通信行业周观点：软银兑现OpenAI投资，Meta加码AI Agent

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：软银兑现 OpenAI 投资，Meta加码 AI Agent 报告要点 [Table_Summary]2025 年第 53 周，通信板块下跌 1.26%，在长江一级行业中排名第 24 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 84.79%，在长江一级行业中排名第 1 位。软银集团对 OpenAI 追加投资 225 亿美元，兑现 400 亿美元投资承诺，持股比例升至约 11%、成为第二大股东。同时，Meta 以或超 20 亿美元收购 AI Agent 初创公司 Manus；截至 2025 年 12 月初，Manus 累计处理超 147万亿 token、创建逾 8,000 万虚拟计算机实例，12 月中旬收入 run rate 超 1.25 亿美元。海外算力建设与 AI 应用及商业化布局同步加速，持续看好 AI 与算力主线。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信行业周观点：软银兑现 OpenAI 投资，Meta加码 AI Agent 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2025 年第 53 周，通信板块下跌 1.26%，在长江一级行业中排名第 24 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 84.79%，在长江一级行业中排名第 1 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为海格通信（+12.9%）、振芯科技（+11.3%）、意华股份（+9.9%）；跌幅前三分别为德科立（-5.5%）、天孚通信（-4.8%）、中瓷电子（-4.8%）。 软银追加 225 亿美元投资 OpenAI，400 亿美元承诺兑现 软银集团宣布完成对 OpenAI 的第二次交割，追加投资 225 亿美元；此前，其已于 2025 年 4月投资 75 亿美元，并引入第三方联合投资者 110 亿美元，整体出资规模达 410 亿美元，已超额履行 2025 年 3 月的 400 亿美元投资承诺。交易完成后，软银在 OpenAI 的合计持股比例提升至约 11%，成为其第二大股东。相关资金预计将重点支持 OpenAI 的大模型训练与推理能力扩展，加速底层算力与数据中心基础设施建设；作为核心落地方向之一，OpenAI 联合甲骨文与软银推进的 “Stargate” 项目规划算力规模接近 7GW，并提出未来三年超 4,000 亿美元的投资框架。 Meta 高价收购 Manus 加码 AI Agent，推动应用与商业化落地 Meta Platforms 宣布收购新加坡 AI Agent 初创公司 Manus，交易对价或超 20 亿美元，成为 Meta 历史第三大收购案，仅次于 WhatsApp 与 Scale AI。Manus 于 2025 年 3 月正式发布，聚焦于通用型 AI Agent，核心定位是将大模型能力转化为可自主规划、端到端执行的生产力系统。Manus 仅用约 8 个月实现 1 亿美元 ARR，为目前最快达成该里程碑的创业公司；截至2025 年 12 月中旬，收入 Run Rate 已超过 1.25 亿美元。截至 2025 年 12 月初，平台累计处理超 147 万亿个 token、创建逾 8,000 万台虚拟计算机实例。此次并入 Meta 生态，一方面将借助 Meta AI 及 WhatsApp、Instagram、Facebook 等分发场景扩大用户与应用规模；另一方面亦彰显 Meta 加速向 AI Agent 应用层与商业化落地延伸的战略取向。 投资建议 软银集团对 OpenAI 追加投资 225 亿美元，兑现 400 亿美元投资承诺，持股比例升至约 11%、成为第二大股东。同时，Meta 以或超 20 亿美元收购 AI Agent 初创公司 Manus；截至2025 年 12 月初，Manus 累计处理超 147 万亿 token、创建逾 8,000 万虚拟计算机实例，12月中旬收入 run rate 超 1.25 亿美元。海外算力建设与 AI 应用及商业化布局同步加速，持续看好 AI 与算力主线：（1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；（6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化； 2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信行业周观点：推理+多模态智算升级，商业航天迈入新程》2025-12-30 •《通信行业周观点：光纤价格企稳回暖，甲骨文获 TikTok 独家云合作》2025-12-24 •《继续聚焦 AI 算力——通信行业 2026 年度投资策略》2025-12-23 -10%27%63%100%2025/12025/52025/92026/1通信设备Ⅲ沪深3002026-01-07%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2015/12/31-2025/12/31） ....................................... 5 图 2：海外大模型 Token 调用情况（单位：B） .......................................................................................................... 5 表 1：通信行业板块重点公司 2024 年/2025Q2/2025Q3 营收及业绩增速（单位：亿元） .......................................... 4 %research.95579.