计算机行业研究：再谈空天投资进入第二阶段

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点  SpaceX 最快 3 月递交招股书，估值超 1.75 万亿美金。 根据21世纪经济报道，马斯克旗下的商业航天公司SpaceX正考虑最快于今年3月秘密递交首次公开募股（IPO）文件。作为今年全球资本市场最受瞩目的潜在 IPO 项目，SpaceX 的目标估值据称将超过 1.75 万亿美元，有望跻身全球上市公司市值排行榜前列。2026 年 2 月 2 日，SpaceX 宣布已经完成对人工智能公司 xAI 的收购。据媒体报道，本次交易对 xAI 估值约为 2500 亿美元，合并后的公司估值达 1.25 万亿美元。这意味着短短不到 1 个月，市场对 SpaceX 的估值预期又大幅增长。此次 IPO 的募资规模可能高达 500 亿美元，有望刷新全球 IPO 最大募资额纪录，超过沙特阿美在 2019 年创下的 290 亿美元 IPO 募资额。对于巨额筹资的用途，此前 SpaceX CFO 布雷特·约翰森（Bret Johnsen）在致员工的备忘录中表示，IPO 募集的资金将主要用于三大领域：大幅提升下一代重型运载火箭“星舰”（Starship）的发射频率、在太空建立人工智能数据中心，以及建设月球基地。  第三代星舰有望于 3 月发射，行业或迎重磅催化。 1 月 27 日，SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克在社交平台上发文宣布，星舰 V3 版本（第三代星舰）的首次飞行测试将于六周后在得克萨斯州博卡奇卡的 Starbase 发射场进行。此次任务的核心目标是将新一代星链 V3 卫星送入轨道，同时验证星舰 V3 的多项关键技术能力。星舰 V3 采用更薄但更强的不锈钢环段，在保证强度的同时减轻重量，其体积更大，比 V2 高出约 1.5 米，能携带更多推进剂，支持更长任务时间。全面换装 33 台猛禽 3 (Raptor 3) 发动机，推力翻倍，运载能力大幅提升，单次可送 100 颗星链卫星上天。随后在 2 月 22 日马斯克重申星舰将在 3 月试飞。随着时间临近，我们认为空天行业有望迎来重磅催化。  国内可回收火箭技术临点日益临近，2026 年多款火箭有望验证技术。 根据界面新闻报道，2026 年上半年，首飞火箭包括中科宇航的力箭二号、天兵科技的天龙三号、深蓝航天的星云一号、星河动力的智神星一号。东方空间的引力二号计划在年中首飞，星际荣耀的双曲线三号、箭元科技的元行者一号计划在年底首飞。其中，深蓝航天的星云一号、星际荣耀的双曲线三号、箭元科技的元行者一号均在首飞时，验证海上回收技术。其他上文中涉及到的箭型，不会在首飞完全进行可回收技术验证，后续或随任务开展回收试验。  再谈空天投资进入第二阶段，建议优选海外链和国内核心厂商。 我们认为，空天投资海外链逐渐进入订单真实落地阶段，建议优选全球龙头 SpaceX 相关供应商。同时，国内卫星发射有望加速，可回收火箭技术临点将至，建议优选国内空天行业相关核心厂商。  相关标的： T/S 链：连城数控、拉普拉斯、迈为股份、奥特维、宇晶股份、高测股份、科森科技、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。 火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。 卫星：明阳智能、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。 太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。 3D 打印：华曙高科、飞沃科技、银邦股份、铂力特等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术突破进度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、SpaceX 最快 3 月递交招股书，估值超 1.75 万亿美金 ............................................. 3 二、相关标的 ................................................................................... 6 风险提示 ....................................................................................... 6 图表目录 图表 1： 1 月 27 日马斯克宣布星舰将于 6 周后发射 ................................................. 3 图表 2： 2 月 22 日马斯克重申星舰将于下月试飞 ................................................... 3 图表 3： SpaceX 申请百万卫星星座 ............................................................... 4 图表 4： 2023 年至今英伟达产业链指数走势 ....................................................... 5 图表 5： NV 链成分股 2022 年底至 2025 年底涨跌幅 ................................................ 5 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、SpaceX 最快 3 月递交招股书，估值超 1.75 万亿美金 SpaceX 最快 3 月递交招股书，估值超 1.75 万亿美金。根据 21 世纪经济报道，马斯克旗下的商业航天公司 SpaceX 正考虑最快于今年 3 月秘密递交首次公开募股（IPO）文件。作为今年全球资本市场最受瞩目的潜在 IPO 项目，SpaceX 的目标估值据称将超过 1.75 万亿美元，有望跻身全球上市公司市值排行榜前列。2026 年 2 月 2 日，SpaceX 宣布已经完成对人工智能公司 xAI 的收购。据媒体报道，本次交易对 xAI 估值约为 2500 亿美元，合并后的公司估值达1.25 万亿美元。这意味着短短不到 1 个月，市场对 SpaceX 的估值预期又大幅增长。此次 IPO的募资规模可能高达 500 亿美元，有望刷新全球 IPO 最大募资额纪录，超过沙特阿美在 2019年创下的 290 亿美元 IPO 募资额。对于巨额筹资的用途，此前 SpaceX CFO 布雷特·约翰森（Bret Johnsen）在致员工的备忘录中表示，IPO 募集的资金将主要用于三大领域：大幅提升下一代重型运载火箭“星舰”（Starship）的发射频率、在太空建立人工智能数据中心，以及建设月球基地。 第三代星舰将于 3 月发射，送新一代星链卫星上天。1 月 27 日，SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克在社交平台上发文宣布，星舰 V3 版本（第三代星舰）的首次飞行测试将于六周后在得克萨斯州博卡奇卡的 Starbase 发射场进行。此次任务