农林牧渔行业1月行业动态报告：25年宠食出口略承压，1月养殖扭亏为盈

行业月报· 农林牧渔行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 25 年宠食出口略承压，1 月养殖扭亏为盈 —— 1 月行业动态报告 2026 年 1 月 25 日 核心观点  12 月 CPI 同比提升，25 年农产品贸易逆差-8%。12 月我国 CPI 同比+0.8%，其中食品项同比+1.1%，食品中猪肉同比-14.6%。12 月 CPI 环比+0.2%，其中食品项环比+0.3%，食品中猪肉环比 -1.7%。12 月我 国农产品进口金额为184.9 亿美元，同比+1.66%，出口金额为 105.71 亿美元，同比+0.29%，贸易逆差 79.19 亿美元，同比+3.54%。。  1 月农业指数表现弱于沪深 300。1 月农林牧渔指数-1.93%，同期沪深 300上涨 1.57%。对比各子行业指数，动物保健（+12.36%）、渔业（+8.69%）涨幅相对居前，而饲料（-2.33%）、养殖业（-5.55%）表现相对靠后。  生猪养殖：25 年末母猪存栏 3961 万头，1 月养殖扭亏为盈。26 年 1 月21 日猪价为 13.39 元/kg，较 25 年年末+7.9%。1 月 23 日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为 43.35 元/头、115.84 元/头，行业扭亏为盈或使产能去化放缓。25 年末我国能繁母猪存栏量 3961 万头，同比-2.9%。关于 2026 年猪价走势，我们认为年度均价层面或呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。我们建议积极关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。  宠物食品：25 年出口略承压，呈现量增价跌特征。12 月我国宠物食品出口额 9.06 亿元，同比-2.91%。其中出口量 3.77 万吨，同比+15.49%；出口均价24.02 元/kg，同比-15.93%，刷新年内低点。25 年出口额 101.02 亿元，同比-4.1%；出口量 36.13 万吨，同比+7.8%；出口均价 27.96 元/kg，同比-11%。  投资建议：1）我们持续重点强调生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，26 年猪价同比下行，期间或有所反弹表现；综合考虑政策去产能以及行业亏损去产能，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团，关注德康农牧。2）宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率呈提升趋势，推荐佩蒂股份、中宠股份、乖宝宠物，关注源飞宠物。3）可关注养殖链后周期，推荐饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业，推荐瑞普生物、金河生物等。4）考虑黄羽鸡自身供给相对低位，叠加需求端的改善预期，可关注立华股份。  风险提示：畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。 核心组合 股票代码 股票名称 月涨跌幅（%） 市盈率（TTM） 市值（亿元） 002311.SZ 海大集团 -7.85 17 849 300498.SZ 温氏股份 -7.35 13 1041 002891.SZ 中宠股份 -4.33 34 151 300119.SZ 瑞普生物 8.58 23 95 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（注：收盘价为 2026 年 1 月 23 日） 农林牧渔行业 推荐 维持评级 分析师 谢芝优 ：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深 300 表现图 2026-1-25 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究1. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪自繁自养持续微利，宠食出口量保持增长 2. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_农业指数低位运行，2 月能繁母猪环比下行 3. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_1 月行情承压，24 年生猪&宠物业绩亮眼 4. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_12 月猪价震荡下行，24 年农业走势承压 5. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_关注25 年成本优化下的生猪养殖利润弹性 -10%0%10%20%30%农林牧渔(SW)沪深300行业月报· 农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 12 月 CPI 同比提升，1 月农业表现弱于沪深 300 ................................................................................... 3 （一） 12 月 CPI 同比+0.8%，25 年农产品贸易逆差-8% ................................................................................. 3 （二） 农业市值占比持续下行，1 月表现弱于沪深 300 .................................................................................... 4 二、 25 年宠食出口略承压，1 月养殖扭亏为盈 ............................................................................................. 6 （一） 生猪养殖： 25 年末母猪存栏 3961 万头，1 月养殖扭亏为盈 .................................................................. 6 （二） 黄鸡养殖：11 月毛鸡均价环比-3%，只均盈利近 1.7 元 ......................................................................... 8 （三） 宠物食品：25 年出口略承压，呈现量增价跌特征 ................................................................................ 12 （四） 动物保健：随养殖景气度波动，依靠研发/新品突围 ............................................................................. 14 三、 投资建议及股票池 .......................................................................................................