电力设备与新能源行业研究：太空光伏停车接人，出口退税调整回归反内卷本质

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 整体观点：2026 年第一周，电新板块不负我们上周周报标题的期待，迎来开门红，其中太空光伏板块继续引领行情，并开始由“核心龙头”向设备、材料等环节、以及“潜在标的”扩散，我们继续坚定看好“太空光伏成为 2026 年电新板块最强主线”。此外，继续重点看好：储能与锂电涨价主线、26 年催化与兑现丰富的 AIDC（电源+液冷+SOFC）、国内“十五五”增量逻辑的风电+绿氢氨醇、以及出海电力设备等。 光伏&储能：太空光伏作为商业航天板块中的核心分支，其“价值量大、通胀趋势、高壁垒”的逻辑优势正逐步获得市场认可，本周行情演绎由主线龙头向设备、材料等环节扩散，我们再次重申“太空光伏将是 2026 年电新板块最强主线”，行情远未走完，建议积极参与；光伏出口退税如期取消，但 4 月 1 日的生效期明显给出“抢运”窗口以对冲 Q1内需淡季，同时加速缺乏竞争力的产能、企业出清，“反内卷”措施逐步聚焦问题本质。 风电： 本周我们外发风电行业 2026 年度策略。重点看好 2026 年国内风电装机打破周期继续保持增长，全产业链出海继续加速，行业盈利在终端风机通胀以及需求增长的背景下继续释放，并逐步扭转市场对风电板块通缩及经常 miss的刻板印象，从而驱动行业整体估值实现价值重塑 锂电：自 2026 年 4 月 1 日起至 2026 年 12 月 31 日，将电池产品的增值税出口退税率由 9%下调至 6%；2027 年 1 月 1日起，取消电池产品增值税出口退税；磷酸铁锂新年度价格谈判在 1 月 6 日迎来实质进展，除个别大客户尚在持续谈判中，其余多数客户已基本接受部分供应商加工费提涨 1000 元/吨的要求。 AIDC：本周 CES2026 大会召开，下一代计算平台散热架构均向 100%液冷方向提升，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会。 电网&工控：1）南网计划 26Q1 用于电网基础设施建设同比增长超 20%，国网同样明确加大电网投资力度，“十五五”开局电网投资高景气明确；2）12 月受更广泛下游行业需求改善，内资头部工控厂商订单同比超预期增长，信捷电气表示高性能编码器完成批量供货，合作客户涵盖行业头部企业，兼具主业及低估值的机器人受益品种，维持重点推荐。氢能与燃料电池：Bloom Energy 斩获 26.5 亿美元订单，SOFC 商业化与需求持续性疑虑双破冰，同时美国 ITC 政策与行业需求共振形成强支撑，预计 26 年起订单将持续涌现，带来 BE 及其产业链、SOFC 企业和 A 股映射标的机会。 本周重要行业事件： 风光储：光伏产品出口退税自 4 月 1 日起取消；中国新增提交 20.3 万颗卫星申请；能源局下发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》；五部门印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026-2030 年）》。 电网：南网一季度计划投资同比增超 20%；赣江~赣南特高压交流环评公示；青桂特高压直流进入可研阶段。 锂电：电池增值税出口退税率下调，LFP 提价落地。 氢能与燃料电池：河南与辽宁明确延续氢高速免费政策；上海氢车示范应用车辆运营奖励资金申报启动；隆基氢能欧洲首台套 5MW 电解水制氢设备发货；鄂尔多斯发布三年汽车发展方案，到 2028 年每年氢能重卡推广不低于 1000 辆。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 整体观点：2026 年第一周，电新板块不负我们上周周报标题的期待，迎来开门红，其中太空光伏板块继续引领行情，并开始由“核心龙头”向设备、材料等环节、以及“潜在标的”扩散，我们继续坚定看好“太空光伏成为 2026 年电新板块最强主线”。此外，继续重点看好：储能与锂电涨价主线、26 年催化与兑现丰富的 AIDC（电源+液冷+SOFC）、国内“十五五”增量逻辑的风电+绿氢氨醇、以及出海电力设备等。 光伏&储能：太空光伏作为商业航天板块中的核心分支，其“价值量大、通胀趋势、高壁垒”的逻辑优势正逐步获得市场认可，本周行情演绎由主线龙头向设备、材料等环节扩散，我们再次重申“太空光伏将是 2026 年电新板块最强主线”，行情远未走完，建议积极参与；光伏出口退税如期取消，但 4 月 1 日的生效期明显给出“抢运”窗口以对冲 Q1内需淡季，同时加速缺乏竞争力的产能、企业出清，“反内卷”措施逐步聚焦问题本质。 一、“太空光伏”价值量大、通胀趋势与高壁垒明确，行情开始向细分环节扩散，但核心龙头股价仍远未走完。 国际电信联盟官方网站显示，中国提交了新增 20.3 万颗的卫星申请，本次申请的 14 个星座中，除中国星网、上海垣信等专业卫星运营商外，申报主体首次广泛包括无线电创新院、银河航天、国电高科等商业航天企业，以及中国移动、中国电信等传统通信运营商。 大规模的星座计划拉动国内卫星制作相关产业链需求，卫星运营商数量增加，也有望给新技术、新产品带来更加丰富的验证机会；同时此次新卫星申请再次验证了国家对于空天轨道占领的紧迫性，卫星发射数量与部署速度将直接关乎国家空间战略优势与商业主动权，驱动卫星市场对高性价比、轻量化空间太阳能系统的迫切需求。 2026 年 1 月 9 日，FCC 正式授权 Space X 新增部署和运行 7500 颗 Gen2 星链卫星，部署轨道高度降至 340-485km。此前根据赛迪（CCID）数据的测算，地球近地轨道的理论容量预计仅约 6 万颗卫星，而随着更低轨道高度逐步放开，整个低轨空间可实际容纳的卫星数量或远超市场预期。 超低轨卫星具有更高的观测分辨率、更低的通信延迟、更强的信号强度、自然的快速离轨能力等，而超低轨受稀薄大气阻力的影响，卫星动能被不断消耗，在轨寿命低于更高轨道的卫星，对太空光伏电池功能系统的寿命诉求将大幅降低，晶硅及晶硅钙钛矿叠层技术有望更快得到验证应用。 另一方面，超低轨卫星或将增配高效推进系统以持续补偿大气阻力，并需要使用腐蚀、抗原子氧侵蚀的材料，带来更大的空间能源和高性能材料配合需求。 随着商业航天板块行情的持续强势，市场开始逐步认知到：“太空光伏”作为商业航天板块中的核心分支主线，具备价值量大、通胀趋势与高壁垒明确等逻辑优势，板块行情演绎开始呈现“由核心龙头向光伏设备、封装材料等环节扩散”的趋势。尤其是在 SpaceX 产业链方面，部分公司有积极进展；同时，太空光伏龙头标的钧达股份再次更新太空光伏业务布局，产品从晶硅-钙钛矿叠层电池片向封装材料延伸，配合太阳翼制造商有望在年内实现更快出货，建议重点关注。 建议关注：1）核心龙头：钧达股份、东方日升、迈为股份、上海港湾；2）设备/超薄硅片：奥特维、捷佳伟创、宇晶股份、高测股份、双良节能；3）其他电池制造商：明阳智能、天合光能、晶科能源、琏升科技；4）封装材料：钧达股份、瑞华泰、蓝思科技；5）火箭参股公司：金风科技。 二、光伏出口退税 4 月 1 日期取消，短期或引发明显“抢运”，中长期加速缺乏竞争力的产能、企业出清，