有色金属行业周报：地缘冲突继续加剧，贵金属价格仍有上行动能

行业周报 · 有色金属行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 地缘冲突继续加剧，贵金属价格仍有上行动能 ——有色金属行业周报 2026 年 1 月 18 日 核心观点 ⚫ 市场行情回顾：截止到 1 月 16 日周五收市，本周上证指数-0.45%，报 4101.91点；沪深 300 指数-0.57%，报 4731.87 点；SW 有色金属行业指数+3.03%，报 9404.84 点。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+2.81%、+6.86%、+4.31%、+1.47%、-0.32%。 ⚫ 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 100,770 元/吨、23,925 元/吨、24,750 元/吨、17,475 元/吨、141,350 元/吨、405,240 元/吨，较上周变动幅度分别为+0.30%、-0.48%、+3.45%、+0.63%、+3.56%、+16.11%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 12,803 美元/吨、3,134 美元/吨、3,209 美元/吨、2,044 美元/吨、17,578 美元/吨、47,982 美元/吨，较上周变动幅度分别为-1.50%、-0.06%、+1.76%、-0.27%、-0.71%、+5.32%。 本周上期所黄金、白银分别收于 1032.32 元/克、22,483 元/千克，较上周变动幅度分别为+3.17%、+22.82%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于 4,601 美 元 /盎 司 、 89.95 美 元 /盎 司 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为 +2.23%、+13.37%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于67.35 万元/吨、637.5 万元/吨、146 万元/吨、163.5 元/公斤，较上周变动+7.33%、+2.08%、+0.34%、+9.36%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 157000 元/吨、155000 元/吨、150000 元/吨、1970 美元/吨，较上周变动+12.14%、+12.32%、+11.11%、+15.54%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于44.7 万元/吨、28.13 美元/磅、37 万元/吨、9.68 万元/吨，较上周变动-1.43%、+3.23%、+1.09%、+0.83%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于510500 元/吨、17350 元/吨、4.8 万元/吨、4015 元/吨度，较上周变动+5.37%、-1.70%、+2.13%、-2.19%。 ⚫ 投资建议：本周美国劳动部公布近上周首次申领失业救济人数降至 19.8 万人，低于市场预期也创下 2025 年 11 月以来的最低水平，叠加美联储主席鲍威尔面对调查时的强硬回击与美联储官员的鹰派言论降低近期美联储降息预期，以及特朗普推迟军事打击伊朗，使本周下半周金价有所回调。但本周末特朗普宣布将因格陵兰岛问题自 2 月 1 日起对欧洲 8 国出口至美国的所有商品加征关税，法国等欧洲多国强势回应，全球地缘冲突仍在加剧。此外，特朗普政策对新任美联储主席的任命也即将出台，叠加对现任主席鲍威尔的调查，美联储独立性受动摇或将再度提升市场对美联储的降息预期。在美元流动性边际宽松与全球地缘冲突加剧争夺关键战略资源的情况下，预计黄金、白银等贵金属价格仍将上涨，建议关注 A 股贵金属龙头公司中金黄金、山金国际、山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金、兴业银锡、盛达资源。 ⚫ 风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）全球地缘冲突超预期的风险。 有色金属行业 推荐 维持 分析师 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 相对沪深 300 表现图 2026-1-18 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究【银河有色】行业点评_全球铜矿短缺与区域性供应失衡推升铜价 20251204 -50%0%50%100%150%2025/1/132025/2/132025/3/132025/4/132025/5/132025/6/132025/7/132025/8/132025/9/132025/10/132025/11/132025/12/13SW有色金属沪深300 行业周报 · 有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 有色金属板块行情回顾 ...................................................................................................................... 3 二、 有色金属价格行情回顾 ...................................................................................................................... 5 （一） 基本金属 ....................................................................................................................................... 5 （二） 贵金属 .......................................................................................................................................... 9 （三） 稀有金属与小金属 ......................................................................................................................... 10 三、 行业动态 ......................................................................................................................................