石油加工行业大炼化周报：涤纶长丝减产支撑产品价格上行

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：涤纶长丝减产支撑产品价格上行 [Table_ReportDate0] 2026 年 1 月 18 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 1 月 16 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2474.39 元/吨，环比变化-21.68 元/吨（-0.87%）；国外重点大炼化项目价差为 1105.24 元/吨，环比变化-57.47 元/吨（-4.94%）。截至 1 月 16 日当周，布伦特原油周均价为 64.50 美元/桶，环比变化+4.69%。 ➢ 【炼油板块】周前期，市场评估委内瑞拉局势，特朗普对伊朗进行威胁，且伊朗抗议活动引发其供应担忧，加之俄乌冲突持续，委内瑞拉、伊朗、俄乌三大局势支撑市场，国际油价强势上行。周后期，伊朗动荡持续，且美国介入对伊朗商业伙伴加征关税，但美国特朗普的言论降低了美国打击伊朗的预期，伊朗地缘局势有所缓和，叠加委内瑞拉原油出口重新恢复，国际油价涨后回落。2026 年 1 月 16 日布伦特、WTI 原油价格分别为 64.13、59.44 美元/桶，较 2026 年 1 月 9 日分别+0.79、+0.32 美元/桶。成品油方面，国内成品油价格价差普跌，海外成品油价格价差总体上涨。 ➢ 【化工板块】本周受成本端支撑强势影响，化工品价格总体上涨。聚乙烯成本支撑表现尚可，产品价格价差震荡运行，聚丙烯检修装置数量增多，供应端压力下滑，产品价格整体上行，价差偏震荡运行。EVA 受光伏出口退税政策取消的强力提振，产品价格明显上涨，价差有所改善。纯苯成本支撑强势，产品价格有所上涨，但价差持稳。苯乙烯库存持续下降，产品价格、价差有所上涨。丙烯腈市场供应量持续充裕，产品价格继续下跌，价差明显收窄。MMA 产品价格小幅上涨，但价差小幅下跌。PC 价格偏稳运行。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周成本端支撑强势，但终端纺织订单走弱、开工下滑，PX 价格小幅上涨。MEG 价格小幅上涨。PTA 价格小幅下跌。涤纶长丝方面，本周长丝装置仍存有检修，叠加主流工厂减产力度增加，整体开工率下降，需求市场延续弱势运行，产品价格上涨主要来自供给端支撑。短纤价格小幅下跌，瓶片价格小幅上涨。锦纶方面，长丝产品价格持稳运行，价差小幅修复。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 1 月 16 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+0.26%）、恒力石化（+1.03%）、东方盛虹（-2.41%）、恒逸石化（-1.69%）、桐昆股份（+4.19%）、新凤鸣（+3.11%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+23.17%）、恒力石化（+24.26%）、东方盛虹（+7.24%）、恒逸石化（+27.10%）、桐昆股份（+27.85%）、新凤鸣（+26.79%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 1 月 16 日，布伦特周均原油价格涨幅为-4.43%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+6.71%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+17.41%。 截至 1 月 16 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2474.39 元/吨，环比变化-21.68 元/吨（-0.87%）；国外重点大炼化项目价差为 1105.24 元/吨，环比变化-57.47 元/吨（-4.94%）。截至 1 月 16 日当周，布伦特原油周均价为 64.50 美元/桶，环比变化+4.69%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 1 月 16 日当周，油价涨后回落。周前期，市场评估委内瑞拉局势，特朗普对伊朗进行威胁，且伊朗抗议活动引发其供应担忧，加之俄乌冲突持续，委内瑞拉、伊朗、俄乌三大局势支撑市场，国际油价强势上行。周后期，伊朗动荡持续，且美国介入对伊朗商业伙伴加征关税，但美国特朗普的言论降低了美国打击伊朗的预期，伊朗地缘局势有所缓和，叠加委内瑞拉原油出口重新恢复，国际油价涨后回落。2026 年 1 月 16 日布伦特、WTI 原油价格分别为64.13、59.44 美元/桶，较 2026 年 1 月 9 日分别+0.79、+0.32 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格、价差小幅下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 6334.57（-70.71）、7526.14（-25.43）、5246.79（-11.79）元/吨，折合 123.28（-1.20）、146.47（-0.29）、102.11（-0.09）美元/桶，与原油价差分别为 3034.05（-214.13）、4225.62（-168.85）、1946.27（-155.21）元/吨，折合 58.78（-4.09）、81.98（-3.18）、37.61（-2.97）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 01020304050607080901000501001502002502021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202420252026 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信