公用事业行业—电力天然气周报：2025年我国规上工业发电量同比增长2.2%，寒潮下美国气价周环比大涨

15666646523.tcy 2025 年我国规上工业发电量同比增长 2.2%，寒潮下美国气价周环比大涨 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2026 年 1 月 25 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 2025 年我国规上工业发电量同比增长 2.2%，寒潮下美国气价周环比大涨 2026 年 1 月 25 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至1月23日收盘，本周公用事业板块上涨2.3%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.72%，燃气板块上涨7.21%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至1月23日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价686元/吨，周环比下跌11元/吨。截至1月23日，广州港印尼煤(Q5500)库提价731.9元/吨，周环比下跌3.81元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价737.15元/吨，周环比下跌3.36元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，电厂日耗周环比上升。截至1月23日，秦皇岛港煤炭库存582万吨，周环比增加32万吨。截至1月22日，内陆17省煤炭库存9010.4万吨，较上周下降290.3万吨，周环比下降3.12%；内陆17省电厂日耗为445.9万吨，较上周增加33.7万吨/日，周环比上升8.18%；可用天数为20.2天，较上周下降2.4天。截至1月22日，沿海8省煤炭库存3299.4万吨，较上周下降49.5万吨，周环比下降1.48%；沿海8省电厂日耗为241.7万吨，较上周增加23.9万吨/日，周环比上升10.97%；可用天数为13.7天，较上周下降1.7天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比持平。截至1月23日，三峡出库流量9180立方米/秒，同比上升13.05%，周环比持平。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至1月16日，广东电力日前现货市场的周度均价为349.15元/MWh，周环比上升10.85%，周同比下降6.2%。截至1月16日，广东电力实时现货市场的周度均价为291.58元/MWh，周环比下降0.83%，周同比下降22.2%。2）山西电力市场：截至1月22日，山西电力日前现货市场的周度均价为377.70元/MWh，周环比上升253.77%，周同比上升15.9%。截至1月22日，山西电力实时现货市场的周度均价为385.26元/MWh，周环比上升1960.07%，周同比上升7.5%。3）山东电力市场：截至1月18日，山东电力日前现货市场的周度均价为221.85元/MWh，周环比上升9.59%，周同比下降15.4%。截至1月18日，山东电力实时现货市场的周度均价为275.45元/MWh，周环比上升50.11%，周同比上升11.9%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：欧洲TTF气价周环比显著上升，美国HH气价周环比大涨。截至1月23日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3992元/吨，同比下降7.44%，环比上升3.72%；截至1月21日，欧洲TTF现货价格为13.79美元/百万英热，同比下降10.3%，周环比上升21.0%；美国HH现货价格为4.98美元/百万英热，同比上升12.9%，周环比上升68.8%；中国DES现货价格为10.6美元/百万英热，同比下降22.6%，周环比上升6.5%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2026年第3周，欧盟天然气供应量63.4亿方，同比上升14.8%，周环比上升4.6%。其中，LNG供应量为32.1亿方，周环比上升12.6%，占天然气供应量的50.6%；进口管道气31.3亿方，同比上升4.2%，周环比下降2.6%。2026年第3周，欧盟天然气消费量（我们估 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 算）为118.2亿方，周环比上升0.8%，同比上升6.2%；2026年1-3周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为334.9亿方，同比上升13.4%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年11月，国内天然气表观消费量为362.80亿方，同比上升4.1%。2025年12月，国内天然气产量为229.80亿方，同比上升5.4%。2025年12月，LNG进口量为848.00万吨，同比上升18.8%，环比上升22.2%。2025年12月，PNG进口量为497.00万吨，同比上升12.7%，环比下降0.8%。 ● 本周行业重点新闻：1）2025年12月份，规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%。2025年12月份，规模以上工业电力生产保持增长，日均发电量277.0亿千瓦时。2025年1—12月份，规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。分品种看，2025年12月份，规上工业火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比下降3.2%，降幅比2025年11月份收窄1.0个百分点；规上工业水电增长4.1%，增速比2025年11月份放缓13.0个百分点；规上工业核电增长3.1%，增速比2025年11月份放缓1.6个百分点；规上工业风电增长8.9%，增速比2025年11月份放缓13.1个百分点；规上工业太阳能发电增长18.2%，增速比2025年11月份放缓5.2个百分点。2）2025年1-12月份，规模以上工业企业天然气产量2619亿立方米，同比增长6.2%。天然气生产平稳增长。12月份，规上工业天然气产量230亿立方米，同比增长5.1%；日均产量7.4亿立方米。1-12月份，规上工业天然气产量2619亿立方米，同比增长6.2%。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电