钙钛矿——下一代太空光伏的重要选择

证券研究报告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明钙钛矿——下一代太空光伏的重要选择电力设备与新能源/行业深度报告领先大市（维持）分析师：贺朝晖 S0910525030003 周涛 S09105230500012026年3月14日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2核心观点u 商业航天产业趋势已来，关注太空光伏新技术方向。商业航天从技术验证迈入规模化应用，低轨卫星与太空算力中心建设推动太空光伏成为主力赛道。作为航天器核心能源供应方案，太空光伏凭借持续光照、高能量密度等优势，成为商业航天不可或缺的配套领域，而技术路线迭代与成本优化是行业突围的关键。u 砷化镓主导，HJT为过渡，钙钛矿是下一代核心选择。当前太空光伏市场由砷化镓电池主导，但高成本、刚性结构等短板难以满足批量化与低成本需求；P型HJT电池通过薄片化与铜代银技术，实现成本降低60%以上，成为中期过渡方案；钙钛矿电池的固有特性与商业航天高度契合，凭借1/10成本、50%减重及柔性优势，有望成为下一代太空光伏核心选择。u 钙钛矿商业化进程加速，市场空间广阔。目前我国已形成完整创新链条，正加速迈向GW级量产和商业化应用；NASA、ESA及国内企业的在轨验证验证了太空环境适配性；高通量研发进一步缩短技术迭代周期。据高盛预测，未来五年全球将发射超7万颗低轨卫星，为太空光伏打开巨大需求空间。u 投资建议：建议跟踪新技术落地与场景绑定的标的，关注协鑫科技、钧达股份、东方日升、航天宏图、拓日新能，以及叠层整线设备龙头迈为股份、捷佳伟创、京山轻机，关键材料供应商隆华科技等。u 风险提示：技术研发不及预期；行业竞争加剧；产业化进度放缓。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3目录0102040305商业航天产业趋势已来，关注太空光伏新技术方向太空光伏技术路径选择：晶硅、砷化镓、P型HJT电池、钙钛矿钙钛矿：下一代太空光伏材料候选者钙钛矿在太空光伏领域验证情况投资建议风险提示06请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 41.1 前瞻布局+市场需求拓展航天新业态资料来源：央视新闻，国际太空，《Starlink VLEO星座构型与低轨空间可容纳卫星数量分析》-刘帅军，华金证券研究所u 低轨轨道与频谱作为不可再生的稀缺战略资源，已成为全球航天竞争的焦点。据《VLEO星座构型与低轨空间可容纳卫星数量分析》研究，高度300-2000 km组成的低地球轨道空间可容纳17.5万颗卫星，而目前全球各国向ITU申报的卫星总量已远超这一上限。u 商业航天发展进入快车道。商业航天作为以市场为主导、具备商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用及太空旅游等多个领域。2025年，中国航天全年发射次数达到92次，创历史新高。其中，商业航天全年完成发射50次，占比我国全年宇航发射总数约54%。全年入轨商业卫星311颗，占比我国全年入轨卫星总数84%。世界航天历年发射次数2025年底各国/地区在轨航天器数量请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 51.1 前瞻布局+市场需求拓展航天新业态资料来源：人民网，中国证券报，中商产业研究院，智研咨询，华金证券研究所u 商业航天的发展依赖于“硬件”与“软件”协同支撑。“硬件”包括卫星、运载火箭、发射测控、地面终端；“软件”包括频轨资源、经营许可、应用服务、组织协调。近年来，各领域均取得积极进展：低轨星座组网累计发射超200颗卫星；多型可重复使用火箭研制稳步推进；地面终端向小型化、低成本持续演进。与此同时，频轨资源保障能力提升，应用场景加快向民生延伸，全流程管理日益顺畅。u 作为商业航天的重要配套，太空光伏技术优势凸显。太空太阳能发电通过卫星在太空聚集太阳能，以微波或激光形式传输至地面。地球同步轨道可实现99%时间持续光照，发电效率较地表提升2-3倍。目前已在卫星供电中得到广泛应用。分类范围阶段运载火箭火箭研制、火箭发射、过程测控、保险发射已进入商业运营阶段，是当前产业核心环节之一，民营火箭公司是重要力量人造卫星遥感卫星、通信卫星、导航卫星、科研卫星商业化程度最高的领域，占据航天产业主要收入，产业主体包括国家队和众多民营卫星公司载人航天低轨道载人飞船、低轨道运输系统、太空旅游处于萌芽与探索阶段，由美国公司率先开展亚轨道旅游，国内尚在起步深空探测行星探测器、太空采矿处于早期构想与试验阶段，商业化模式有待探索空间站太空居住、太空城市处于萌芽阶段，国际空间站已开展相关实验，中国空间站未来可能开放商业合作商业航天主要分类太空光伏产业链上游空间级光伏电池胶膜材料关键功能材料封装材料电源系统制造设备等中游太空光伏系统与工程化集成下游通信卫星遥感与导航卫星太空算力平台深空与前沿应用等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 61.2 商业航天获得政策和资本响应u 政策方面，已有20多个省区市出台40多项涉及商业航天发展的产业政策。京津冀、长三角、珠三角三大商业航天产业集聚区初步形成。位于北京亦庄的火箭大街，集聚180余家企业，其中商业火箭企业集聚度占全国75%。u 融资方面，2025年行业融资总额达186亿元，同比增长32%。2025年12月，国内首支商业航天社会化专项基金“领创商业航天联盟科创基金”成立，定位“耐心资本”。蓝箭航天等至少5家主营运载火箭的商业航天公司已进入上市进程。资料来源：新华网，锐观网，华金证券研究所发布时间发布部门政策名称重点内容解读2025年3月国家国防科工局《关于促进商业航天测控规范有序发展的通知》规范商业航天测控站网建设、技术标准和安全管理，要求测控主体定期报告资源状态，强化在轨安全责任，支持航天测控资源开放共享2025年3月国家航天局《国家空间科学中长期发展规划（2024-2050年）》提出“构建全域覆盖、泛在互联的航天测控体系”，明确商业航天在空间科学、技术应用中的战略地位，鼓励社会资本参与航天基础设施建设2025年3月国务院2025年政府工作报告进一步强化商业航天政策支持，提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动”，推动商业航天与低空经济、6G等未来产业协同发展2024年12月国家发展改革委、商务部《关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见》（深化版）优化海南商业航天市场准入环境，推动卫星遥感、北斗导航、运载火箭等产业链落地，支持海南开展北斗国际应用示范。2024年海南商业航天发射场完成常态化发射，年发射能力提升至20次2024年12月国家国防科工局《关于促进商业航天测控规范有序发展的通知》规范商业航天测控站网建设、技术标准和安全管理，要求测控主体定期报告资源状态，强化在轨安全责任，支持航天测控资源开放共享。2024年新增商业测控站12个，覆盖亚太、非洲等区域近期商业航天关键政策梳理（截止202503）请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 71.3 太空光伏：航天器的重要能源供应u商业航天对于太空光伏需求的驱动，体现在以下几个方面：u（1）规模驱动：ITU“先占先得”的规则和严格的部署时限，将这场“圈地运动”迅速转化为实实在在的产业压力。未来十年，卫星制造与发射必须实现工业化量产，而为每一颗卫星配备