计算机行业月报：3月市场数据及重点事件分析

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本月（3.2-3.27）沪指出现调整，上升势头有所减弱，沪深 300 指数下跌 4.42%，计算机行业同期下跌 13.68%，跑输沪深 300 指数 9.26 个百分点。  本月行业重点事件包括 OpenClaw 引领 AI 进入“Agent 时代”、腾讯云服务价格宣布大幅上调以及超微电脑事件，国内 AI 产业链硬件端利好不断。  本月超微电脑事件是中美科技博弈进入深水区的标志性事件。对国内数据中心相关厂商而言，彻底丢掉幻想，全面拥抱国产自主供应链已成为唯一的发展共识。  维持计算机行业增持的投资评级，本期算力硬件端利好频传，但当前地缘政治因素已成市场最大风险，利好未能在市场充分发酵。另由本期行业市场数据来看，计算机行业对于资金的短期吸引力在逐步减弱，我们维持计算机行业在国际地缘风险因素逐渐平息之后，算力设备板块在利好的持续刺激之下会有进一步的市场表现的判断。。  风险因素分析：地缘政治风险、Agent 落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 《计算机行业月报—11 月市场数据分析及展望》 2025-11-30 《计算机行业月报—12 月市场数据分析及展望》 2025-12-28 分析师：周强 Tel：075582752129 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 – 计算机设备 2026 年 3 月 29 日 计算机行业月报 —3 月市场数据及重点事件分析 评级：增持（维持） 2026 年 3 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、2026 年 3 月计算机行业指数出现深度调整 ........................................... 4 二、本期算力硬件频传利好，拥抱自主供应链已成共识 ................................... 7 一）AI 进入“Agent 时代” ....................................................... 7 1、AI Agent--人工智能发展的第四阶段 ............................................ 8 2、OpenClaw 爆火是 AI Agent 技术走向普及的重要标志 ............................... 9 3、Agent 时代的应用场景 ........................................................ 11 4、AI Agent 产业链结构及 A 股计算机板块受益方向 ................................. 12 二）腾讯云服务价格大幅上调 .................................................... 13 1、腾讯云本次价格调整的核心内容 ............................................... 14 1）腾讯混元（Hunyuan）自研模型价格结构性暴涨 .............................. 14 2）腾讯云平台运行的第三方模型结束“免费午餐” ............................. 14 3）其他基础组件服务：包括 IM 与 CDN 也做出了价格调整 ....................... 15 2、腾讯云“激进涨价”背后的深度原因 ........................................... 15 1）供需失衡：Agent 爆发引发的“Token”通胀” .............................. 16 2) 成本传导：硬件与能源的双重挤压 ......................................... 16 3）云厂商战略转型：从“圈地”转向“盈利” ................................. 17 3、云服务成本上升对计算机行业各板块的影响分析 ................................. 18 三）超微电脑事件对国内重点服务器厂商影响简析 .................................. 19 1、超微电脑事件将会对国内算力供应链产生直接冲击 ............................... 20 1）“灰色渠道”被阻断，英伟达高端算力供给急剧收缩 ......................... 20 2）存量算力硬件将出现明显的溢价飙升 ....................................... 20 3）进口英伟达高端芯片的美方合规审查成本将全面上升 ......................... 21 2、超微电脑事件对国内 AI 服务器重点厂商影响分析 ................................ 21 1）浪潮信息 (Inspur)：短期面临供应链阵痛，加速向国产与合规算力转型 ........ 22 2）工业富联 (FII)：海外市场迎来“抢单”良机，全球化布局显现绝对优势 ....... 23 3）中科曙光 (Sugon)：国产替代的核心受益者，迎接历史性爆发期 ............... 24 三、计算机行业本期市场数据（3.2 日-3.27 日） ....................................... 27 一）计算机行业市占率本月呈现冲高回落逐步走低的局面 ............................ 27 二）行业换手率指标表明当前市场缺乏持续热点表现 ................................ 28 三）对行业短期市场机会的综合判断 .............................................. 29 四、行业风险因素分析 .............................................................. 30 2026 年 3 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -