计算机行业周评：腾讯云服务价格大幅上调

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本周（3.9-3.13）沪深 300 指数小幅振荡收涨0.19%，计算机行业指数周收盘下跌 0.92%，本周计算机行业指数再度跑输沪深 300 指数。  腾讯云宣布自 3 月 13 日起对其智能体开发平台的计费策略进行深度调整，自研核心模型等大幅涨价，事件标志着国内云厂商正式结束以“价格战”获客的发展阶段，全面进入了 AI 商业化收获期。  云服务成本的普遍上涨以及 AI Agent 带来的 Token 消耗量爆发，正在对 A 股及全球计算机上市公司产生深刻的结构性影响。云服务成本的上升对于算力基建与硬件类公司将形成最直接利好。  维持计算机行业增持的投资评级。由本周行业市场数据来看，计算机行业冲高回落态势较为明显，行业市场活跃度有所下降，但行业内利好因素不断，我们判断计算机行业短期内受地缘政治的影响较大, 在风险因素逐渐平息之后，算力设备相关板块有望有进一步的市场表现。  风险因素分析：地缘政治风险、Agent 落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 《计算机行业月报—11 月市场数据分析及展望》 2025-11-30 《计算机行业月报—12 月市场数据分析及展望》 2025-12-29 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 、 计算机行业 2026 年 3 月 15 日 计算机行业周评 20260315 —腾讯云服务价格大幅上调 评级：增持（维持） 2026 年 3 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、本周计算机行业指数大幅跑输沪深 300 指数 ......................................... 3 二、本周重点事件：腾讯云服务价格大幅上调 ........................................... 5 1、腾讯云本次价格调整的核心内容 ................................................ 5 1）腾讯混元（Hunyuan）自研模型价格结构性暴涨 ............................... 5 2）腾讯云平台运行的第三方模型结束“免费午餐” .............................. 6 3）其他基础组件服务：包括 IM 与 CDN 也做出了价格调整 ........................ 6 2、腾讯云“激进涨价”背后的深度原因 ............................................ 7 1）供需失衡：Agent 爆发引发的“Token”通胀” ............................... 8 2)成本传导：硬件与能源的双重挤压 ........................................... 8 3）云厂商战略转型：从“圈地”转向“盈利” .................................. 9 3、云服务成本上升对计算机行业各板块的影响分析 ................................. 10 三、本周计算机行业市场数据及判断 .................................................. 11 1、计算机行业市占率指标低位震荡，行业短期活跃度下降。 ......................... 11 2、行业换手率指标表明市场热点重回板块轮动格局 ................................. 12 3、对行业短期市场机会的综合判断 ............................................... 13 四、行业风险因素分析 .............................................................. 14 图表目录： 图表 1：本周（3.9-3.13）计算机行业指数再度跑输沪深 300 指数： ................... 3 图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（3.9-3.13）： .................................. 4 图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（3.9-3.13）： .................................. 4 图表 4：计算机行业成分个股本周涨幅榜（3.9-3.13）： .............................. 5 图表 5：腾讯混元系列模型本次调价幅度最为显著： ................................. 6 图表 6：全球云服务的“结构性涨价潮”： ......................................... 9 图表 7：云服务成本上升对计算机行业各板块的影响： .............................. 11 图表 8：本周（3.9-3.13）计算机行业市占率数值受监管政策明显压制： .............. 12 图表 9：本周（3.9-3.13）行业日均换手率排名前十（算术平均）% ................... 13 2026 年 3 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 一、本周计算机行业指数大幅跑输沪深 300 指数 本周（3.9-3.13）沪深 300 指数小幅振荡收盘微涨 0.19%，计算机行业指数本周经历了“过山车”行情，收盘最终下跌 0.92%，本周计算机行业指数再度跑输沪深 300 指数 1.11 个百分点。 图表 1：本周（3.9-3.13）计算机行业指数再度跑输沪深 300 指数： 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 横向来看，本周 A 股市场申万一级行业指数依旧呈现跌多涨少的局面，计算机行业指数本周下跌 0.92%居于申万行业行业涨幅榜第 17 位，处于中游水平。本周 TMT 行业整体表现依旧不佳，四大 TMT 行业指数本周涨幅尽数告负。 1.61%2.93%2.35%1.83%-0.92%-0.97%0.31%0.95%0.58%0.19%-