2025年业绩点评：业绩表现亮眼，AI驱动高质量增长

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 03 月 23 日公司研究●证券研究报告道通科技（688208.SH）公司快报2025 年业绩点评：业绩表现亮眼，AI 驱动高质量增长投资要点 事件：公司披露 2025 年业绩，2025 年公司实现营业收入 48.33 亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润 9.36 亿元，同比增长 46.02%。 营收净利再创新高，扣非净利润同比大幅增长。2025 年公司实现营业收入 48.33亿元，同比增长 22.90%；实现归母净利润 9.36 亿元，同比增长 46.02%；实现扣非后归母净利润 8.69 亿元，同比增长 60.67%。本次披露的归母净利润增长超出业绩预告预期上限，主要系公司 2026 年 1 月末收到美国联邦巡回上诉法院对于公司与 Orange Electronics Co.Ltd 的专利纠纷案件的《判决书》，判定所争专利无效，公司不存在侵权行为。根据《判决书》，公司预计将对前期该案件已计提的 350 万美元预计负债做出相应调整，冲回预计负债 2,478.94 万元。 “全面 AI”战略深化，三大业务曲线全面升级。1）数智车辆诊断业务：公司推出了自研的数智车辆诊断垂域 AI 模型，提供实时故障识别及决策支持，同时获得欧洲 CARA 的电池 SOH 检测认证，截至 25 年底，是全球唯一能提供完整电池检测-诊断-维修综合服务方案的企业；2）智慧充电业务：公司推出 60kW/120kW 液冷功率模块和 MaxiCharger DS600L 全液冷超充，可实现单柜 600KW 输出、并柜最高 3 兆瓦输出，同时围绕 AI Agents，持续深化智慧充电垂域 AI 模型，贯通终端与平台、连接用户与运营的智能体系，推动充电产品 Agents 化；3）具身智能集群业务：构建起核心技术+一体化方案的完整能力，核心技术涵盖具身机器人技术（可靠机器人本体、具身智能体、空间智能、运动控制）、集群智慧巡检系列垂域模型（多模态模型、VLA 模型、行业模型）及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术。2025 年，公司 AI 相关业务收入 5.52 亿元，同比增长约 23%。 全球化布局深化，海外市场多点开花。在数智车辆诊断业务方面，根据弗若斯特沙利文数据，以 22-24 年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商；在智慧充电业务业务方面，2025 年，公司与全球范围内的优质客户群体深度合作，涵盖全球能源巨头、头部便利店及加油站运营商、大型停车场运营商等多个领域，已在北美开工打造 6 个储能+超充标杆项目。同时经过多年深耕，公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建成三大核心生产基地，并于 2025Q4 正式投产墨西哥基地，形成覆盖亚洲、美洲的全球化生产网络。 投资建议：公司是国内汽车后市场综合诊断龙头，核心业务不断进阶，行业市占率稳步提升，AI 驱动业务高质量增长，同时全球化布局深化，海外市场多点开花，我们预计公司 2026-2028 年营业总收入分别为 59.53/71.25/84.05 亿元，同比增长23.2%/19.7%/18.0%；归母净利润分别为 11.48/14.07/17.18 亿元，同比增长22.7%/22.6%/22.1%；对应 EPS 分别为 1.71/2.10/2.56 元/股。维持“买入”评级。 风险提示：下游市场需求波动的风险、新业务开拓不及预期的风险、市场竞争的风险、原材料供应的风险、国际化经营的风险、汇率波动的风险等。计算机 | 专用计算机设备Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2026-03-23)32.00 元交易数据总市值（百万元）21,445.87流通市值（百万元）21,445.87总股本（百万股）670.18流通股本（百万股）670.1812 个月价格区间43.79/27.31一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-2.98-6.62-2.46绝对收益-8.18-10.8110.4分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn相关报告道通科技：2025 年业绩预告点评：全年业绩同比高增，AI 驱动发展持续兑现-华金证券-汽车-公司快报-道通科技 2026.1.19道通科技：三季度业绩同比高增，AI 赋能业务持续发展-华金证券-汽车-公司快报-道通科技 2025.10.28公司快报/专用计算机设备Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务数据与估值会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)3,9324,8335,9537,1258,405YoY(%)20.922.923.219.718.0归母净利润(百万元)6419361,1481,4071,718YoY(%)257.646.022.722.622.1毛利率(%)55.356.156.556.957.4EPS(摊薄/元)0.961.401.712.102.56ROE(%)16.424.122.821.921.1P/E(倍)33.522.918.715.212.5P/B(倍)6.45.84.43.42.7净利率(%)16.319.419.319.820.4数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/专用计算机设备Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产42454955616073428928营业收入39324833595371258405现金18291682249528773977营业成本17572123259230693579应收票据及应收账款8721141133816291871营业税金及附加2225313744预付账款9493137138186营业费用559575702834975存货11511668177423012451管理费用324396482570664其他流动资产299372416397443研发费用63677595211331328非流动资产20632304254127432915财务费用22-16-66-73-98长期投资471122729资产减值损失-117-51-66-75-81固定资产12501219143516281820公允价值变动收益-8-2-6-5-5无形资产185255255250238投资净收益8974424547其他非流动资产582829839838828营业利润6481057130315961951资产总计6308725987011008611843营业外收入325101112流动负债13371627211123352667营业外支出143202020短期借款00000利润总额6371079129315861943应付票据及应付账款466559693789939