机械设备行业全球人形机器人产业周报（一）：人形机器人供应链海外产能布局加速推进

证券研究报告行业研究 / 行业专题2026 年 03 月 02 日行业及产业机械设备人形机器人供应链海外产能布局加速推进——全球人形机器人产业周报（一）强于大市投资要点：人形机器人指数：本周（2026/02/23–2026/02/27）人形机器人指数（886069.TI）上涨0.48%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数 PE 环比提升 0.84%，当前估值处于近三个月 87.88%分位。本周板块中，涨幅前三公司分别为安达智能（+37.86%）、沃尔德（+32.71%）、祥明智能（+31.92%）；跌幅前三公司分别为禾信仪器（-13.1%）、天奇股份（-11.84%）、五洲新春（-11.73%）。人形机器人行业：1）中国：资本加注人形机器人认知与决策层能力，智能化突破成为影响行业预期的核心变量。春节期间，人形机器人登上春晚舞台参与合作演出，集中展示了动态控制与精细化操作能力，体现出国内整机厂在运动控制与系统集成方面的阶段性成果。融资层面，近期多家企业密集披露融资进展，资金用途明确指向大模型与“机器人大脑”研发，资本投入重心正在向智能系统侧倾斜。例如，因时机器人完成 C1、C2 两轮合计数亿元融资；智平方完成 B 轮系列融资，规模超 10 亿元、估值过百亿元；千寻智能连续完成两轮融资，合计接近 20 亿元。2）全球：机器人产能布局向东南亚外延。泰国投资促进委员会（BOI）已批准五家中国企业在东部经济走廊（EEC）投资超过 100 亿泰铢，建设人形机器人零部件生产基地。企业层面，智元机器人（AGIBOT）已与泰国合作伙伴开展战略对接，并在智慧旅游等场景进行应用展示，体现出国内厂商在海外市场进行产能与场景双线布局的趋势。后续潜在催化：1）整机竞争加剧，建议重点关注机器人“智能层”竞争格局变化。机械结构与执行层能力的差异正在收敛，真正决定产品代际差距的变量在于大模型驱动的感知、决策与任务泛化能力。手机厂商跨界布局：国产手机厂商荣耀宣布将于 2026 年 3 月 MWC 期间发布首款面向消费级市场的人形机器人，定位消费者服务场景。手机厂商在芯片整合、端侧算力、多模态交互及操作系统生态方面具备积累，若进一步加码机器人大模型研发，行业竞争重心或加速向“智能中枢”集中。2）T 链：未来数月内，特斯拉 Optimus V3 的发布及量产进展将成为重要观察节点。V3 的技术方案与量产进度将直接影响市场对技术成熟度的判断，并对供应链估值形成参照。其搭载的 FSD 与 Dojo 在机器人场景中的实际效果尚未披露，若实现落地验证，有望对机器人智能能力的市场预期产生影响。投资建议：推荐汇川技术（300124）、三花智控（002050），建议关注恒立液压（601100）。多家人形机器人整机厂商加大资本开支，推进量产节奏，同时其他智能终端厂商着力布局人形机器人赛道，行业竞争主体扩容，整机端竞争强度提升，行业利润或更多向具备规模与技术壁垒的环节集中。同时，相关供应链企业在海外加速产能布局，强化规模化制造能力，我们建议关注量产节奏相对清晰、订单确定性较高的头部整机厂商供应链企业。风险提示：人形机器人量产节奏不及预期风险，应用场景拓展不及预期风险，供应链稳定与技术迭代挑战。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《智能制造行业周报：存储扩产确定性提升，持续推荐“两长”设备产业链》2026-02-09《智能制造行业周报：SpaceX 申请百万颗卫星，卫星互联网产业化提速》2026-02-02《智能制造行业周报：SpaceX 推进星链升级与IPO 进程》2026-01-26《以第一性原理推演中国商业航天降本革命——商业航天行业深度系列（一)》2026-01-21《智能制造行业周报：看好 2026 年中国商业航天产业拐点确立》2026-01-20证券分析师王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2026 年 03 月 02 日图表 1：人形机器人指数近 3 月表现图表 2：人形机器人指数估值变动及近三月估值分位数资料来源：iFinD，爱建证券研究所资料来源：iFinD，爱建证券研究所图表 3：人形机器人指数在万得全 A 指数成交额占比图表 4：人形机器人指数走势与两融余额资料来源：iFinD，爱建证券研究所资料来源：iFinD，爱建证券研究所图表 5：人形机器人指数与沪深 300、机械设备板块阶段涨跌幅对比（2026/1/18-2026/3/1）资料来源：iFinD，爱建证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2026 年 03 月 02 日图表 6：人形机器人指数成分股涨跌幅前后五公司代码简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）PB-MRQPE-TTM688125.SH安达智能37.86240.97197.9010.62-167.23688028.SH沃尔德32.71114.13172.288.78183.13301226.SZ祥明智能31.9241.8245.504.99159.40688800.SH瑞可达30.71105.35216.689.4571.68688308.SH欧科亿30.4674.10117.664.56632.71301413.SZ安培龙-9.83145.31142.9911.43153.14688039.SH当虹科技-11.5953.4759.145.32-108.74603667.SH五洲新春-11.7380.01293.009.82319.80002009.SZ天奇股份-11.8431.42126.386.31-97.32688622.SH禾信仪器-13.10122.9786.6523.64-144.33资料来源：iFinD，爱建证券研究所注：收盘价时间 （20260227），PE、PB 来自 iFinD 一致预期。图表 7：人形机器人重点公司指标跟踪细分领域代码简称周涨跌幅收盘价（元）总市值（亿元）2025E净利润（亿元）净利润同比增速25E PE执行器总成002050.SZ三花智控-4.24%51.212,053.5831.1232.72%65.99601689.SH拓普集团-5.82%67.821,178.6030.04-1.44%39.24灵巧手003021.SZ兆威机电-6.20%118.85286.082.2519.38%127.09603728.SH鸣志电器-4.60%69.13289.570.7934.49%364.67丝杠603009.SH北特科技4.28%53.65185.840.7471.57%250.56300580.SZ贝斯特-4.01%23.91120.112.8914.45%41.57传感器603662.SH柯力传感-3.32%65.15182.963.0531.62%59.92300007.SZ汉威科技-5.70%52.42171.650.54128.41%319.12资料来源：iFinD，爱建证券研究所注：收盘价时间 （20260227），净利润、净利润同比增速 PE 来自 iFin