有色金属行业周报：地缘冲突加剧或将强化关键战略金属价格重估

行业周报 · 有色金属行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 地缘冲突加剧或将强化关键战略金属价格重估 ——有色金属行业周报 2026 年 1 月 11 日 核心观点  市场行情回顾：截止到 1 月 9 日周五收市，本周上证指数+3.82%，报 4120.43点；沪深 300 指数+2.79%，报 4758.92 点；SW 有色金属行业指数 +8.56%，报 9128.34 点。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为 +8.52%、+7.28%、+11.67%、+6.30%、+9.02%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 101,410 元/吨、24,330 元/吨、23,970 元/吨、17,355 元/吨、139,090 元/吨、352,540 元/吨，较上周变动幅度分别为+2.75%、+6.99%、+2.90%、+0.43%、+4.31%、+8.02%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 12,998 美元/吨、3,136 美元/吨、3,154 美元/吨、2,050 美元/吨、17,703 美元/吨、45,560 美元/吨，较上周变动幅度分别为+4.24%、+4.00%、+0.85%、+2.14%、+5.25%、+12.75%。本周上期所黄金、白银分别收于 1006.48 元/克、18,731 元/千克，较上周变动幅度分别为+2.57%、+3.85%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 62.75 万元/吨、624.5 万元/吨、145.5 万元/吨、149.5 元/公斤，较上周变动 +3.29%、+4.52%、+8.18%、+3.46%。本周电池级碳 酸锂、 工业级碳 酸锂、 电池级 氢氧化 锂、澳 洲锂 精矿价格 分别收 于140000 元/吨、138000 元/吨 、135000 元/吨、1705 美 元/吨，较上 周变动+17.65%、+17.95%、+20.00%、+23.10%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 45.35 万元/吨、27.25 美元/磅、36.6 万元/吨、9.6 万元/吨，较上周变动-1.20%、+2.33%、+0.55%、+2.95%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 484500 元/吨、17650 元/吨、4.7 万元/吨、4105 元/吨度，较上周变动+6.60%、+6.65%、0.00%、+9.32%。  投资建议：美国突袭委内瑞拉并控制其石油资产销售，美国总统特朗普发表吞并格陵兰岛言论，伊朗国内多地爆发骚乱，全球地缘冲突加剧或将使大国加强对关键战略金属资源的控制与储备，以及引发全球金属供应链的重塑，这将催化关键战略金属矿产资源的需求与价值重估。全球地缘冲突加剧支撑铜、钨、钼、钴、稀土磁材等关键战略有色金属价格上涨的逻辑有望延续，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中钨高新、金钼股份、北方稀土。此外，美国 12 月非农就业新增 5 万人不及预期，且前两个月数据遭遇大幅下修 7.6 万人，2025 年全年就业增长创下自疫情以来最疲软的年度表现；且近期三个月移动平均就业数据已滑入负值区间，凸显美国劳动力市场动能已显著衰退，这或将提升市场当前对美联储 2026 年降息 2 次的预期。而美国突袭委内瑞拉与谋求合并格陵兰岛加剧地缘冲突风险，也将加大市场避险需求，利好金价上涨。在彭博大宗商品指数年度权重再平衡完成后，黄金白银有望重回涨势，建议关注山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）全球地缘冲突超预期的风险。 有色金属行业 推荐 维持 分析师 华立 ：021-20252629：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 孙雪琪 ：021-20252048 ：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525040002  相对沪深 300 表现图 2026-1-11 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究【银河有色】行业点评_全球铜矿短缺与区域性供应失衡推升铜价 20251204 -50%0%50%100%150%2025-1-132025-2-132025-3-132025-4-132025-5-132025-6-132025-7-132025-8-132025-9-132025-10-132025-11-132025-12-13SW有色金属沪深300行业周报 · 有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 有色金属板块行情回顾 ...................................................................................................................... 3 二、 有色金属价格行情回顾 ...................................................................................................................... 5 （一） 基本金属 .................................................................................................................................. 5 （二） 贵金属 ..................................................................................................................................... 9 （三） 稀有金属与小金属 ..................................................................................................................... 10 三、 行业动态 ......................................................................................................................................