2026年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 广发证券（000776） 2026 年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍 2026 年 04 月 28 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 何婷 执业证书：S0600524120009 heting@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 19.90 一年最低/最高价 15.29/24.65 市净率(倍) 1.17 流通 A股市值(百万元) 117,490.58 总市值(百万元) 155,714.43 基础数据 每股净资产(元,LF) 17.03 资产负债率(%,LF) 83.35 总股本(百万股) 7,824.85 流通 A 股(百万股) 5,904.05 相关研究 《广发证券(000776)：2025 年年报点评：多元业务齐头并进，财富管理优势突出》 2026-04-02 《广发证券(000776)：广发拟配售 H股及发行可转债，募资用于拓展国际业务》 2026-01-07 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 26,422 35,493 39,053 43,451 47,244 同比（%） 13.40% 34.33% 10.03% 11.26% 8.73% 归母净利润（百万元） 9,637 13,702 15,674 17,405 18,883 同比（%） 38.11% 42.18% 14.40% 11.04% 8.49% EPS-最新摊薄（元/股） 1.26 1.80 2.06 2.29 2.48 P/E（现价&最新摊薄） 15.74 11.05 9.66 8.70 8.02 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：广发证券发布 2026 年一季报：公司 2026 年一季度实现营业收入116.8 亿元，同比+64.3%；归母净利润 47.1 亿元，同比+70.7%；对应 EPS 0.58 元，ROE 3.3%，同比+1.3pct。公司投资净收益同比翻番，我们预计公司股债投资、股衍、广发香港以及另类投资都有增长，此外 OCI 债券的利润释放预计贡献一定收益，26Q1 OCI 债券较年初减少 163 亿元。 ◼ 经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：2026 年一季度公司实现经纪业务收入 31.4 亿元，同比+53.5%，占营业收入比重 26.9%。全市场日均股基交易额 31246 亿元，同比+78.9%。公司两融余额 1534 亿元，较年初+7%，市场份额 5.9%，较年初+0.2pct。公司从传统通道向“买方投顾+资产配置”的转型迈出坚实步伐，2025 年末代销金融产品保有规模突破 3700 亿元，同比增长 42.65%；公司投顾人数超 4800 人，排名行业第 3，投顾服务能力持续提升。 ◼ 投行业务增速稳健，质量持续提升：2026 年一季度公司实现投行业务收入 1.6 亿元，同比+6.9%。26Q1 完成股权主承销规模 8.3 亿元，同比+31.2%，排名第 19；1Q 无境内 IPO；再融资 1 家，承销规模 8 亿元。债券主承销规模 909 亿元，同比+50.4%，排名第 12；其中公司债、金融债、ABS 承销规模分别为 407 亿元、330 亿元、75 亿元。截至 26Q1 公司境内 IPO 储备项目 7 家，排名第 7，其中两市主板 1 家，北交所 4 家，创业板 1 家，科创板 1 家。境外业务方面，公司完成港股 IPO 4 家，募资 17.3 亿港元，市场份额 1.57%。 ◼ 资管业务发挥公募基金龙头优势：2026 年一季度公司实现资管业收入24.6 亿元，同比+45.5%。截至 2025 年末资产管理规模 2109 亿元，同比-16.8%。截至 2025 年末，易方达基金资产管理规模 2.57 万亿元，同比增长 25.2%，广发基金资产管理规模 1.66 万亿元，同比增长 13.4%。 ◼ 投资收益表现突出：2026 年一季度公司实现投资收益（含公允价值）52.2 亿元，同比+123.7%，为公司 2026 年一季度利润大幅增长的主因。 ◼ 盈利预测与投资评级：市场交投维持活跃，我们维持此前盈利预测，预计 2026/27/28 年归母净利润分别为 157/174/189 亿元,同比分别增长14%/11%/8%。2026 年 4 月 27 日公司市值对应 PB 分别为 1.05/0.95/0.87倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。 -1%5%11%17%23%29%35%41%47%53%59%2025/4/282025/8/272025/12/262026/4/26广发证券沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：2020-2026 年一季度广发证券营收及同比增速 图2：2020-2026 年一季度广发归母净利润及同比增速 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：2020-2026 年一季度广发证券 ROE 图4：2020-2026 年一季度广发证券杠杆率 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：26Q1 未年化 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图5：2020-2026 年一季度广发证券收入结构 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-5000100001500020000250003000035000400002020202120222023202420252026Q1营业总收入（百万元，左轴）同比增速（右轴）-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-200040006000800010000120001400016000202020212022202320242025 2026Q1归母净利润（百万元，左轴）同比增速（右轴）0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2020202120222023202420252026Q1ROE（加权）0.001.002.003.004.005.006.002020202120222023202420252026Q1杠杆率（倍）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020202120222023202420252026Q1经纪投行资管利息自营其他 请务必阅读正文之后的免责声明