通信行业研究：谷歌Next大会顺利举办，Deepseek发布V4大模型

敬请参阅最后一页特别声明 1 通信周观点： 1）谷歌 Next 大会顺利举办：A）Google 正式发布第八代张量处理单元（TPU）家族，推出 TPU 8t 与 TPU 8i 两款专用化芯片，彻底打破了通用 AI 加速器的设计范式。B）谷歌 CEO 桑达尔·皮查伊表示，通过客户直接使用 API 的方式，谷歌的模型每分钟处理超过 160 亿 tokens，而上季度是 100 亿 tokens。他预计到 2026 年，谷歌机器学习计算总投资的一半以上将用于云业务。C）Anthropic 表示，谷歌承诺以 3800 亿美元的最新估值即刻投入 100 亿美元现金。谷歌将在 Anthropic 达成业绩里程碑后再追加投资 300 亿美元，同时大力扩充 Anthropic 的算力规模。Anthropic 是谷歌芯片和云服务的重要客户，而谷歌正大力拓展这些业务，以弥补其核心收入来源——搜索广告业务增长趋于成熟的不足。谷歌云将在未来五年内为 Anthropic 提供 5 吉瓦的算力，从 2027 年开始陆续上线，后续还可能追加数吉瓦。2）OpenAI 正式发布新一代图像生成模型 ChatGPT Images 2.0，官方将其定位为“从渲染工具到视觉系统”的跨越式升级。我们认为图像生成与推理激增将持续推动算力需求的增长。3）DeepSeek 宣布全新系列模型DeepSeek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek 在 Agent 能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，利好国内 IDC 行业与模型产业链发展。4）月之暗面发布并开源了其最新模型 Kimi K2.6，该模型在代码编写、长程任务执行及 Agent 集群能力方面实现了全面升级。新架构实现跨数据中心预填充服务，有望推动国产芯片与模型深度融合，加速降本增效。5）新易盛发布 1Q26 业绩，略不及市场此前预期，我们认为主要系物料紧缺、产能爬坡需要时间。但截至 3 月 31 日，公司预付款余额达 6.82 亿元，与去年底的 1695.87 万元相比，增幅超过 39 倍，预示着公司正在为后续业务扩张储备资源。我们认为伴随 2Q26 起 1.6T 光模块的放量，公司的营收、利润增速将更加陡峭。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数+6.80%，本月以来，服务器指数+22.96%。OpenAI 发布 ChatGPT Images 2.0，官方将其定位为“从渲染工具到视觉系统”的跨越式升级。我们认为图像生成与推理激增将持续推动算力需求的增长。 光模块：本周光模块指数+0.12%，本月以来光模块指数+28.56%。新易盛发布 1Q26 业绩，略不及市场此前预期，我们认为主要系物料紧缺、产能爬坡需要时间。但截至 3 月 31 日，公司预付款余额达 6.82 亿元，与去年底的 1695.87 万元相比，增幅超过 39 倍，预示着公司正在为后续业务扩张储备资源。我们认为伴随 2Q26 起 1.6T 光模块的放量，公司的营收、利润增速将更加陡峭。 IDC：本周 IDC 指数-0.86%，本月以来，IDC 指数+19.12%。DeepSeek 宣布全新系列模型 DeepSeek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek 在 Agent 能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，利好国内 IDC 行业与模型产业链发展。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026 年 1-3 月电信业务收入累计完成 4394 亿元，同比下降 1.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.3%。2026 年 3 月我国光模块出口金额当月同比-16.6%；累计同比+2.8%。4Q25 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为 299 亿/279 亿/214 亿/395 亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。 投资建议与估值 建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块。 风险提示 AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 用使顺花同(权授)台平讯资方三第供仅告报此 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数+10.06%，本月以来，服务器指数+9.69%。OpenAI 正式发布新一代图像生成模型 ChatGPT Images 2.0，官方将其定位为“从渲染工具到视觉系统”的跨越式升级。我们认为图像生成与推理激增将持续拉高高端 GPU 需求，巨大的推理潮也会将服务器领域需求直接抬升至新量级。 图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+0.12%，本月以来光模块指数+28.56%。新易盛发布 1Q26 业绩，略不及市场此前预期，我们认为主要系物料紧缺、产能爬坡需要时间。但截至 3 月 31 日，公司预付款余额达 6.82 亿元，与去年底的 1695.87 万元相比，增幅超过 39 倍，预示着公司正在为后续业务扩张储备资源。我们认为伴随 2Q26 起 1.6T 光模块的放量，公司的营收、利润增速将更加陡峭。 图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周 IDC 指数-0.86%，本月以来，IDC 指数+19.12%。DeepSeek 宣布全新系列模型 DeepSeek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek 在 Agent 能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，利好国内 IDC 行业与模型产业链发展。 图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 来源：wind，国金证券研究所 图表4：本周通信板块景气度 板块 景气度指标 本期景气度说明 运营商 稳健向上 5G 投资周期结束，电信行业端承压，但云与 IDC 业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。 光模块 稳健向上 新易盛发布 1Q26 业绩，不及市场此前预期，主要系物料紧缺、产能爬坡需要时间。我们预计伴随 1.6T 光模块的放量，2Q26 起公司的收入及利润增速会更加陡峭。 服务器 稳健向上 OpenAI 正式发布新一代图像生成模型 ChatGPTImages 2.0，算力需求持续增长。 交换机 稳健向上 工业富联表示当前 CPO 全光交换机样机已经开始生产，800G 以上交换机也在持续放量。 连接器 稳健向上 康宁在波兰新增产能以满足市场对光纤解决方案的需求。 IDC 加速向上 DeepSeek 发布 V4，在 Agent 能力、世界知识和推理性能上表现突出，看好国产算力链加速向上。 物联网 加速向上 谷歌正式开源 Gemma 4 系列，覆盖从端侧到服务器的多种部署场景，AI 端侧加速向上。 液冷 高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。 来源：腾讯网，新浪财经、同花顺、第一财经资讯，国金证券研究所 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳