计算机行业跟踪报告：AI算力相关产品服务有望延续涨价趋势，Tokens使用有望量价齐升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] AI 算力相关产品服务有望延续涨价趋势，Tokens 使用有望量价齐升 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——计算机行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 24 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，沪深 300 下跌 2.19%，创业板指上涨 1.26%，申万计算机行业指数下跌 4.74%，分别跑输沪深 300 和创业板指 2.55 和 6.00 个百分点，在申万各一级行业中排名第 20 位。阿里巴巴发布 2026 财年 Q3（即 2025年 Q4）财报，云智能集团收入为 432.84 亿元，保持了上一季度的超 30%的涨幅趋势。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭称：“AI 是我们的主要增长引擎之一。阿里云收入强劲增长 36%，其中 AI 相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。”吴泳铭还披露了集团 AI 战略的商业目标，即未来五年，包含 MaaS 在内的云和 AI 商业化年收入突破 1000 亿美元。此外，阿里云及百度智能云纷纷宣布上调 AI 算力与存储等产品价格。我们认为伴随各大厂商加码布局 Agent 及相关应用生态，Tokens 使用有望进入量价齐升的阶段，海内外云服务大厂纷纷宣布涨价，AI 算力相关产品服务有望延续涨价趋势。本周建议继续关注各头部厂商在AI应用领域的生态布局，算力需求的持续高景气度以及 AI 算力相关产品的价格提升带来的投资机遇。中长期视角下，继续聚焦 AI 产业、数据产业两大投资主线。 投资要点： 产业动态：（1）AI 应用：3 月 16 日，阿里巴巴成立 Alibaba Token Hub（ATH）事业群，建立以“创造 Token、输送 Token、应用 Token”为核心目标的新组织。Alibaba Token Hub 包括通义实验室、MaaS 业务线、千问事业部、悟空事业部及 AI 创新事业部，覆盖从基础模型研发、模型服务平台，到个人与企业端 AI 应用。（2）AI 应用：3 月 17 日，阿里巴巴发布全球首个企业级 AI 原生工作平台——“悟空”，让每个团队、每家公司，都能拥有一支 24h 工作的“龙虾军团”。与市场上的通用 Agent 框架不同，悟空 OPT 直接交付的是“场景化 Skill 套件+预编排工作流+行业数据沉淀”——用户只需做决策和验收，AI 负责执行。每一个 Skill 都不再是抽象的技术能力，而是绑定了具体场景、具体身份、具体 SOP 的“行业级能力模块”。（3）AI 及云服务：阿里巴巴集团发布 2026 财年 Q3（即 2025 年 Q4）财报。财报显示，截至 2025 年 12月 31 日止三个月，云智能集团收入为 432.84 亿元，保持了上一季度的超 30%的涨幅趋势。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭称：“AI 是我们的主要增长引擎之一。阿里云收入强劲增长 36%，其中 AI 相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。”吴泳铭还披露了集团 AI 战略的商业目标，即未来五年，包含 MaaS 在内的云和 AI 商业化年收入突破 1000亿美元。（4）AI 及云服务：3 月 18 日阿里云发布公告称，因全球 AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨。经审慎评估，将于 2026 年 4 月 18 日起对 AI 算力、CPFS（智算版）等服务价格进行调整，其中平头哥真武 810E 等算力卡相关服务上涨 5%-34%；CPFS（智算版）上涨 30%。据了解，此轮涨价另一个重要原因是“Token 调用量 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 海内外大厂积极部署 AI 应用，加码布局 AI安全 政府工作报告连续三年部署“人工智能+”,关注数据隐私安全和人工智能治理 国产 AI 大模型使用量大幅增长，关注 AI 产业的生态构建和数据基础设施建设 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%计算机沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 暴涨”，阿里云的 MaaS 业务百炼在今年 1-3 月创下了历史最高增速。目前，阿里云正在将紧缺的 AI 算力资源向 Token 业务倾斜。（5）AI 及云服务：百度智能云 3 月 18 日发布 AI 算力、存储等产品调价公告。公告称，受全球人工智能应用快速发展影响，算力需求持续攀升。核心硬件及相关基础设施成本出现显著上涨。为保障平台长期稳定运行与服务质量，对部分产品价格进行结构性优化。 行业估值：从估值情况来看，申万计算机行业 2026 年 3 月 20 日 PE-TTM为 189.07 倍，处于较高水平，且高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值158.11 倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 4 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 AI 应用：阿里巴巴成立新事业群，争夺 AI Agent 市场 ................................... 5 3.2 AI 应用：阿里发布全球首个企业级 Agent 平台“悟空” ................................ 6 3.3 AI 及云服务：阿里集团目标五年内云和 AI 商业化年收入突破 1000 亿美元 6 3.4 AI 及云服务：阿里云 AI 算力、存储等产