卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002分析师：潘宁馨 S00105240700022026年04月15日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格下跌，截至4月10日为1161元/吨，周环比-8.98%。➢本周天然气、液氯、丙烯、丙烷价格上涨，周环比+4.74%/+2.86%/+6.09%/+1.93%，原油、石脑油、乙烯、乙烷价格回落，周环比-0.68%/-1.11%/-2.34%/-8.98%。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为31.18%/18.01%/40.92%/35.61%/40.18%/43.51%，整体处于中低分位区间。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值一、国内外新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻国家发展改革委：从两方面抓好石化化工老旧装置更新改造2026/4/34月3日举行的“加力推进石化化工行业老旧装置更新改造 促进行业提质升级”新闻发布会上，国家发展改革委产业发展司副司长曹传贞表示，随着时间推移，早期建设的石化化工装置逐渐老旧老化，与近年来采用新技术新投产的生产装置相比，在物耗能耗、安全环保、生产效率、空间布局等方面存在较大差距，亟须统筹推进老旧装置更新改造升级相关工作。国家发展改革委将从两方面抓好老旧装置更新改造行动方案的落实。一方面，要加快产业提质增效。鼓励石化化工老旧装置在改造更新提升装置能效水平的同时，统筹优化产品结构，增加高端产品供给，促进企业降本增效和转型发展。其中，对需要纳入国家布局规划的老旧装置改造类项目，国家发展改革委将优先考虑给予支持。另一方面，要强化政策有效执行。严格落实产业结构调整指导目录和能效、环保、安全等政策、法规、标准要求，加强行业准入管理，有序淘汰老旧装置落后工艺技术和装备设施，加快能效低于基准水平的生产装置淘汰退出。行业新闻中国平煤神马年产10万吨氨基己腈(三期)项目开工 年产20万吨己二腈(一期)项目投产2026/4/94月9日，中国平煤神马集团艾斯安10万吨氨基己腈三期项目开工、艾迪安20万吨己二腈(一期)项目投产仪式在平顶山尼龙新材料开发区举行，这标志着我国尼龙66 产业链关键原料“卡脖子”难题实现协同突破，中国平煤神马集团成为全球唯一同时掌握己二腈、氨基己腈两大自主核心技术的企业，为我国尼龙产业自主可控与战略安全筑牢关键支撑。行业新闻我国首个50万吨级生物质绿色醇油示范项目开工2026/4/104月10日，从中国能建获悉，我国首个50万吨级生物质绿色醇油示范项目——辽宁沈阳50万吨级风光制氢融合生物质绿色醇油示范项目正式开工。项目的落地，标志着我国氢基液体燃料产业正式从示范阶段迈向规模化建设发展阶段。此次开工的示范项目总投资320亿元。依托当地“风电+生物质”的独特资源禀赋，建设年产50万吨生物质绿色醇油项目，配套2吉瓦集中式风电，预计年需求生物质约300万吨。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所国际新闻分类标题发布时间事件内容能源与资源霍尔木兹海峡通行现松动2026/4/1根据船舶追踪数据，一艘隶属于法国达飞海运集团的集装箱船于当地时间4月3日下午至4月4日上午完成了霍尔木兹海峡的过境。该船是自2月底区域局势变化以来，第一艘成功通过该海峡的西欧关联商船。欧洲新闻台报道称，法国达飞海运集团与伊朗海事当局就此次通航进行了协调。随后，日本一艘液化石油气船也在日本时间4月4日前通过霍尔木兹海峡。这表明，尽管多数商船自局势变化以来一直避开该海峡，但在特定条件下，经过沟通与协调，仍有可能实现有限度的选择性通行。这为后续航运公司在评估风险与成本时提供了新的参照，有望逐步恢复关键航道的部分通行功能。此前，自关键航道通行受限以来，伊朗方面采取选择性放行的方式，允许部分船舶通过。据航运数据统计，此前成功过境霍尔木兹海峡的船只大多前往印度、中国、泰国、巴基斯坦等亚洲国家，且船东主要来自亚洲地区。这些船舶运输的货物包括原油、液化石油气以及各类工业原料和消费品。与之相比，与西欧有明确关联的商船此前尚未出现在过境名单中，这使得此次达飞轮船的通行成为一个重要转折点。业内人士分析，选择性通行机制可能基于双边沟通、货物类型、船旗国以及船东与当地海事部门的协调程度等多种因素。对于能源运输而言，油轮和LNG船的通行状况尤为关键。此前，中东产油国部分原油已通过绕行波斯湾以外港口的方式出口，但运力有限。霍尔木兹海峡若能在可控条件下逐步恢复部分商船通行，将有助于缓解绕行带来的运输成本上升和运力紧张问题。当然，从实际操作层面看，霍尔木兹海峡短期内全面恢复商业通行的可能性仍然较低。能源与资源杜邦：完成芳纶业务剥离2026/4/8杜邦公司近日宣布，已顺利完成芳纶业务剥离交易，将其芳纶业务，包括 Kevlar®（凯芙拉® ）和 Nomex®（诺迈柯斯®）品牌出售给TJC, L.P. 旗下关联企业的投资组合公司Arclin。本次交易对杜邦芳纶业务的估值约为18亿美元。能源与资源伊朗恢复尿素出口预计将缓解供应偏紧局面2026/4/7近日，行业消息人士透露，伊朗已正式恢复尿素出口。在近期天然气田遭遇袭击、伊朗国内尿素生产大面积中断后，当局已批准发放相关出口许可证，标志着尿素供应逐步回归正常。此前，伊朗多处关键天然气供应设施遭到攻击，导致本土尿素装置开工率一度骤降，部分工厂被迫停产，出口业务也随之暂停。作为全球主要的尿素及氮肥生产国，伊朗的供应中断一度引发国际市场对化肥供应趋紧的担忧。随着受损设施逐步修复、天然气供应趋于稳定，伊朗尿素生产装置陆续重启，企业库存有所回升。为缓解库存压力并稳定全球市场供应，伊朗相关主管部门于3月31日正式授权恢复尿素出口业务。业内人士表示，伊朗尿素出口的重启预计将在一定程度上缓解当前国际尿素市场的供应偏紧局面，尤其对亚洲及中东等主要进口区域具有积极意义。不过，后续实际装船进度、出口规模及持续性仍有待进一步观察。分析人士指出，地缘局势变化及天然气供应稳定性仍是影响伊朗尿素出口的关键变量。华安证券研究所华安研究•拓展投