新股覆盖研究：慧谷新材

http://www.huajinsc.cn/1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 03 月 18 日公司研究●证券研究报告慧谷新材（301683.SZ）新股覆盖研究投资要点 本周一（3 月 16 日）有一家创业板上市公司“慧谷新材”询价。 慧谷新材（301683）：公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售。公司 2023-2025 年分别实现营业收入 7.17 亿元/8.17 亿元/9.85 亿元，YOY 依次为 8.10%/13.87%/20.60%；实现归母净利润 1.09 亿元/1.46 亿元/2.07亿元，YOY 依次为 260.77%/34.29%/41.84%。根据公司初步预测，公司 2026Q1营业收入较 2025 年同期增长 2.61%至 21.45%，归母净利润较 2025 年同期增长5.81%至 23.44%。投资亮点：1、受益于国产化持续推进与下游多领域需求不断扩容，我国功能性涂层材料行业具备良好的发展前景。工业涂层具有保护、装饰或特殊性能，是国民经济配套的重要材料之一；根据沙利文统计数据，2029 年我国工业涂层材料市场规模有望由 2024 年的 2731.2 亿元增至 5032.3 亿元、期间年复合增长率达 13.0%。中国作为全球最大的功能性涂层材料需求国，市场长期被外资企业主导，国产化空间广阔；且在我国制造业向产业链、价值链中高端转型的持续推进及复杂多变的国际贸易形势背景下，实现功能性涂层材料领域核心技术自主可控的需求愈发迫切。2、公司是我国功能性涂层主力供应商，在换热器节能涂层与金属包装铝盖涂层领域处于主导，并为少数可提供集流体涂层、Mini LED 用光电涂层的国产供应商。公司自 1999 年设立起始终专注于高分子功能性材料领域；以分子结构设计为技术原点，深耕功能性树脂的关键技术研发与产业化应用，逐步形成复杂结构树脂材料的合成能力，并实现了功能性涂层关键材料的独立自主供应。依托功能性树脂和涂层材料双技术平台的整合协作，公司先后于 2000 年、2005 年、2017 年、2018 年实现了换热器节能涂层材料、金属包装涂层材料、光电涂层材料、集流体涂层材料的产业化；不仅构建起面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景的产业布局体系，还成功推动了上述领域国产化进程。其中：（1）换热器节能涂层材料和金属包装涂层材料是公司开发时间较早、市场地位较为稳固的核心产品，相对应的国内市场占有率分别超过了 60%和 30%；（2）而在集流体涂层材料与 Mini LED 用光电涂层材料领域，公司是国内少数可提供上述涂层材料的国产供应商，目前已陆续与亿纬锂能、中创新航、国轩高科、LG、三星、飞利浦、京东方、TCL 等知名企业达成合作；2024 年，合计相关收入已由 2022 年的不足 7500 万元增至 1.34 亿元，成为近年来推动公司业绩增长的贡献主力。3、公司持续深化在新能源等领域的业务布局，同时战略切入航空航天领域。（1）公司加大新能源涂层产品迭代布局；针对磷酸铁锂电池，公司正在开发下一代具有更高剥离强度的集流体涂层材料，可有效改善电阻、提高导电性、降低电池成本，预计 2026 年完成终端客户验证；针对固态电池，公司已开展固态电池用集流体涂层材料的相关技术研究，目前正在与直接客户、终端客户合作开发、处于小试阶段，预计 2027年实现规模化应用；而针对钠电池，公司现已拥有钠电池集流体涂层材料的相关技术储备与客户资源，后续将视钠电池的产业化进展而推动产业化。（2）公司积极切入航空航天领域；其航空航天涂层材料主要用于航空航天器防护外壳表面处理，耐热温度超过 1,000℃，在极端环境下仍保持优异的绝缘和基础化工 | 涂料油墨颜料Ⅲ交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）47.34流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（盛龙股份）-2026 年 26 期-总第 663 期 2026.3.18华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（新恒泰）-2025 年 23 期-总第 660 期 2026.3.13华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（宏明电子）-2026 年 20 期-总第 657 期 2026.3.10华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（ 视涯科技）-2026 年 22 期-总第 659 期 2026.3.10华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（族兴新材）-2025 年 21 期-总第 658 期 2026.3.10新股覆盖研究/涂料油墨颜料Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分防护性能，现已达到国际先进水平，对于突破我国航空航天产业的关键材料限制起到了重要作用。近年来，公司航空航天涂层材料业务收入实现较快增长、2025H1 已接近 2000 万元。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取松井股份、东来技术、康美特、三新股份、雅图高新为慧谷新材的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年可比上市公司的平均收入规模为 5.66 亿元，平均 PE-TTM（算数平均）为 33.42X，销售毛利率为 39.63%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率均处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)717.4816.9985.2同比增长(%)8.1013.8720.60营业利润(百万元)117.0164.8237.3同比增长(%)330.6940.8344.00归母净利润(百万元)108.6145.8206.8同比增长(%)260.7734.2941.84每股收益(元)2.373.084.37数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/涂料油墨颜料Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3/13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、慧谷新材...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况.............................