；实现归母净利总计 60.51 亿元，同比增长 77.93%。2026年一季度，我们重点研究的 7 家玻纤上市公司共实现营业收入161.33 亿元，同比增长 41.95%；实现归母净利总计 22.96 亿元，同比增长 87.48%。国内中高端玻纤需求旺盛，产品价格持续高涨，有望带动行业盈利能力提升，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。消费建材行业：从我们跟踪的 4 家防水行业上市公司情况来看，2025 年共实现营业收入 613.13 亿元，同比下滑 2.81%；实现归母净利 25.05 亿元，同比下滑 23.18%。从管材行业上市公司的情况来看，我们跟踪的 6 家管材行业上市公司 2025 年共完成营业收入188.33 亿元，同比下滑 7.26%；实现归母净利 5.24 亿元，同比下滑 59.75%。从我们跟踪的 7 家其他主要消费建材上市公司的情况来看，2025 年共完成营业收入 396.96 亿元，收入同比下滑 9.42%；实现归母净利-1.30 亿元，同比下滑 123.13%。2026 年一季度，我们跟踪的 17 家主要消费建材上市公司业绩持续承压，共实现营业收入 259.96 亿元，同比下滑 6.99%；实现归母净利 14.58 亿元，同比下滑 27.91%。短期来看，重磅利好政策发布有望带动行业估值 回 升 ， 建 议 关 注 : 伟 星 新 材 （ 002372.SZ ）、 北 新 建 材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/05/08EPS（元）PE投资评级股价（元）2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E600801.SH华新水泥20.961.371.792.042.2815.311.710.39.2未评级000672.SZ上峰水泥14.200.661.121.071.1521.612.613.312.4未评级600585.SH海螺水泥21.041.532.022.082.0813.710.410.110.1增持000786.SZ北新建材26.161.712.042.352.6215.312.811.210.0未评级002271.SZ东方雨虹16.220.050.771.041.28342.221.215.612.6未评级002080.SZ中材科技62.401.081.792.343.0457.634.926.720.6未评级600176.SH中国巨石38.000.821.011.171.7946.337.632.521.2增持002372.SZ伟星