卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002分析师：潘宁馨 S00105240700022026年04月23日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格下跌，截至4月17日为1129元/吨，周环比-2.79%。➢本周液氯、丙烷价格上涨，周环比+81.48%/+1.83%，原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷价格回落，周环比-6.76%/-2.11%/-7.31%/-0.79%/-1.11%/-2.79%。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为27.65%/17.98%/40.79%/36.24%/41.74%/43.46%，整体处于中低分位区间。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值一、国内外新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻中国海油、中核集团签署战略合作协议2026/4/154月15日，中国海洋石油集团有限公司与中核集团签署战略合作协议。根据协议，双方将基于各自在核能、海洋工程与新能源等领域的核心优势，在核能项目、海上风电及新能源领域开展全方位、深层次的合作，通过强强联合与优势互补，携手打造央企合作新典范。中国海油党组书记、董事长张传江表示，面对能源行业深刻变革，中国海油正聚焦海上核心优势，加快建设具有鲜明海洋特色的世界一流能源企业。中核集团是中国海油重要的战略合作伙伴，希望双方在多领域开展务实合作，共同推动能源产业高质量发展。中核集团党组书记、董事长申彦锋指出，中核集团与中国海油在海上作业、新能源开发等领域互补性强，此次战略签约是贯彻落实国家能源安全新战略、推动绿色低碳转型的重要举措。期待双方以此次签约为新起点，进一步深化全面战略合作伙伴关系，在海上风电、核电项目等领域实现强强联合、优势互补。行业新闻一季度化学原料和化学制品制造业固定资产投资增长0.4%2026/4/164月16日， 国家统计局发布数据，1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%。其中，化学原料和化学制品制造业同比增长0.4%。分产业看，第一产业投资2334亿元，同比增长15.9%；第二产业投资36765亿元，增长5.8%；第三产业投资63608亿元，下降1.0%。 工业投资同比增长5.8%。其中，采矿业投资增长15.0%，制造业投资增长4.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.0%。基础设施投资（口径详见附注1）同比增长8.9%。其中，航空运输业投资增长43.3%，水上运输业投资增长34.1%，电力、热力生产和供应业投资增长9.2%，生态保护和环境治理业投资增长9.0%。分地区看，东部地区投资同比增长0.7%，中部地区投资增长1.9%，西部地区投资增长1.0%，东北地区投资下降10.0%。分登记注册统计类别看，内资企业固定资产投资同比增长2.1%，港澳台投资企业固定资产投资下降5.0%，外商投资企业固定资产投资下降6.3%。行业新闻中化学西部新材超高分子量聚乙烯项目投产2026/4/104月10日，中化学西部新材料有限公司建设的5万吨/年超高分子量聚乙烯（UHMWPE）项目（一期工程）一次投料试车成功。该项目投产，将填补国内超高分子量聚乙烯供给缺口，降低对国外市场的依赖，推动我国高端新材料产业发展。项目位于陕西榆林榆横工业区，总投资8.3亿元。工程分两期实施，其中一期建设2万吨/年超高分子量聚乙烯树脂生产装置及配套辅助公用设施，以园区提供的乙烯、氢气等为原料，采用中国化学自主开发的间歇法釜式淤浆聚合工艺，生产的超高分子量聚乙烯树脂分子量可达40万—1200万级，产品兼具类似钢材的强度与聚合物的柔韧性，具有普通聚乙烯无可比拟的耐磨、耐冲击、自润滑、抗老化、电性能、耐腐蚀、耐低温、卫生无毒等综合性能，可广泛应用于管材板材、航天航空、新能源电池、海洋工程、生物医疗等高端领域。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所国际新闻分类标题发布时间事件内容能源与资源国际油价17日大幅下跌2026/4/17伊朗外交部长阿拉格齐17日宣布重开霍尔木兹海峡后，全球市场发生巨震，国际油价17日暴跌。截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌10.84美元，收于每桶83.85美元，跌幅为11.45%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌9.01美元，收于每桶90.38美元，跌幅为9.07%。伊朗外长阿拉格齐17日说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随后予以确认。霍尔木兹海峡是全球能源运输要道，承载全球约四分之一海运石油贸易以及大量液化天然气和化肥运输。能源与资源韩国：禁止囤积七类石化原料2026/4/17中东冲突已导致韩国石化产业链面临严重的原料短缺危机。韩国产业通商部和财政经济部14日宣布，自4月15日起，禁止囤积七类以石脑油为原料生产的基础石化原料。根据韩国政府的规定，以石脑油为原料生产的乙烯、丙烯、丁二烯、苯、甲苯、二甲苯及其他馏分等七类基础化工原料被列为禁止囤积对象。制造或进口这七种原料的企业库存水平不得超过去年的80%。韩国政府表示，在利用基础化工原料生产的产品中，如发现存在供需失衡风险的原料或产品，将通过部门间协商扩大禁止囤积的范围，以迅速应对市场变化。此外，如实施禁止囤积措施后供需紧张局面仍未缓解，韩国政府将研究对相关产品的生产、出库和销售等环节实施紧急调控。有关数据显示，韩国所需石脑油的77%都来自中东地区。由于霍尔木兹海峡被封锁导致供应短缺，自2月28日中东冲突爆发以来，石脑油的价格出现了大幅上涨。能源与资源因多拉玛拟建埃及磷酸盐肥料项目2026/4/15近日，泰国因多拉玛公司宣布，计划在埃及开发一个总投资5.25亿美元的磷酸盐肥料项目。该项目建成后将具备年产60万吨磷酸盐肥料的生产能力。目前，项目具体选址及建设时间表尚未对外公布。因多拉玛公司表示，此举旨在进一步拓展其在非洲及中东地区的肥料业务布局，满足区域农业市场对高品质磷酸盐肥料不断增长的需求。埃及拥有丰富的磷酸盐矿产资源，且地处亚非