电力设备与新能源行业研究：双碳目标纳入省级党政考核意义重大，业绩期尾声焦点逐步切换

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 整体观点：本周围绕新能源领域宏观积极催化密集，首先是国务院进行“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题的专题学习；随后，中办、国办先后发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》、《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，后者将“双碳目标”正式纳入省级党政考核意义重大，预计后续围绕降碳领域的政策动作将从中央到地方密集出台。A 股上市公司年报一季报将在下周发布完毕，市场对电新板块的关注焦点或将从“业绩”切换至各重点子行业的景气度边际变化、新技术进展、主题性板块的事件催化等方向。全球能源自主、算力电力基建、国内十五五降碳，仍将是贯穿电新板块全年的三条核心主线，我们建议重点六大主线方向（详见正文）。 风电：欧盟发布 AccelerateEU 计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型；大金重工正式官方公告40 亿造船订单，“大海工”战略加速落地，重申看好欧洲海风出口链及龙头大金重工。 锂电：同步关注矿端+锂电新技术机会。龙蟠科技收购澳矿强化资源保障，宁德时代发布多款前沿电池技术，锂电一季度全球产量同比大增 47%。产业链价格整体偏强，其中碳酸锂、铁锂价格上行，钴盐则弱势运行，凸显结构性分化。 光伏：Q1 需求内弱外强整体符合预期，出口退税政策调整叠加战争催化分布式需求，电池组件 3 月出口 49GW 达单月历史峰值，关注 Q2 外需环比持续性及 6-7 月内需同比拐点；“航天强国”首次写入国家五年规划，行业标准建立拉开产业化序幕，持续推荐国内链卫星能源，关注后续中美领导人会谈时间表明朗对太空光伏北美链的催化；此外，爱旭本周再获欧洲 200MW 地面电站订单，ABC 组件从分布式向集中式市场扩张路径持续推进。 氢能与燃料电池：双碳考核“硬约束”落地，首次将碳排放总量、煤炭/石油消费达峰等纳入省级考核，未达标将被约谈、问责，氢氨醇非电需求迎国内共振，建议关注率先布局绿醇/绿氨生产及核心设备的企业。 AIDC 电源&液冷：维谛全年业绩指引再度上调，坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升所带来的板块性机会。 电网：1）思源电气 26Q1 营收同比+42%，超预期增长，归母净利润同比+23%，增速放缓主要受汇兑与前瞻性研发&销售投入影响，短期波动不改长期竞争力，维持重点推荐；2）GEV、ABB 发布 2026Q1 财报,电气业务新签订单分别同比+111%、+44%，3 月主要电力设备出口同比+15%，变压器出口同比+36%，海外景气度持续验证。 本周行业重要事件： 风光储：中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，并印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》；国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题进行第十九次专题学习；能源局发布 3 月风光装机，Q1 风电+8%、光伏-31%；爱旭股份 ABC 组件再获欧洲 200MW 集中式地面电站订单。 锂电：龙蟠科技收购澳大利亚优质锂矿；宁德时代举办超级科技日新品发布会。 电网：国网特高压设备 2 批招标公示；海兴、三星 26Q4 业绩同比-27%、-157%；金盘科技 26Q1 新签订单同比+65%。 氢能与燃料电池：工信部再定调，着力引导工业领域节能降碳，开展氢能综合应用试点；我国首个 10 万户级天然气掺氢项目正式启动；中办、国办表示：积极发展氢能重卡和绿色燃料船舶，支持清洁低碳燃料掺混替代。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 整体观点： 本周，围绕新能源领域的宏观积极催化密集，尤其是将“双碳目标”纳入省级党政考核意义重大。 首先在 4 月 20 日，由李强总理主持，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。李强指出，把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，……推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型，……在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入。 随后在 4 月 22 日，中办、国办联合下发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，提出要“协同推进节能降碳与绿色转型”，并明确列出了需大力推进节能降碳的五大重点领域：工业、建筑、交通运输、数字基础设施、公共机构。次日（4 月 23 日），中办、国办正式印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确将双碳目标纳入省级党政考核。 随着顶层考核机制的设立，我们预计后续围绕降碳领域的政策动作将从中央到地方密集出台，除了风光储车网仍将对降碳保持高比例贡献之外，通过绿色氢氨醇实现工业、航运等领域的脱碳，预计将是十五五期间最显著的增量贡献来源。 A 股上市公司年报一季报将在下周发布完毕，市场对电新板块的关注焦点或将从“业绩”切换至各重点子行业的景气度边际变化、新技术进展、主题性板块的事件催化等方向。全球能源自主、算力电力基建、国内十五五降碳，仍将是贯穿电新板块全年的三条核心主线。我们建议重点关注的具体方向如下： 1） 动储锂电终端需求将逐渐进入旺季，锂电产业链或迎来排产、出货、价格、盈利齐升状态；此外，钠电、复合集流体、固态电池预计仍将持续有产业进展（关注 5 月 CIBF 展会催化）； 2） 全球能源自主（尤其是中美以外国家地区）诉求下，最具代表性的欧洲海风、分布式光储； 3） 光伏板块 beta 角度关注“反内卷”潜在增量变化、需求端 Q2 外需持续性及年中前后内需同比拐点，alpha 角度持续看好 BC/无银化、太空能源主线； 4） 非电降碳核心载体的绿氢氨醇板块，各级政府激励政策及具体项目有望密集落地，优先关注有望率先兑现收入利润的绿醇/绿氨生产商及制氢装备供应商； 5） 电网设备聚焦出海高景气+供给释放困能的电力变压器、有涨价弹性的上游材料、国内特高压招标潜在超预期机会； 6） AIDC 电源/液冷中国企业对北美重点客户的具体出货进展。 风电：欧盟发布 AccelerateEU 计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型；大金重工正式官方公告40 亿造船订单，“大海工”战略加速落地，重申看好欧洲海风出口链及龙头大金重工。 一、欧盟发布 AccelerateEU 计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型，重申看好欧洲海风出口链。 4 月 22 日，欧盟委员会发布 AccelerateEU 计划，并再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型是欧盟经济和安全上的当务之急。AccelerateEU 计划主要包含五大关键行动：加速欧盟国家间的能源协调、通过及时有效措施保护消费者和企业免受高价能源影响、加速本土清洁能源转型、升级能源系统（电网）以及促进投资。根据欧盟委员会披露，当前欧盟能源消费结构中，57%的能源来自于进口化石燃料，并且自 3 月伊朗冲突爆发以来，受能