通信行业研究：Anthropic与谷歌签署新协议，Lumentum订单排至2028年

敬请参阅最后一页特别声明 1 通信周观点： 1）鸿海发布 3 月营收简报，受益于 AI 云端产品强劲拉货及消费性电子新品上市，3 月环比与同比均取得双位数增长，刷新历年同期纪录，月增 34.90%，年增 45.57%，为历年最高，AI 算力需求持续旺盛。2）Anthropic 宣布已与谷歌和博通签署新协议，获得多个吉瓦级下一代 TPU 容量，预计 2027 年开始上线，将为其 Claude 模型提供动力并帮助其服务全球客户的需求；公司年化收入超 300 亿美元，较 2025 年底 90 亿美元大幅增长，Claude 需求持续加速，已超 OpenAI年化收入 250 亿美元；公司正在探索自行设计芯片，以增强对算力的掌控力减少对外部供应商的依赖。3）亚马逊 AWS服务即将涨价，算力需求端持续强劲；亚马逊发布年度致股东信，正面回应市场对公司 AI 巨额投资的质疑，强调大规模投入将支撑长期业绩与现金流增长，重申 2026 年约 2000 亿美元资本支出计划绝大部分投向 AI 基础设施，AWS 人工智能业务年收入现已达到 150 亿美元以上，亚马逊的芯片业务现已达到年化 200 亿美元以上的运营规模；4）Lumentum表示来自美国超大规模数据中心客户对其光器件的需求正在加速，且订单排满至 2028 年，公司正尽可能快地扩大产能但仍然难以满足需求；5）SEGRO 公司开始在斯特里克夫为康宁光学通信波兰公司建造新的生产设施。此项新投资是为了应对光纤产品的日益增长的需求而做出的，尤其是在那些基于人工智能技术的数据中心领域。6）Meta向CoreWeave追加 210 亿美元的 AI 基础设施扩展协议，反映其还在持续加大对 AI 领域的投资力度。7）CoreWeave 宣布与 Anthropic签署一项多年期数据中心租赁协议，该协议将助力 Anthropic 构建并部署其 Claude AI 模型。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数+10.06%，本月以来，服务器指数+9.69%。鸿海发布 3 月营收简报，月增 34.90%，年增 45.57%，为历年最高，AI 算力需求持续旺盛；Anthropic 已与谷歌和博通签署新协议获得多个吉瓦级下一代 TPU 容量，将为其Claude 模型提供动力并助其服务全球客户的巨大需求；亚马逊发布年度致股东信，AWS 人工智能业务年收入现已达到150 亿美元以上，芯片业务现已达到年化 200 亿美元以上的运营规模。 光模块：本周光模块指数+12.73%，本月以来光模块指数+22.72%。Lumentum 表示 AI 数据中心对光通信组件的需求正在加速增长，公司订单有望排满至 2028 年；康宁在波兰新增产能以满足市场对光纤解决方案的需求。 IDC：本周 IDC 指数+10.43%，本月以来，IDC 指数+1.90%。Meta 向 CoreWeave 追加 210 亿美元的 AI 基础设施扩展协议；CoreWeave 宣布与 Anthropic 签署一项多年期数据中心租赁协议，助力 Anthropic 构建并部署其 Claude AI 模型；亚马逊 AWS 服务即将涨价，盈利能力有望边际改善。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026 年 1-2 月电信业务收入累计完成 2904 亿元，同比下降 1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.4%。2026 年 2 月我国光模块出口金额当月同比增加 26.6%；累计同比增加 17.7%。4Q25 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为 299 亿/279 亿/214 亿/395 亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。 投资建议与估值 建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块。 风险提示 AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数+10.06%，本月以来，服务器指数+9.69%。鸿海发布 3 月营收简报，月增 34.90%，年增 45.57%，为历年最高，AI 算力需求持续旺盛。；Anthropic 已与谷歌和博通签署新协议获得多个吉瓦级下一代 TPU 容量，将为其 Claude 模型提供动力并助其服务全球客户的巨大需求；亚马逊发布年度致股东信，AWS 人工智能业务年收入现已达到 150 亿美元以上，芯片业务现已达到年化 200 亿美元以上的运营规模。 图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+12.73%，本月以来光模块指数+22.72%。Lumentum 表示 AI 数据中心对光通信组件的需求正在加速增长，公司订单有望排满至 2028 年；康宁在波兰新增产能以满足市场对光纤解决方案的需求。 图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周 IDC 指数+10.43%，本月以来，IDC 指数+1.90%。Meta 向 CoreWeave 追加 210 亿美元的 AI 基础设施扩展协议；CoreWeave 宣布与 Anthropic 签署一项多年期数据中心租赁协议，助力 Anthropic 构建并部署其 Claude AI 模型；亚马逊 AWS 服务即将涨价，盈利能力有望边际改善。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 图表4：本周通信板块景气度 板块 景气度指标 本期景气度说明 运营商 稳健向上 5G 投资周期结束，电信行业端承压，但云与 IDC 业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。 光模块 稳健向上 Lumentum 表示 AI 数据中心对光通信组件的需求正在加速增长，公司订单有望排满至 2028 年。 服务器 稳健向上 鸿海发布 3 月营收简报，月增 34.90%，年增 45.57%，为历年最高，AI 算力需求持续旺盛。 交换机 稳健向上 高速交换机放量，国产交换机有望在 Scale-up 域实现突破。 连接器 稳健向上 康宁在波兰新增产能以满足市场对光纤解决方案的需求。 IDC 加速向上 华为新款 AI 芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，看好国产芯片供给缓解背景下，国内 AI 数据中心加速建设。 物联网 加速向上 谷歌正式开源 Gemma 4 系列，覆盖从端侧到服务器的多种部署场景，AI 端侧加速向上。 液冷 高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。 来源：华尔街见闻，环球市场播报，讯石光通讯网，阿里云开发者社区，央视新闻，property forum，国金证券研究所 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳健增长 截至 2 月末，中国电信、中国移动和中国联通三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达 6.94 亿户，比上年末净增 316.7 万户。其中， 1000Mbps